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　　【考點四十九】流動負債管理

　　流動負債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應付賬項(包括應付賬款和預收賬款)。

　　一、短期借款

　　(一)短期借款的信用條件

　　1.信貸額度

　　銀行并不承擔必須支付全部信貸數額的義務。

　　2.周轉信貸協(xié)議

　　在協(xié)定的有效期內，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費用。

　　3.補償性余額

　　補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例(通常為10%-20%)計算的最低存款余額。對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業(yè)負擔。

　　4.償還條件

　　到期一次償還和在貸款期內定期(每月、季)等額償還。企業(yè)不希望采用后一種償還方式，因為這會提高借款的實際年利率;銀行不希望采用前一種償還方式，是因為這會加重企業(yè)的財務負擔，增加企業(yè)的拒付風險，同時會降低實際貸款利率。

　　(二)短期借款的成本

　　1.收款法

　　利隨本清。實際利率=名義利率。

　　2.貼現(xiàn)法

　　企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額貸款的實際利率>名義利率。

　　3.加息法

　　企業(yè)在貸款期內分期償還本息之和的金額。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。

　　實際利率=2×名義利率

　　【總結】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補償性余額的名義利率與實際利率比較

　　二、短期融資券

　　發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。

　　短期融資券的籌資特點

　　1.短期融資券的籌資成本較低。(相對于發(fā)行企業(yè)債券籌資)。

　　2.短期融資券籌資數額比較大。(相對于銀行借款籌資)。

　　三、商業(yè)信用

　　商業(yè)信用的具體形式：應付賬款、應付票據、應計未付款(應付職工薪酬、應付股利等)、預收貨款。

　　(一)應付賬款

　　商業(yè)信用條件通常包括以下兩種：

　　(1)有信用期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30”。

　　(2)有信用期和現(xiàn)金折扣。如“2/10，N/30”。

　　1.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本

　　放棄折扣的信用成本率=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)

　　同向變化因素：折扣率、折扣期

　　反向變化因素：信用期

　　貨款100萬元，信用條件“2/10，N/30”。

　　2.放棄現(xiàn)金折扣的信用決策

　　企業(yè)放棄應付賬款現(xiàn)金折扣的原因，可能是企業(yè)資金暫時的缺乏，也可能是基于將應付的賬款用于臨時性短期投資，以獲得更高的投資收益。

　　如果企業(yè)將應付賬款額用于短期投資，所獲得的投資報酬率高于放棄折扣的信用成本率，則應當放棄現(xiàn)金折扣。

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