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　　營運資金管理策略

　　(一)流動資產的投資策略

　　1.流動資產投資策略的種類

　　【提示】這里的流動資產通常只包括生產經營過程中生產的存貨、應收款項以及現金等生產型流動資產，而不包括股票、債券等有價證券等金融資產性流動資產。

　　2.選擇何種流動資產投資策略應考慮的因素

　　(二)流動資產的融資策略

　　1.流動資產的特殊分類

　　2.流動負債的特殊分類

　　融資決策主要取決于管理者的風險導向，此外它還受到利率在短期、中期、長期負債之間的差異的影響。根據資產的期限結構與資金來源的期限結構的匹配程度差異，流動資產的融資策略可以劃分為：期限匹配融資策略、保守融資策略和激進融資策略三種基本類型。

　　1.期限匹配融資策略

　　在期限匹配融資戰略中，永久性流動資產和固定資產以長期融資方式(負債或權益)來融通，波動性流動資產用短期來源融通。這意味著，在給定的時間，企業的融資數量反映了當時的波動性流動資產的數量。當波動性資產擴張時，信貸額度也會增加，以便支持企業的擴張;當資產收縮時，就會釋放出資金，以償付短期借款。

　　資金來源的有效期與資產的有效期的匹配，只是一種戰略性的觀念匹配，而不要求實際金額完全匹配。實際上，企業也做不到完全匹配。其原因是：(1)企業不可能為每一項資產按其有效期配置單獨的資金來源，只能分為短期來源和長期來源兩大類來統籌安排籌資。(2)企業必須有有者權益籌資，它是無限期的資本來源，而資產總是有期限的，不可能完全匹配。(3)資產的實際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會出現不匹配。

　　2.保守融資策略

　　在保守融資策略中，長期融資支持固定資產、永久性流動資產和某部分波動性流動資產。公司通常以長期融資來源來為波動性流動資產的平均水平融資，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產。這種戰略通常最小限度地使用短期融資。因為這種戰略在需要時將會使用成本更高的長期負債，所以往往比其他途徑具有較高的融資成本。

　　對短期融資的相對較低的依賴導致了較高的流動性比率，但由于總利息費用更高，這種戰略也會導致利潤更低。然而，如果長期負債以固定利率為基礎，而短期融資方式以浮動或可變利率為基礎，則利率風險可能降低。

　　3.激進融資策略

　　在激進融資策略中，企業以長期負債和權益為所有的固定資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產和所有的臨時性流動資產。這種戰略比其他戰略使用更多的短期融資。

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