凈現值(NPV)

　　(一)含義

　　一個投資項目，其未來現金凈流量現值與原始投資額現值之間的差額稱為凈現值(Net Present Value)。

　　(二)計算

　　凈現值(NPV)

　　=未來現金凈流量現值-原始投資額現值

　　(三)貼現率的參考標準

　　1、以市場利率為標準:資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平,可以視為一般最低報酬率要求;

　　2、以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準:考慮投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素;

　　3、以企業平均資本成本率為標準:企業籌資承擔的資本成本率水平,給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　【例題·多選題】下列可用來作為確定投資方案凈現值的貼現率的有( )。

　　A.以市場利率為標準

　　B.以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準

　　C.以企業平均資本成本率為標準

　　D.以政府債券利率為標準

　　【答案】ABC

　　(四)優缺點

　　1、優點

　　(1)能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

　　(2)能靈活的考慮投資風險。

　　2、缺點

　　(1)所采用的貼現率不易確定。

　　(2)不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　(3)不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　(五)決策原則

　　1、凈現值指標的結果大于零，方案可行。

　　2、在兩個以上壽命期相同的互斥方案比較時，凈現值越大，方案越好。

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