四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　1. A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售額為45萬元。根據公司市場部的銷售預測，預計2010年第一季度1～3月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據公司財務部一貫執行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款的60%，次月收款30%，第三個月收款10%。

　　公司預計2010年3月份有30萬元的資金缺口，為 籌措所需資金，公司決定將3月份全部應收賬款進行保理，保理資金回收比率為80%。

　　要求：

　　(1)測算2010年2月份的現金收入合計。

　　(2)測算2010年3月份應收賬款保理資金回收額。

　　(3)測算2010年3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。

　　參考答案：根據題干“銷售額的收款進度為銷售當月收款的60%，次月收款的30%，第三個月收款的10%”，可知：本月的現金流入=上上月的銷售額×10%+上月的銷售額×30%+本月的銷售額×60%，本月末的應收賬款=上月的銷售額×10%+本月的銷售額×40%。

　　(1)2月份的現金收入=45×10%+50×30%+75×60%=64.5(萬元)

　　(2)3月份應收賬款保理資金回收額=3月份末應收賬款×80%=(75×10%+90%×40%)×80%=34.8(萬元)

　　(3)3月份應收賬款保利資金回收額34.8晚于大于3月份的資金缺口30萬元，所以3月份應收賬款保理收到的資金能滿足當月的資金需求。

　　試題點評：本題考核的是應收賬款的收現和應收賬款的保理，在第二章現金預算表的編制練習時，很多處都有應收賬款的收現，前兩問應該不會丟分，最后涉及到的應收賬款的保理在第五章163頁上有講解，這一問也不難。

　　2. B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當年實現凈利潤為4億，公司計劃投資一條新生產線，總投資額為8億元，經過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：

　　方案一：發行可轉換公司債券8億，每張面值100元，規定的轉換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉換日為自該可轉換公司債券發行結束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第一個交易日(2011年1月25日)。

　　方案二：發行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%

　　要求：

　　(1)計算自該可轉換公司債券發行結束之日起至可轉換日止，與方案二相比，B公司發行可轉換公司債券節約的利息。

　　(2)預計在轉換期公司盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現轉股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應達到多少?

　　(3)如果轉換期內公司股從在8-9元之間波動，說明B公司將面臨何種風險?

　　參考答案：(1)發行可轉換公式債券節約的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24(億元)

　　(2)因為市盈率=每股市價/每股收益，所以基本每股收益=10/20=0.5(元)

　　2010年的凈利潤=0.5×10=5(億元)

　　凈利潤增長率=(5-4)/4=25%

　　(3)如果公司的股價在8~9元中波動，由于市場股價小于行權價格，此時，可轉換債券的持有人將不會行權，所以公司存在不轉換股票的風險，并且會造成公司集中兌付債券本金的財務壓力，加大財務風險。

　　試題點評：本題難度較高，是一道綜合性較強的計算題，得分并不容易;本題中的關鍵在于，第二問中，如果要實現轉股，那么股票市價至少應該等于轉股價格，即此時的股價最低為10元/股。