四、計算題

　　1. 某企業上年銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。本年該企業有兩種信用政策可供選用：

　　甲方案給予客戶60天信用期限(n/60)，預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元;

　　乙方案的信用條件為(2/10，1/20，n/90)，預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%)，收賬費用為50萬元。

　　該企業銷售收入的相關范圍為3000～6000萬元，企業的資金成本率為8%(為簡化計算，不考慮增值稅因素)。

　　要求：

　　(1)計算該企業上年的下列指標：(0.5分)

　　①變動成本總額;

　　②以銷售收入為基礎計算的變動成本率。

　　(2)計算乙方案的下列指標：(3分)

　　① 應收賬款平均收賬天數;

　　② 應收賬款平均余額(全年按360天計算);

　　③ 維持應收賬款所需資金;

　　④ 應收賬款機會成本;

　　⑤ 壞賬損失;

　　⑥ 信用成本前收益和信用成本。

　　(3)計算甲、乙兩方案信用成本后收益。(1分)

　　(4)為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。(0.5分)

　　2. 某公司當年年底的所有者權益總額為3000萬元，普通股100萬股。目前的資本結構為長期負債占55%，所有者權益占45%，年度利息費用為102萬元。該公司的所得稅稅率為25%，預計繼續增加長期債務時利率為8%。董事會在討論明年資金安排時提出：

　　(1)計劃年度分配現金股利1.2元/股;

　　(2)擬為新的投資項目籌集400萬元的資金;

　　(3)計劃年度維持目前的資本結構，并且不增發新股。

　　要求：

　　(1)計算分配股利需要的稅后利潤;(1分)

　　(2)計算新項目需要的稅后利潤;(1分)

　　(3)計算計劃年度的稅前利潤;(1分)

　　(4)計算計劃年度的利息費用;(1分)

　　(5)計算計劃年度的息稅前利潤。(1分)

　　3. ABC公司年銷售額為90萬元，變動成本率為60%，全部固定成本和費用為18萬元，總資產為45萬元，資產負債率為30%，負債的平均利息率為8%，假設所得稅稅率為30%。

　　該公司擬改變經營計劃，追加投資35萬元，每年固定成本增加4萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至50%。

　　目前的權益凈利率為40%，總杠桿系數為2。該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

　　要求：

　　(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃;(2.5分)

　　(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃。(2.5分)