4. 己知：A公司為一家上市公司，2007年12月31日，資產總額15000萬元，負債總額6000萬元，所有者權益總額9000萬元(其中股本3000萬元，每股面值1元，沒有優先股)。2007年全年凈利潤1000萬元。

　　A公司決定新建一條生產線，定于2008年年底完工，2009年1月1日正式投產。該項目投資所需要的資金必須于2008年1月1日全部籌措到位，假定2008年之后不再發生其他的投融資事項。現有以下三個融資方案可供選擇：

　　方案一：從銀行貸款5005萬元，貸款手續費為5萬元，期限3年，年利率8%，借款協議規定每年年末付息，貸款到期一次還本。該項目投產后至還款前，A公司預測的每年凈利潤為1499.7萬元，適用的企業所得稅稅率為25%。

　　方案二：發行3年期可轉換債券5040萬元，發行費為40萬元，共發行50.4萬張，每張面值100元，票面年利率2%，每年年末付息。項目投產后至轉股前，A公司每年凈利潤1724.4萬元：可轉換債券轉股價為20元，預計2010年1月1日將全部轉換為股票。轉股后A公司每年凈利潤將增加75.6萬元。

　　方案三：發行普通股票1000萬股，每股發行價5.1元，發行費0.1元。項目投產后A公司每年凈利潤將達到1800萬元。

　　要求：

　　(1)計算實施方案一的下列指標：

　　①籌資成本;

　　②項目投產后A公司每年的基本每股收益。

　　(2)計算實施方案二的可轉換債券的轉換比率和轉股后的基本每股收益。

　　(3)若實施方案三，且股東要求的必要收益率為8%，計算項目投產后該股票的基本每股收益和股票價值(假定基本每股收益等于該股票投資者的每股年現金流入量)。

　　(4)如果以“股東獲得良好回報”作為評價標準，你認為應當選擇哪個融資方案?并說明理由。

　　(5)假定A公司桉照“MM理論”分配股利，決定如果沒有投資機會就將當年凈利潤全部作為股利分配。指出A公司采用的股利政策屬于哪一類型。

　　五、綜合題

　　1. 已知：甲企業適用的所得稅稅率為25%，城建稅稅率為7%，教育費附加率為3%。所在行業的基準收益率為10%。該企業擬投資建設一條生產線，現有A和B兩個方案(建設期均為1年)可供選擇。

　　資料一：A方案原始投資均在建設期內投入，投產后第一年的預計營業收入為100萬元，該年外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為24.5萬元，折舊費為12萬元，計入經營成本的其他費用為5萬元;該年預計應交增值稅10.2萬元，應交營業稅2.8萬元，應交消費稅4萬元，凈利潤為6.75萬元，利息費用為1萬元。

　　資料二：B方案的固定資產投資為105萬元，無形資產投資25萬元，流動資金投資40萬元(在運營期的第1年初和年末分別投入20萬元)，沒有其他的投資。固定資產的折舊年限為10年，期末預計凈殘值為10萬元，按直線法計提折舊;無形資產投資的攤銷期為5年。建設期資本化利息為5萬元。運營期第一年的所得稅前凈現金流量為12萬元。