五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　50 某公司擬采用新設備取代已使用3年的舊設備。舊設備原價299000元，當前估計尚可使用5年，每年運行成本43000元，預計最終殘值31000元，目前變現價值170000元;購置新設備需花費300000元，預計可使用6年，每年運行成本17000元，預計最終殘值25000元，除此以外的其他方面，新設備與舊設備沒有顯著差別。該公司的預期報酬率為12%，所得稅稅率為25%，稅法規定該類設備應采用直線法計提折舊，折舊年限為6年，殘值為原值的10%。

　　要求：

　　(1)分別計算新舊設備折舊額抵稅的現值;

　　(2)分別計算新舊設備最終回收額的現值;

　　(3)分別計算新舊設備每年付現運行成本的現值;

　　(4)分別計算新舊設備的年金成本;

　　(5)為該公司作出決策。

　　已知：(P/A，12%，3)=2.4018，(P/A，12%，5)=3.6048

　　(P/A，12%，6)=4.1114，(P/F，12%，5)=0.5674

　　(P/F，12%，6)=0.5066

　　答案解析:

　　(1)舊設備年折舊額=299000×(1-10%)÷6=44850(元)

　　由于已使用3年，舊設備只能再計提3年的折舊

　　舊設備折舊抵稅的現值=44850×25%×(P/A，12%，3)=44850×25%×2.4018=26930.1825(元)

　　新設備年折舊額=300000×(1-10%)÷6=45000(元)

　　新設備折舊抵稅的現值=45000×25%×(P/A，12%，6 )=45000×25%×4.1114=46253.25(元)

　　(2 )舊設備殘值流的現值=[31000-(31000-299000×10%) ×25%]×(P/F，12%，5)=[31000-(31000-299000×10%)×25%] ×0.5674=17433.365(元)

　　新設備殘值流的現值=[25000-(25000-300005 ×25%]×(P/F，12%，6)=26250×0.5066=13298.25(元)

　　(3)舊設備每年付現運行成本的現值=43000×(1-25%)×(P/A，12%，5)=43000×(1-25%) ×3.6048=116254.8(元)

　　新設備每年付現運行成本的現值=17000×(1-25%)×(P/A，12%，6)=17000×(1-25%)×4.1114=52420.35(元)

　　(4)舊設備變現收益(初始流)=170000-[170000-(299000-44850×3 )]×25%=168612.5(元)

　　繼續使用舊設備的年金成本=(168612.5-26930.1825-17433.365)/(P/A，12%，5)+43000×(1-25%)=66717.64(元)

　　新設備的年金成本=(300000-13298.25)/(P/A，12%，6)+17000×(1-25%)-45000×25%=71233.36(元)

　　(5)因為更換新設備的年金成本(71233.36元)高于繼續使用舊設備的年金成本(66717.64元)，故應繼續使用舊設備。

　　51甲公司目前有兩個互斥的投資項目A和B，有關資料如下：

　　A項目的原始投資額現值為280萬元，投資期為2年，投產后第1年的營業收入為140萬元，付現成本為60萬元，非付現成本為40萬元。投產后項目可以運營8年，每年的凈現金流量都與投產后第一年相等。A項目的內含報酬率為11%。

　　B項目的原始投資額現值為380萬元，投資期為0年，投產后第1年的營業利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產后項目可以運營8年，每年的凈現金流量都與投產后第一年相等。

　　兩個項目的折現率均為10%，所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算兩個項目各自的凈現值;

　　(2)計算B項目的內含報酬率;

　　(3)計算兩個項目的年金凈流量;

　　(4)回答應該選擇哪個項目，并說明理由。

　　已知：(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，8)=5.3349

　　(P/F，10%，2)=0.8264，(P/A，10%，10)=6.1446

　　答案解析:

　　(1)A項目投產后各年的凈現金流量=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(萬元)

　　凈現值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬元)

　　B項目投產后各年的凈現金流量=60×(1-25%)+20+10=75(萬元)

　　凈現值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.3349-380=20.12(萬元)

　　(2)假設B項目的內含報酬率為R，則：

　　75×(P/A，R，8)=380

　　即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676;(P/A，10%，8)=5.3349

　　所以有：

　　(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)A項目的年金凈流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬元)

　　B項目的年金凈流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬元)

　　(4)由于A項目的年金凈流量大于B項目，所以，應該選擇A項目。

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