47某企業(yè)急需一臺不需要安裝的設備，設備投入使用后，每年可增加營業(yè)收入45000元，增加經(jīng)營成本30600元。市場上該設備的購買價為64500元，折舊年限為10年，預計凈殘值為4500元。若從租賃公司按經(jīng)營租賃的方式租人同樣的設備，只需每年支付9000元租金，可連續(xù)租用10年。假定基準折現(xiàn)率為10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　現(xiàn)值系數(shù)表

　　要求：

　　(1)計算購買設備的各年凈現(xiàn)金流量。

　　(2)經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的各年凈現(xiàn)金流量。

　　(3)按差額投資內(nèi)部收益率法作出購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策，并說明原因。

　　(4)按照折現(xiàn)總費用比較法作出購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策，并說明原因。

　　參考解析

　　(1)計算購買設備的各年凈現(xiàn)金流量：

　　購買設備的投資=64500(元)

　　購買設備每年增加的息稅前利潤=每年增加營業(yè)收入-(每年增加經(jīng)營成本+購買設備每年增加的折舊額)=45000-(30600+6000)=8400(元)

　　購買設備每年增加的凈利潤=購買設備每年增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)=8400×(1-25%)=6300(萬元)

　　購買設備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：

　　NCFo=-購買固定資產(chǎn)的投資=-64500(元)

　　NCF1-9=購買設備每年增加的凈利潤+購買設備每年增加的折舊額=6300+6000=12300(元)

　　NCF10=12300+4500=16800(元)

　　(2)經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的各年凈現(xiàn)金流量：

　　租入固定資產(chǎn)的投資=0(元)

　　租入設備每年增加的折舊=0(元)

　　租入設備每年增加的息稅前利潤=每年增加營業(yè)收入-(每年增加經(jīng)營成本+租入設備每年增加的租金)=45000-(30600+9000)=5400(元)

　　租入設備每年增加的凈利潤=租人設備每年增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)=5400×(1-25%)=4050(元)

　　租人設備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：

　　NCFo=-租入固定資產(chǎn)的投資=0(元)

　　NCF1-10=租人設備每年增加的凈利潤+租入設備每年增加的折舊額=4050+0=4050(元)

　　(3)按差額投資內(nèi)部收益法作出購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策：

　　△NCFo=(64500-0)=-64500(元)

　　△NCF1-9=12300-4050=8250(元)

　　△NCF10=16800-4050=12750(元)

　　-64500+8250×(P/A，AIRR，9)+12750×(P/F，AIRR，10)=0

　　設利率為5%：

　　-64500+8250×(P/A，5%，9)+12750×(P/F，5%，10)

　　=-64500+8250×7.1078+12750×0.6139

　　=1966.58(元)

　　設利率為6%：

　　-64500+8250×(P/A，6%，9)+12750×(P/F，6%，10)

　　=-64500+8250×6.8017+12750×0.5584

　　=-1266.38(元)

　　(AIRR-5%)/(6%-5%)=(0-1966.58)/(-1266.38-1966.58)

　　∵AIRR=5.61%

　　∴不應當購買設備，而應租入設備。

　　(4)按照折現(xiàn)總費用比較法作出購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策：

　　購買設備：

　　購買設備的投資現(xiàn)值=64500(元)

　　購買設備折舊抵稅現(xiàn)值=6000 ×25%×(P/A，10%，10)

　　=6000×25%×6.1446

　　=9216.9(元)

　　購買設備回收余值的現(xiàn)值=4500×(P/F，10%，10)

　　=4500×0.3855

　　=1734.75(元)

　　購買設備的折現(xiàn)總費用合計=64500-9216.9-1734.75=53548.35(元)

　　租入設備：

　　租入設備的折現(xiàn)總費用=稅后租金的現(xiàn)值=9000×(1-25%)×(P/A，10%，10)

　　=9000×(1-25%)×6.1446

　　=41476.05(元)

　　由于租人設備的折現(xiàn)總費用較小，所以應選擇租人設備。

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