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　　一、單項選擇題

　　1.目前某公司普通股的市價為20元/股，籌資費用率為4%，本年發放現金股利每股0.75元，預期股利年增長率為6%，則該企業利用留存收益的資本成本為(　　)。

　　A.9.98%

　　B.12.3%

　　C.10.14%

　　D.12.08%

　　【答案】A

　　【解析】留存收益資本成本=[0.75×(1+6%)/20]+6%=9.98%。

　　2.某企業2016年資產總額為50000萬元，權益乘數為2.5.該企業的平均利息率為10%，當年產生的息稅前利潤為5000萬元，則該企業預計2017年財務杠桿系數為( )。

　　A.1.5

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3

　　【答案】C

　　【解析】負債總額=50000-50000/2.5=30000(萬元)，利息費用=30000×10%=3000(萬元)，2017年財務杠桿系數=5000/(5000-3000)=2.5。

　　3.某公司財務風險較大，準備采取系列措施降低財務杠桿程度，下列措施中，可以采取的是( )。

　　A.降低利息費用

　　B.降低銷量

　　C.降低單價

　　D.提高單位變動成本

　　【答案】A

　　【解析】影響財務杠桿的因素包括：企業資本結構中債務資金比重;普通股盈余水平;所得稅稅率水平。其中，普通股收益水平又受息稅前利潤、固定性資本成本高低的影響。債務成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之亦然。所以選項A正確。選項B、C、D均會引起息稅前利潤水平的降低，從而導致財務杠桿效應變大。

　　4.將企業投資劃分為發展性投資與維持性投資所依據的分類標準是(　　)。

　　A.按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系

　　B.按投資對象的存在形態和性質

　　C.按投資活動對企業未來生產經營前景的影響

　　D.按投資項目之間的相互關聯關系

　　【答案】C

　　【解析】按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系，企業投資可以分為直接投資和間接投資;按投資對象的存在形態和性質，企業投資可以劃分為項目投資和證券投資;按投資項目之間的相互關聯關系，企業投資可以劃分為獨立投資和互斥投資。

　　5.某公司打算投資一個項目，預計該項目需固定資產投資400萬元，預計可使用5年。固定資產采用直線法計提折舊，估計凈殘值為10萬元。營業期間估計每年固定成本為(不含折舊)25萬元，變動成本是每件75元。銷售部門估計各年銷售量均為5萬件，該公司可以接受150元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項目終結點現金凈流量為(　　)萬元。

　　A.292

　　B.282

　　C.204

　　D.262

　　【答案】A

　　【解析】年折舊=(400-10)/5=78(萬元)

　　凈利潤=[(150-75)×5-(78+25)]×(1-25%)=204(萬元)

　　項目終結點現金凈流量=凈利潤+折舊+固定資產殘值=204+78+10=292(萬元)。

　　6.某公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于4年前以20000元購入，稅法規定的折舊年限為5年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率為25%，賣出現有設備對本期現金凈流量的影響是(　　)元。

　　A.減少5600

　　B.減少4400

　　C.增加10000

　　D.增加8900

　　【答案】D

　　【解析】已提折舊=4×[20000×(1-10%)/5]=14400(元);賬面凈值=20000-14400=5600(元);變現收益=10000-5600=4400(元);變現收益納稅=4400×25%=1100(元);現金凈流量=10000-1100=8900(元)。

　　7.在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現值等于零時，即表明(　　)。

　　A.該方案的年金凈流量大于0

　　B.該方案動態回收期等于0

　　C.該方案的現值指數大于1

　　D.該方案的內含報酬率等于設定的貼現率

　　【答案】D

　　【解析】當一項投資方案的凈現值等于零時，表明該方案年金凈流量為0，選項A錯誤;該方案的現值指數等于1，選項C錯誤;凈現值等于0，不能得出動態回收期等于0的結論，選項B錯誤。

　　8.某公司準備投資一項目，目前有3個方案可供選擇，A方案：期限為10年，凈現值為80萬元;B方案：期限為8年，年金凈流量為15萬元;C方案：期限為10年，凈現值為-5萬元;該公司要求的最低報酬率為10%，則該公司應選擇的方案是( )。[已知：(P/A，10%，10)=6.1446]

　　A.A方案

　　B.B方案

　　C.C方案

　　D.無法判斷

　　【答案】B

　　【解析】由于C方案凈現值小于0，故C方案不可行;由于A方案和B方案壽命期不同，故應比較兩方案的年金凈流量，A方案的年金凈流量=80/6.1446=13.02萬元

　　9.已知某投資項目的使用壽命是5年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產，若投產后每年的現金凈流量相等，經預計該項目的靜態回收期是3.6年，則計算內含報酬率時確定的年金現值系數是(　　)。

　　A.3.5

　　B.2.4

　　C.3.6

　　D.2.5

　　【答案】C

　　【解析】當未來每年現金流量相等時，靜態回收期=原始投資額/每年現金凈流量=3.6年，每年現金凈流量×(P/A，IRR，5)-原始投資額=0，(P/A，IRR，5)=原始投資額/每年現金凈流量=3.6。

　　10.某企業計劃投資一個項目，原始投資額為100萬元，在建設始點一次投入，按直線法計提折舊，無殘值，項目壽命期為10年，預計項目每年可獲凈利潤15萬元，投資者要求的最低報酬率為8%，則該項目動態投資回收期為( )。[(P/A，8%，5)=3.9927，(P/A，8%，6)=4.6229]

　　A.3年

　　B.5年

　　C.4年

　　D.5.01年

　　【答案】D

　　【解析】折舊=100/10=10(萬元)

　　營業現金凈流量=凈利潤+折舊=15+10=25(萬元)

　　設：該項目動態投資回收期為n年，則：25×(P/A，8%，n)=100,(P/A，8%，n)=4

　　(n-5)/(6-5)=(4-3.9927)/(4.6229-3.9927)=5.01(年)。

　　11.下列各項的變動，會使債券價值反向變動的是( )。

　　A.市場利率

　　B.面值

　　C.期限

　　D.票面利率

　　【答案】A

　　【解析】市場利率越大，債券價值越小，選項A正確。面值越大，債券價值越大，選項B錯誤。票面利率>市場利率，期限越長，債券價值越高;票面利率<市場利率，期限越長，債券價值越低;選項C錯誤。票面利率越大，債券價值越大，選項D錯誤。

　　(n-5)/(6-5)=(4-3.9927)/(4.6229-3.9927)=5.01(年)。

　　11.下列各項的變動，會使債券價值反向變動的是( )。

　　A.市場利率

　　B.面值

　　C.期限

　　D.票面利率

　　【答案】A

　　【解析】市場利率越大，債券價值越小，選項A正確。面值越大，債券價值越大，選項B錯誤。票面利率>市場利率，期限越長，債券價值越高;票面利率<市場利率，期限越長，債券價值越低;選項C錯誤。票面利率越大，債券價值越大，選項D錯誤。

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