76、雖然馬柯威茨均值方差模型中的投資者各自的風險偏好特征一般不同，但也有共性的地方。下列關于這種共性的陳述中，正確的有()。

　　A.如果兩種證券的收益率相比，一種證券的收益率大于另一種，則投資者會選擇前者

　　B.如果兩種證券的收益率的方差相比，一種證券的方差大于另一種，則投資者會選擇后者

　　C.如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投資者選擇期望收益率高的組合

　　D.如果兩種證券組合具有相同期望收益率和不同的收益率方差，那么投資者選擇方差較小的組合

　　標準答案：c, d

　　解　　析：如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投資者總是選擇方差較小的組合。如果兩種證券組合具有相同的收益率方差，和不同的期望收益率，那么投資者選擇期望收益率高的組合。

　　77、關于可行域，下列說法正確的有()。

　　A.可供選擇的證券有兩種以上，可能的投資組合便不再局限于一條曲線上，而是坐標系中的一個區域

　　B.如果在允許賣空的情況下，可行域是一個無限的區域

　　C.可行域的左邊界可能向外凸或呈線性，也可能出現凹陷

　　D.證券組合的可行域表示了所有可能的證券組合，它為投資者提供了一切可行的組合投資機會

　　標準答案：a, b, d

　　解　　析：可行域的左邊界必然向外凸或呈線性，不會出現凹陷。

　　78、完全負相關的證券A和證券B，其中證券A標準差為30%、期望收益率為14%，證券B的標準差為25%、期望收益率為12%。下列說法正確的有()。(1分)

　　A.最小方差證券組合為40%A+60%B

　　B.最小方差證券組合為5/11×A+6/11×B

　　C.最小方差證券組合的方差為0

　　D.最小方差證券組合的方差為14.8%

　　標準答案：b, c

　　解　　析：在完全負相關的情況下，可以按適當的比例買入證券A、B組成一個無風險組合，此時σp=0，其中證券A的比例為 ;證券B的比例為 。

　　79、學者們為了克服馬柯威茨的均值方差模型在應用上面臨的最大障礙又提出了新的模型，包括()。

　　A.單因素模型

　　B.多因素模型

　　C.資本資產定價模型

　　D.套利定價理論

　　標準答案：a, b

　　解　　析：馬柯威茨的均值方差模型所面臨的最大問題是其計算量太大，特別是在大規模的市場存在著上千種證券的情況下。這嚴重阻礙了馬柯威茨方法在實際中的應用。1963年，馬柯威茨的學生威廉•夏普提出了一種簡化的計算方法，這一方法通過建立“單因素模型”來實現。在此基礎上后來發展出“多因素模型”，希望對實際有更精確的近似。這一簡化形式使得證券組合理論應用于實際市場成為可能。

　　80、下列關于資本市場線的說法中，正確的有()。(1分)

　　A.資本市場線反映有效組合的期望收益率和風險之間的均衡關系

　　B.資本市場線說明有效組合的期望收益率由對延遲消費的補償和對承擔風險的補償兩部分構成

　　C.資本市場線給出任意證券或組合的收益風險均衡關系

　　D.資本市場線與證券市場線的差別就在于后者不反映有效組合的收益風險均衡關系

　　標準答案：a, b

　　解　　析：資本市場線只是揭示了有效組合的收益風險均衡關系，而沒有給出任意證券或組合的收益風險關系。證券市場線方程對任意證券或組合的期望收益率和風險之間的關系提供了十分完整的闡述。

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