第三節證券市場的供求關系

　　從長期來看，證券的價格是由其內在價值決定的，而中、短期價格是由供求決定的，也就是說是由一定時期證券的總量和資金總量的對比力量決定。上市公司質量與經濟效益狀況，是影響證券市場供給的最根本的因素。

　　從發行上市制度來看，l999年前，我國的股票發行制度主要采取的是額度控制和地方政府推薦企業的股票發行制度。隨著1999年7月1日《證券法》的頒布實施，股票發行制度逐步走向市場化，2001年3月17日正式取消額度制，改而采取股票發行核準制。這一制度的變化有利于提高上市公司的質量。

　　資本市場開放包含服務性開放和投資性開放。

　　服務性開放包括：

　　1、允許投資銀行、可以經營證券的商業銀行、資產管理公司、各種基金(如養老基金、對沖基金、保險基金等)及基金管理公司、律師事務所、投資咨詢公司等外國資本市場中介機構在本國資本市場上為證券投融資提供各種服務。

　　2、允許本國資本市場中介機構在其他國家的資本市場上為證券投融資提供各種服務。

　　投資性開放包括：

　　1、融資的開放，即允許本國居民在國際資本市場上融資和外國居民在本國資本市場上融資。

　　2、投資的開放，即允許外國居民投資于本國的資本市場和允許本國居民投資于國際資本市場。投資性開放的結果是資本可在全球范圍內充分配置，使全球任何地方的資本資產的價格趨于一致。

　　四、影響我國證券市場供求關系的基本制度變革

　　1、股權分置改革

　　2005年4月29日發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題和通知》，股權分置改革正式啟動。股權分置問題恢復了資本市場的固有功能：

　　(1)價格發現功能;

　　(2)對上市公司行為的市場約束功能等。

　　2、《證券法》、《公司法》的重新修訂

　　2005年10月27日審議通過了修訂的兩法。

　　兩法修訂的主要內容和基本精神如下：

　　(1)積極穩妥推進市場創新(2)切實加大對投資者的保護力度(3)完善上市公司治理和監管

　　(4)促進證券公司的規范和發展(5)完善證券發行、上市制度

　　此外，新《證券法》調整了證券登記結算制度，充實了證券監督機構的執法權限和手段，細化了對證券違法行為的處罰等。

　　3、融資融券業務2006年6月30日頒布《證券公司融資融券試點管理辦法》

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