要點三

　　(形態理論)

　　一、含義

　　通過研究股價走過的軌跡(即股價曲線的各種形態)，分析和挖掘曲線顯示的多空雙方的力量對比結果，發現股價正在進行的運動方向。

　　二、股價移動規律和兩種形態類型

　　1.股價移動規律：股價的移動是由多空雙方力量大小決定的。一個時期內，多方處于優勢，力量增強，股價將向上移動，這是眾所周知的。在另一個時期內，如果空方處于優勢，則股價將向下移動，這也是顯然的。股價移動的規律是完全按照多空雙方力量對比大小和所占優勢的大小而行動的，根據多空雙方力量對比可能發生的變化，可以知道股價的移動應該遵循這樣的規律：第一，股價應在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動;第二，原有的平衡被打破后，股價將尋找新的平衡位置。可以用下面的表示方法具體描述股價移動的規律：“持續整理、保持平衡——打破平衡——新的平衡——再打破平衡一再尋找新的平衡——”。股價的移動就是按照這一規律循環往復、不斷進行的。股市中的勝利者往往是在原來的平衡快要打破之前或者是在打破的過程中采取行動而獲得收益的。原平衡已經打破，新的平衡已經找到，這時才開始行動，就已經晚了。2.股價移動的兩種形態類型：根據股價移動規律，我們把股價曲線的形態分成兩個大的類型，一是持續整理形態，二是反轉突破形態。前者保持平衡，后者打破平衡。平衡的概念是相對的，股價只要在一個范圍內變動，都屬于保持了平衡。這樣，這個范圍的選擇就成為判斷平衡是否被打破的關鍵。

　　三、反轉突破形態

　　1.頭肩形態

　　(1)頭肩頂形態的形成過程包括：第一，股價長期上升后，成交量大增，獲利回吐壓力也增加，導致股價回落，成交量大幅下降，左肩形成：第二，股價回升，突破左肩之頂點，換手充分可能使成交量創紀錄，但價位過高使持股者心理恐慌、竟相拋售，股價回跌到前一低點水準附近、頭部完成：第三，股價第三次上升，但前段巨額成交量將不再重現，漲勢亦不再兇猛，價位到達頂部之前即告回落，形成右肩。這一次下跌時，股價急速穿過頸線，再急速回升時股價僅能達到頸線附近，然后成為下跌趨勢，頭肩頂形態宣告完成。

　　6.確認與修正：不完全滿足下述條件便需修正

　　(1)股價在這個區域停留的時間長短：

　　(2)股價在這個區域伴隨的成交量大小;

　　(3)該支撐或壓力區域發生的時間距離當前這個時期的遠近。

　　(4)頭肩頂形態的主要特點是：一般來說，左肩和右肩的高點大致相等，有時右肩較左肩為低，即頸線向下傾斜;就成交量而言，左肩最大，頭部次之，而右肩最少，即呈梯狀遞減;突破頸線不一定需要大的成交量配合，但日后繼續下跌時成交量會放大。其應用規則是：

　　①當頸線被突破，反轉確認以后，大勢必將下跌：

　　②從突破點算起，股價將至少要跌到與形態高度相等的距離，即從頭部到頸線的直線距離：

　　③上述原則只是股價下跌的最起碼深度，是最近的目標價格，實際下跌的位置還取決于許多別的因素。

　　(3)頭肩底形態是一個可靠的買入時機，在成交量之外的方面與頭肩頂類同，只是方向正好相反。頭肩頂完成后，向下突破頸線時，成交量不一定放大：但頭肩底形態向上突破時，如果沒有成交量的配合，可靠性將大大降低，甚至出現假的頭肩底的形態。

　　【點撥1】頭肩底往往出現在長期趨勢的底部或頂部，是較可靠的反轉形態。

　　(4)復合頭肩形態：與頭肩形態基本都相似，只是左右肩部或頭部出現多于一次。

　　【點撥2】復合頭肩底意味著可靠性較大的買入或沽出時機。

　　2.雙重頂形態M頭和雙重底形態w底

　　(1)如圖6.7所示，在上升趨勢過程中的末期，股價急速上升到第一個高點A點建立了新高點之后受阻回跌，在頂峰處留下大成交量。受上升趨勢線的支撐，這次回檔將在B點附近停止，成交量隨股價下跌而萎縮。之后繼續上升，股價回至前一峰頂附近C點，成交量再度增加，卻不能達到前面成交水準，上升遇到阻力，接著股價掉頭向下，這樣形成A和C兩個頂的形狀。M頭形成后，有兩種可能的前途：一是未突破B點支撐位置，股價在A、B、C三點形成的狹窄范圍內上下波動。二是突破B點的支撐位置繼續向下，并且突破形態一旦得到確認，至少要跌到與形態高度

　　相等的距離。

　　(2)雙重頂(底)的兩個高(底)點不一定在同一水平，兩者相差少于3%就不會影響形態的分析意義。

　　(3)向下突破頸線時成交量未必較大，但日后繼續下跌時成交量會擴大：雙重頂完成后的最小跌幅度量方法是由頸線開始，至少會下跌從雙頭最高點到頸線之間的差價距離。

　　3.三重頂(底)形態

　　(1)形成原因在于，在形態未完全確定時，投資者無耐心便急于進出：走勢不盡如人意時又急于殺出或搶進;等到大勢已定，股價正式反轉上升或下跌，仍照原來預期方向進行時，投資者卻猶豫不決、缺乏信心，結果使得股價走勢較復雜。

　　(2)與一般頭肩形態最大的區別是：三重頂(底)的頸線和項部(或低部)連線是水平的，這使得三重頂(底)有矩形的特征。比起頭肩形態，三重頂(底)更易演變成持續形態，而不是反轉形態。另外，若三重頂(底)的三個頂(底)的高度依次從左到右是下降(上升)的，則三重頂(底)就會變成直角三角形態。這些都是我們在應用三重頂(底)時應該注意的地方。

　　4.圓弧形態

　　(1)將股價在一段時間的頂部高點用折線連起來，把每個局部高點都考慮到，我們有時可能得到一條類似于圓弧的弧線，蓋在股價之上。將每個局部的低點連在一起也能得到一條弧線，托在股價之下。

　　(2)這是非常可靠的反轉形態，在實際中出現的機會較少。但是一旦出現則是絕好的機會，它的反轉深度和高度是不可測的，這一點同前面幾種形態有一定區別。

　　(3)圓弧的形成與頭肩形態中的復合頭肩形態有相似的地方，只是圓弧形態的各種頂或底沒有明顯的頭肩的感覺。這些頂部和底部的地位都差不多，沒有明顯的主次區分。這種局面的形成在很大程度上是一些機構大戶炒作股市的結果。這些人手里有足夠的股票，如果一下拋出太多，股價下落太快，手里的貨可能無法全部出手，只能一點一點地往外拋，形成眾多的來回拉鋸，直到手中股票接近拋完時，才會大幅度打壓，一舉使股價下降到很深的位置。如果這些人手里持有足夠的資金，一下子買得太多，股價上得太快，也不利于今后的買入，也要一口口吃。直到股價一點一點地來往拉鋸，往上接近圓弧邊緣時，才會用少量的資金一舉往上提拉～個很高的高度。因為這時股票大部分在機構大戶手中，別人無法打壓。

　　(4)特征

　　①形態完全、股價反轉后，行情多屬爆發性，急漲急跌，持續時間不長，一般是一口氣走完，中間極少出現回檔或反彈。故確認后應立即順勢而為，以免踏空或套牢。

　　②在形成過程中，成交量都是兩頭多、中間少。越是靠近頂或底成交量越少，到達頂或底時成交量達到最少。在突破后的一段，都有相當大的成交量。③形成時間越長，反轉力度越強。越值得相信。一般來說，應與一個頭肩形態形成的時間相當。

　　風氣的感染，當股價上升時便瘋狂追漲，但當股價下跌時又盲目地加入拋售行列瘋狂殺跌。這種市場極度沖動和雜亂無序，使股價不正常地大起大落，形成上升時高點較前次為高，低點則較前次為低，也容易產生成交不規則及巨額差幅成交量，反映出投資者沖動的買賣情緒。

　　(3)也可以將擴散喇叭形態看作是市場最后的消耗性上漲，最后的瘋狂往往將股價推高到很高的位置，但也暗示著市場購買力得到充分的發揮，升勢已盡之后便是多殺多，下跌較為慘烈，因而它是市場情緒化、不理智的產物，絕少在跌市的底部出現，因為股價經過一段時間下跌后，在低迷的市場氣氛中市場投資意愿薄弱。不可能形成這種形態。

　　(4)特征

　　①喇叭形一般是一個下跌形態，暗示升勢將到盡頭，只有在少數情況下股價在高成交量配合下向上突破時，才會改變其分析意義。

　　②在成交量方面，整個喇叭形態形成期間都會保持不規則的大成交量，否則難以構成該形態。

　　③喇叭形走勢的跌幅是不可量度的，一般說來，跌幅都會很大。

　　④喇叭形源于投資者的非理性，因而在投資意愿不強、氣氛低沉的市道中，不可能形成該形態。

　　5.喇叭形態

　　(1)喇叭形態是～種重要的反轉形態，大多出現在頂部，是一種可靠的看跌形態。喇叭形態在形態完成后，幾乎總是下跌，不存在突破是否成立的問題。這種形態在實際中出現的次數不多，然而一旦出現，則極為有用。

　　(2)擴散喇叭形態由投資者沖動的投機情緒造成，通常在長期上升階段的末期出現，在一個缺乏理性和失去控制的市場中，投資者受到市場熾熱的投機

　　6.V形反轉

　　(1)V形走勢是一種很難預測的反轉形態，往往出現在市場劇烈的波動之中。無論是v形頂還是v形底的出現，都沒有一個明顯的形成過程，這與其他形態有較大區別，因而往往讓投資者感到突如其來甚至難以置信。

　　(2)V形走勢沒有中間那一段過渡性的橫盤過程，其關鍵轉向轉過程僅2～3個交易日，有時甚至在1個交易日內完成整個轉向過程。滬、深股市的v形反轉與突發利好消息的出現有密切關系，而且必須有大的成交量配合，比如上證指數在2008年ll月4日的反轉。

　　四、持續整理形態

　　1.與反轉突破形態不同，持續整理形態描述的是，在股價向一個方向經過一段時間的快速運行后，不再繼續原趨勢，而在一定區域內上下窄幅波動，等待時機成熟后再繼續前進。這種運行所留下的軌跡稱為“整理形態”。三角形、矩形、旗形和楔形是常見的整理形態。

　　2.三角形整理形態：主要分為三種——對稱三角形、上升三角形和下降三角形。第一種有時也稱“正三角形”，后兩種合稱“直角三角形”。以下我們分別對這三種形態進行介紹。

　　(1)對稱三角形：對稱三角形大多是發生在一個大趨勢進行的途中，它表示原有的趨勢暫時處于休整階段，之后還要隨著原趨勢的方向繼續行進。由此可見，見到對稱三角形后，股價今后走向的最大可能是沿原有的趨勢方向運動。圖6.12是對稱三角形的一個簡化圖形，這里的原有趨勢是上升，因而三角形完成以后是突破向上。從圖中可以看出，對稱三角形有兩條聚攏的直線，上面的向下傾斜，起壓力作用;下面的向上傾斜，起支撐作用。

　　(2)對稱三角形：兩直線的交點稱為“頂點”。正如趨勢線的確認要求第三點驗證一樣，對稱三角形一般應有六個轉折點(如圖6.12中的A、B、c、D、E、

　　F)。這樣，上下兩條直線的支撐壓力作用才能得到驗證。對稱三角形只是原有趨勢運動途中的休整狀態，所以持續的時間不會太長。如果持續時間太長，保持原有趨勢的能力就會下降。一般來說，突破上下兩條直線的包圍，繼續原有既定方向的時間要盡量早，越靠近三角形的頂點，三角形的各種功能就越不明顯，對我們投資的指導意義就越弱。根據經驗，突破的位置一般應在三角形的橫向寬度的l/2～3/4的某個位置。三角形的橫向寬度指三角形的頂點到底的高度，如圖6.12所示。不過這有個大前提，就是必須認定股價一定要突破這個三角形。前面已經說過了，如果股價不在預定的位置突破三角形，那么這個對稱三角形態可能會轉化成別的形態。

　　(3)對稱三角形的突破也有真假的問題，方法與前述的類似，可采用百分比原則、日數原則或收盤原則等確認。這里要注意的是，對稱三角形的成交量因愈來愈小的股價波動而遞減，而向上突破需要大成交量配合，向下突破則不必。沒有成交量的配合，很難判斷突破的真假。

　　(4)對稱三角形被突破后，也有測算功能。這里以原有的趨勢上升為例介紹兩種測算價位的方法。方法一，如圖6.13所示。從c點向上帶箭頭直線的高度，是未來股價至少要達到的高度。箭頭直線長度與AB連線長度相等。AB連線的長度稱為對稱三角形的高度。從突破點算起，股價至少要運動到與形態高度相等的距離。方法二，如圖6.13所示。過A點作平行于下邊直線的平行線，即圖中的斜虛線，它是股價今后至少要達到的位置。

　　在幾何上，這兩種方法得到的價位在絕大多數情況下不等。前者給出的是個固定數字，后者給出的結果則不斷變動，達到虛線的時間越遲，價位就越高。這條虛線實際上是一條軌道線。方法一比較簡單，易操作和使用;方法二更多地是從軌道線方面考慮的。另外，雖然它一般是整理形態，但有時也可能在頂部

　　或底部出現而導致大勢反轉，這是三角形形態在實際應用時要注意的問題。

　　(5)上升三角形：上升三角形是對稱三角形的變形。兩類三角形的下方支撐線同是向上發展，不同的是上升三角形的上方阻力線并非是向下傾斜的，而是一條水平直線。而我們知道，上邊的直線起壓力作用，下面的直線起支撐作用。在對稱三角形中，壓力和支撐都是逐步加強的。一方是越壓越低，另一方是越撐越高，看不出誰強誰弱。在上升三角形中就不同了，壓力是水平的，始終都是一樣，沒有變化，而支撐都是越撐越高。

　　由此可見，上升三角形比起對稱三角形來，有更強烈的上升意識，多方比空方更為積極。通常以三角形的向上突破作為這個持續過程終止的標志。如果股價原有的趨勢是向上，遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趨勢，另一方面形態本身就有向上的愿望。這兩方面的因素使股價逆大方向而動的可能性很小。如果原有的趨勢是下降，則出現上升三角形后，前后的股價趨勢判斷起來有些難度。一方要繼續下降，保持原有的趨勢，另一方要上漲，兩方必然發生爭執。如果在下降趨勢處于末期時(下降趨勢持續了相當一段時間)，出現上升三角形還是以看漲為主，因而構成反轉形態底部。

　　同樣，上升三角形在突破頂部的阻力線時，必須有大成交量的配合，否則為假突破。突破后的升幅量度方法與對稱三角形相同，如圖6-14所示。

　　(6)下降三角形：它是看跌的形態，基本內容同上升三角形可以說完全相似，只是方向相反。這里要注意的是，下降三角形的成交量一直十分低沉，突破時不必有大成交量配合。另外，如果股價原有的趨勢是向上的，則遇到下降三角形后，趨勢的判斷有一定難度：但如果在上升趨勢的末期，出現下降三角形后，可以看成是反轉形態的頂部。圖6.15就是下降三角形的簡單圖形。

　　3.矩形

　　(1)形態：又稱為箱形，也是一種典型的整理形態，股價在橫著的兩條水平直線里上下波動，呈現橫向延伸的運動。

　　(2)在形成之初，多空雙方全力投入，互不相讓。空方在價格上升到某水平就拋壓，多方在股價跌到某個價位就買入，時間一長就形成了兩條明顯的上下界限。隨著時間推移，雙方的戰斗熱情會逐步減弱，成交量減少、市場趨于平淡。

　　(3)如果原來的趨勢是上升的，那么經過一段時間后，會繼續原來的趨勢，多方會占優勢并采取主動，使股價向上突破矩形的上界;如果原來是下降趨勢，則空方會采取行動，突破矩形的下界。圖6.16是矩形的簡單圖示。

　　(4)從該圖中可以看出，矩形在其形成的過程中極可能演變成三重頂(底)形態，這是我們應該注意的。正是由于矩形的判斷有一個容易出錯的可能性，在面對矩形和三重頂(底)進行操作時，幾乎一定要等到突破之后才能采取行動，因為這兩個形態今后的走勢方向完全相反。一個是持續整理形態，要維持原來的趨勢;一個是反轉突破形態，要改變原來的趨勢。矩形的突破也有一個確認的問題。當股價向上突破時，必須有大成交量的配合方可確認，而向下突破則不必有成交量增加;當矩形突破后，其漲跌幅度通常等于矩形本身寬度，這是矩陣形態的測算功能。

　　(5)面對突破后股價的反撲，矩形上下界線也有阻止反撲的作用。與別的大部分形態不同，矩形為我們提供了一些短線操作的機會。如果在矩形形成的早

　　期能夠預計到股價將進行矩形調整，那么，就可以在矩形的下界線附近買入，在上界線附近拋出，來回作幾次短線的進出。如果矩形的上下界線相距較遠，那么，這樣短線的收益也是相當可觀的。

　　4.旗形和楔形

　　(1)旗形和楔形是兩個著名的持續整理形態。在股票價格的曲線圖上，這兩種形態出現的頻率很高，一段上升或下跌行情的中途，可能出現好幾次這樣的圖形。它們都是一個趨勢的中途休整過程，休整之后，還要保持原來的趨勢方向。這兩個形態的特殊之處在于，它們都有明確的形態方向，如向上或向下，并且形態方向與原有的趨勢方向相反。如果原有的趨勢方向是上升，這兩種形態的方向就是下降。

　　(2)從幾何學的觀點看，旗形即平行四邊形，其形狀為上傾或下傾。旗形大多發生在市場極度活躍、股價運動近乎直線升降的情況下。在市場急速而又大幅的波動中，股價經過一連串緊密的短期波動后，形成一個稍微與原來趨勢呈相反方向傾斜的長方形，這就是旗形走勢。旗形走勢的形狀就如同一面掛在旗桿頂上的旗幟，故此得名。它又可分為上升旗形和下降旗形兩種。旗形的上下兩條平行線起著壓力和支撐作用，這一點有些像軌道線。這兩條平行線的某一條被突破是旗形完成的標志。旗形也有測算功能。旗形的形態高度是平行四邊形左右兩條邊的長度。旗形被突破后，股價將至少要走到形態高度的距離，大多數情況是走到旗桿高度的距離。應用旗形時應注意：

　　第一旗形出現前，一般應有一根旗桿，這是由于價格作直線運動形成的：

　　第二旗形持續的時間不能太長，否則保持原來趨勢的能力將下降;經驗表明，持續時間應短于3周;

　　第三旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大，在旗形的形成過程中，成交量從左向右逐漸減少。

　　(3)楔形。如果將旗形中上傾或下傾的平行四邊形變成上傾或下傾的三角形，就會得到楔形(見圖6-18)。楔形可分為上升楔形和下降楔形兩種。

　　上升楔形是指，股價經過一次下跌后產生強烈技術性反彈，價格升至一定水平后又掉頭下落，但回落點比前次高，然后又上升至新高點，再回落，在總體上形成一浪高于一浪的勢頭。如果把短期高點和低點分別相連，則形成兩條向上傾斜的直線，且兩者呈收斂之勢。

　　下降楔形則正好相反，股價的高點和低點形成一浪低于一浪之勢。與旗形一樣，楔形也有保持原有趨勢方向的功能。在一個趨勢的途中會遇到這種形態。上升楔形表示一個技術性反彈漸次減弱的市況，常在跌市中的回升階段出現，顯示股價尚未見底，只是一次跌后技術性的反彈。下降楔形常出現于中長期升市的回落調整階段。

　　楔形的三角形上下兩條邊都明顯朝同一方向傾斜，這是該形態與前面三角形整理形態的不同之處。與旗形和三角形稍微不同的地方是，楔形偶爾也出現在頂部或底部而作為反轉形態。這種情況一定是發生在一個趨勢經過了很長時間、接近于尾聲的時候。在楔形形成過程中，成交量漸次減少;在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。與旗形的另一個不同是，楔形形成所花費的時間較長，一般需要兩周以上的時間方可完成。

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