第三節(jié)　證券投資的收益與風險

　　大綱要求：

　　掌握證券投資收益和風險的概念;熟悉股票和債券投資收益的來源和形式;掌握證券投資系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險的含義，熟悉風險來源、作用機制、影響因素和收益與風險的關系。

　　一、證券投資收益

　　未來收益的不確定性就是證券投資的風險。

　　(一)股票收益

　　1.股息。股息是指股票持有者依據(jù)所持股票從發(fā)行公司分取的盈利。

　　紅利是股東在取得固定的股息以后又從股份有限公司領取的收益。

　　股息的來源是公司的稅后利潤。

　　稅后利潤的分配順序：彌補虧損、提取法定公積金、優(yōu)先股分配、提取任意公積金、股息分配。

　　稅后凈利潤是公司分配股息的基礎和最高限額，股息的具體形式可以分為：

　　(1)現(xiàn)金股息。(2)股票股息。(3)財產(chǎn)股息。(4)負債股息。(5)建業(yè)股息。

　　2.資本利得。

　　3.公積金轉(zhuǎn)增股本。公積金轉(zhuǎn)增股本也采取送股的形式，但送股的資金不是來自當年可分配盈利，而是公司提取的公積金。公司的公積金來源有以下幾項：一是股票溢價發(fā)行時，超過股票面值的溢價部分，列入公司的資本公積金;二是依據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，每年從稅后利潤中按比例提存部分法定公積金;三是股東大會決議后提取的任意公積金;四是公司經(jīng)過若干年經(jīng)營以后資產(chǎn)重估增值部分;五是公司從外部取得的贈與資產(chǎn)。我國《公司法》規(guī)定，公司分配當年稅后利潤時，應當提取利潤的10%列入公司法定公積金。公司法定公積金累計額為公司注冊資本50%以上的，可以不再提取。公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應當先用當年利潤彌補虧損。公司從稅后利潤中提取法定公積金之后，經(jīng)股東大會決議，可以從稅后利潤中提取任意公積金。股份有限公司以超過股票票面金額的發(fā)行價格發(fā)行股份所得的溢價款以及國務院財政部門規(guī)定列入資本公積金的其他收入，應當列入資本公積金。公司的公積金用于彌補公司虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉(zhuǎn)為公司資本。但是資本公積金不得用于彌補公司虧損。法定公積金轉(zhuǎn)為資本時，所留成的該項公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%。

　　(二)債券收益

　　1.債券收益的來源：一是債券的利息收益;二是資本利得;三是再投資收益。

　　(1)債息。債券的利息收益取決于債券的票面利率和付息方式。通常，首先考慮投資者的接受程度。其次，債券的信用級別是影響債券票面利率的重要因素。第三，利息的支付方式和計息方式也是決定票面利率要考慮的因素。

　　一般把債券利息的支付分為一次性付息和分期付息兩大類。分期付息債券又稱附息債券或息票債券。

　　分次付息一般分按年付息、半年付息和按季付息三種方式。對投資者來說，在票面利率相同的條件下，分次付息可獲取利息再投資收益，或享有每年獲得現(xiàn)金利息便于支配的流動性好處。

　　(2)資本利得。

　　(3)再投資收益。

　　對于投資于附息債券的投資者來說，只有將債券持有至到期日，并且各期利息都能按照到期收益率進行再投資，才能實現(xiàn)投資債券時預期的收益率;反之如果未來的再投資收益率低于購買債券時預期的到期收益率，則投資者將面臨再投資風險。

　　決定再投資收益的主要因素是債券的償還期限、息票收入和市場利率的變化。