第六章　證券市場運行

　　第一節　發行市場和交易市場

　　大綱要求：

　　熟悉證券發行市場和交易市場的概念及兩者關系;掌握發行市場的含義、構成和證券發行制度、發行方式、承銷方式、發行價格;掌握證券交易所的定義、特征、職能和運作系統、交易原則和交易規則;熟悉證券交易所的組織形式、上市制度;掌握中小企業板塊的含義、設立原則、總體設計、制度安排;熟悉創業板上市的基本條件;熟悉場外交易市場的定義、特征和功能;熟悉銀行間債券市場的主要職能和交易制度;熟悉我國代辦股份轉讓系統的概念、掛牌公司的類型、原STAQ、NET系統掛牌公司和退市公司的股份轉讓方式、非上市股份有限公司股份報價轉讓方式。

　　證券發行市場是發行人以發行證券的方式籌集資金的場所，又稱一級市場、初級市場;證券交易市場是買賣已發行證券的市場，又稱二級市場、次級市場。證券發行市場是交易市場的基礎和前提，交易市場是發行市場得以持續擴大的必要條件，有了交易市場為證券的轉讓提供保證，才使發行市場充滿活力。

　　證券的發行、交易活動必須實行公開、公平、公正的原則。

　　一、證券發行市場

　　(一)證券發行市場的含義

　　證券發行市場通常無固定場所，是一個無形的市場。

　　證券發行市場的作用主要表現在以下三個方面：

　　1.為資金需求者提供籌措資金的渠道。

　　2.為資金供應者提供投資和獲利的機會;實現儲蓄向投資轉化。

　　3.形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優化。貨幣資金的優化配置。

　　(二)證券發行市場的構成：

　　1.證券發行人。在市場經濟條件下，資金需求者籌集外部資金主要通過兩條途徑：向銀行借款和發行證券,即間接融資和直接融資。

　　2.證券投資者

　　3.證券中介機構

　　在證券發行市場上，中介機構主要包括證券公司、證券登記結算公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所等為證券發行與投資服務的中立機構。

　　(三)證券發行與承銷制度

　　1.證券發行制度

　　(1)注冊制：證券發行注冊制即實行公開管理原則，實質上是一種發行公司的財務公布制度。它要求發行人提供關于證券發行本身以及和證券發行有關的一切信息。發行人不僅要完全公開有關信息，不得有重大遺漏，并且要對所提供信息的真實性、完整性和可靠性承擔法律責任。發行人只要充分披露了有關信息，在注冊申報后的規定時間內未被證券監管機構拒絕注冊，就可以進行證券發行，無須再經過批準。實行證券發行注冊制可以向投資者提供證券發行的有關資料，但并不保證發行的證券資質優良，價格適當。

　　(2)核準制：要求發行人將發行申請報請證券監管部門決定的審核制度。實行核準制的目的在于證券監管部門能盡法律賦予的職能，保證發行的證券符合公眾利益和證券市場穩定發展的需要。

　　公開發行是指向不特定對象發行證券、向特定對象發行證券累計超過200人的以及法律、行政法規規定的其他發行行為。上市公司發行證券，可以向不特定對象公開發行，也可以向特定對象非公開發行。

　　我國的股票發行實行核準制。發行申請需由保薦人推薦和輔導，由發行審核委員會審核，中國證監會核準。上市公司申請公開發行證券或者非公開發行新股，應當由保薦人保薦，并向中國證監會申請。