第四節 其他衍生工具簡介

　　掌握存托憑據的定義;了解美國存托憑據品類以及與美國存托憑據的刊行和生意業務相干的機構;了解存托憑據的優點;了解我國發行的存托憑據。

　　掌握資產證券化的定義、證券化資產的主要品類;掌握資產證券化的有關當事人;了解資產證券化的結構與流程;了解美國次級貸款和相干證券化產品危機。

　　掌握結構化衍生產品的定義、種別、結構化金融衍生品的收益與風險。

　　變化：在結構化金融衍生產品部分增加了結構化金融衍生產品的收益與風險;刪除了中國結構化衍生產品的發展前景。

　　目前國際市場上各類衍生金融工具層出不窮，本節僅就與中國市場密切相關的進行介紹。

　　一、存托憑證

　　(一)存托憑證的定義

　　存托憑證(Depositary Receipts，DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時也代表債券。存托憑證也稱預托 憑證，是指在一國(個)證券市場上流通的代表另一國(個)證券市場上流通的證券的證券。

　　存托憑證首先由J.P.摩根首創。l927年，美國投 資者看好英國百貨業公司塞爾弗里奇公司的股票，由于地域的關系，這些美國投資者要投資該股票很不方便。當時的J.P.摩根就設立了一種美國存托憑證 (ADR)，使持有塞爾弗里奇公司股票的投資者可以把塞爾弗里奇公司股票交給摩根指定的在美國與英國都有分支機構的一家銀行，再由這家銀行發給各投資者美國存托憑證。這種存托憑證可以在美國的證券市場上流通，原來持有塞爾弗里奇公司股票的投資者就不必再跑到英國拋售該股票。同時要投資塞爾弗里奇公司股票的 投資者也不必再到英國股票交易所去購買塞爾弗里

　　奇公司股票，可以在美國證券交易所購買該股票的美國存托憑證。每當塞爾弗里奇公司進行配股或者分紅等事宜，發行美國存托憑證的銀行在英國的分支機構都會幫助美國投資者進行配股或者分紅。這樣美國投資者就省去了到英國去配股及分紅的麻煩。

　　美國存托憑證(見圖5—2和圖5—3)出現后，各國根據情況相繼推出了適合本國的存托憑證，比如全球存托憑證(GDR)、國際存托憑證(IDR)。目前 我國也開始醞釀推出中國存托憑證(CDR)，即在我國內地發行的代表境外或者我國香港特區證券市場上某一種證券的證券。

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