三、結構化金融衍生產(chǎn)品

　　(一)結構化金融衍生產(chǎn)品的定義

　　結構化金融衍生產(chǎn)品是運用金融工程結構化方法，將若干種基礎金融商品和金融衍生產(chǎn)品相結合設計出的新型金融產(chǎn)品。目前最為流行的結構化金融衍生產(chǎn)品主要 是由商業(yè)銀行開發(fā)的各類結構化理財產(chǎn)品以及在交易所市場上可上市交易的各類結構化票據(jù)。它們通常與某種金融價格相聯(lián)系，其投資收益隨該價格的變化而變化。

　　(二)結構化金融衍生產(chǎn)品的類別

　　1.按聯(lián)結的基礎產(chǎn)品分類，可分為股權聯(lián)結型產(chǎn)品(其收益與單只股票、股票組合或股票價格指數(shù)相聯(lián)系)、利率聯(lián)結型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結型產(chǎn)品、商品聯(lián)結型產(chǎn)品等種類。

　　2.按收益保障性分類，可分為收益保證型產(chǎn)品和非收益保證型產(chǎn)品兩大類，其中前者又可進一步細分為保本型產(chǎn)品和保證最低收益型產(chǎn)品。

　　3.按發(fā)行方式分類，可分為公開募集的結構化產(chǎn)品與私募結構化產(chǎn)品，前者通常可以在交易所交易。目前，美國證券交易所(ANEX)有數(shù)千種結構化產(chǎn)品上市交易;我國香港交易所也推出了結構性產(chǎn)品。

　　4.按嵌入式衍生產(chǎn)品分類。結構化金融產(chǎn)品通常會內(nèi)嵌一個或一個以上的衍生產(chǎn)品，它們有些是以合約規(guī)定條款(如提前終止條款)形式出現(xiàn)的;也有些嵌入式衍生產(chǎn)品并無顯性的表達，必須通過細致分析方可分解出相應衍生產(chǎn)品。按照嵌入式衍生產(chǎn)品的屬性不同，可以分為基于互換的結構化產(chǎn)品、基于期權的結構化產(chǎn)品 等類別。當然，還可以按照幣種、期限、發(fā)行地等進行分類。

　　(三)結構化金融衍生產(chǎn)品的收益與風險

　　由于結構化金融衍生產(chǎn)品掛鉤的基礎資產(chǎn)具有不同的風險特征，嵌入式衍生產(chǎn)品的種類、結構個億，導致機構化產(chǎn)品的收益與風險出現(xiàn)非常大的超逸。同時，由于這類產(chǎn)品結構復雜，難以為普通投資者所掌握，通常監(jiān)管機構和行業(yè)自律組織均要求金融機構在銷售時格外當心，防止錯誤地銷售給不具備風險承受能力的客戶。

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