1Z102101財務管理的目標

　　財務管理目標又稱理財目標，是指企業進行財務活動所要達到的根本目的。財務管理目標決定著企業財務管理的基本方面，它的確定對財務管理理論和實踐都起著重要的指導作用。最具代表性的觀點有：(一)利潤最大化

　　這種觀點認為：利潤代表企業新創造出的財富，利潤越多則企業財富增加得越多，越接近企業的目標。

　　利潤最大化觀點的缺陷是：

　　1、利潤最大化沒考慮貨幣的時間價值，即沒有考慮利潤所發生的時間;

　　2、利潤最大化沒反映創造的利潤與投入的資本額之間的關系，在投入資本不同的企業之間利潤不存在可比性;

　　3、利潤最大化沒考慮風險問題，未體現獲得的利潤所需承擔的風險;

　　4、利潤最大化易造成企業決策帶有短期行為傾向，即只顧實現眼前的最大利潤而不顧企業的長遠發展。

　　(二)企業價值最大化或股東財富最大化

　　投資者創辦企業的目的是擴大財富。財富最大化意味著企業通過合理經營，優化管理，采用最優決策，在考慮/貨幣的時間價值和風險報酬的條件下使企業的財富增加，實現企業的價值最大化。

　　企業的價值，如同商品的價值一樣.只有投入市場才能以價格形式表現出來。在股份有限公司中，公司的總價值就可以用股票市場價值總額來代表，股票市價體現著投資大眾對公司價值所作的客觀評價。當公司的股票市價達到最高時.就達到了企業價值最大化的目標。股東財富最大化作為公司制訂企業財務管理的目標有諸多優點：

　　1、股東財富最大化考慮了貨幣的時間價值，股價的高低受預期收益的影響，能反映報酬及其取得的時間;

　　2、股東財富最大化考慮了創造的利潤與投入的資本額之間的關系，具備可比性;

　　3、由于股價受企業風險大小的影響，股東財富最大化能體現獲得利潤所應承擔的風險;

　　4、股東財富最大化能克服企業在追求利潤上的短期行為。

　　(三)每股盈余最大化

　　每股盈余最大化觀點是把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股盈余(或權益資本凈利率)來概括企業的財務目標。

　　與財務管理目標有關的另一問題就是財務管理的社會責任。企業應承擔的社會責任有保護消費者利益、合理雇用人員、消除環境污染等。股東財富最大化的財務管理目標從總體上說是與社會利益相一致的，但也有矛盾即承擔社會責任可能使股東財富減少。另外，每個公司該不該承擔社會責任、承擔多少，都沒有明確的標準和界限，難以獲得一致認識，社會責任也不可能公平合理地在各企業之間進行分配。因此，企業應遵從政府及有關部門的規定承擔必要的社會責任，同時努力實現企業的財務目標(股東財富最大化)。

　　1Z102101財務管理的內容

　　企業財務管理主要應包括以下三項主要內容：籌資管理、投資管理和利潤及利潤分配管理。

　　(一)籌資管理

　　企業從事生產經營活動，首先必須籌集一定數量的資金，它是企業財務管理最基本的活動。在籌資時，企業應遵循國家政策和法律的規定，按照經濟核算的原則，從不同渠道，以不同方式籌資，以滿足生產經營的資金需要。同時企業還要正確處理成本與風險的關系，努力降低資金成本，減少財務風險，提高籌資效益，實現確定的財務管理目標。

　　籌資管理是企業財務管理中最基本的內容，具體包括籌資預測、籌資決策和籌資計劃。其中：籌資預測是籌資決策的前提，是為籌資決策服務的;籌資決策是籌資管理的核心;籌資計劃又是籌資決策的具體化。籌資決策要解決的問題是通過何種渠道，何種方式，在什么時間籌集多少資金。可供企業在籌資時選擇的來源主要有權益資金和借入資金。借入資金是指債權人提供的資金，包括短期負債和長期負債兩類，它要按期歸還，有一定的風險，其要求的報酬率比權益資金低;權益資金是指企業股東提供的資金，包括普通股、優先股和留存收益，它不需要歸還，籌資的風險小，但其期望的報酬率高。籌資決策的關鍵就是確定最佳的資金結構。所謂資金結構是指權益資金和借入資金的比例關系。要做到籌資成本和籌資風險相配合。

　　籌資決策具體包括以下幾個方面內容：

　　1、預測企業對資金的需用量，合理籌資，保證企業生產經營的實際需要;

　　2、規劃企業籌資的渠道、籌資的方式，確定最佳的資金結構;

　　3、確定企業的資金成本和資本風險，防止決策失誤，創造最佳效益。

　　(二)投資管理

　　企業財務管理的目標是不斷提高企業的盈利能力，實現企業財富的最大化。為此，企業能否把籌集到的資金投放到收益高、回收快、風險小的項目上，對企業的生存、發展都是十分重要的。

　　企業投資是指以取得收益為目的而發生的現金流出。企業的投資可以按不同的標準進行分類。

　　1、直接投資和間接投資

　　直接投資是指把資金直接投放于生產經營性資產，以便獲取利潤的投資;間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產，以便獲取股利或者利息收入的投資。

　　這兩種投資決策的具體方法不一樣，證券投資只能通過證券分析與評價選擇企業需要的股票和債券，并組成投資組合;直接投資要事先創造一個或幾個備選方案，通過對這些方案的分析相評價，從中選擇一個足夠滿意的行動方案。

　　2、長期投資和短期投資

　　長期投資是指影響所及超過一年的投資;短期投資是指影響所及不超過一年的投資。

　　長期投資和短期投資的決策方法有所區別，由于長期投資涉及的時間長、風險大，決策分析時更重視貨幣時間價值和投資風險價值的計量。

　　企業進行投資活動，必須建立嚴密的投資管理程序，要對投資在技術上的可行性和經濟上的合理性進行充分論證，力求做好預測和決策，以減少風險和提高收益。做出投資決策時，需要考慮的主要問題是：投資對象、投資時期、投資報酬和投資風險。

　　投資決策具體包括以下幾個方面內容：

　　1、預測企業的投資規模，分析企業的投資環境，正確選擇投資對象;

　　2、確定企業的投資結構，資金投向多元化，提高資金的流動性;

　　3、研究企業的投資風險，認真分析風險因素，把風險控制在一定范圍之內;

　　4、評價投資方案的收益情況，選出最佳方案。

　　(三)利潤及利潤分配管理

　　利潤是企業最終的財務成果，對于形成的利潤要按照規定進行分配，利潤及利潤分配的管理是企業財務管理的重要內容。合理分配盈利，能確保各方面的利益，從而鼓勵投資各方繼續投資的積極。

　　企業的收益如何分配，直接影響到企業的長遠利益和股東的收益。一方面，企業要通過降低產品成本，擴大企業的積累，為企業再生產籌措資金，提高企業抗御經營風險的能力，使經營更安全;另一方面，要保護投資者和股東的合法權益，在考慮企業長遠利益的同時，不能忽視股東的近期利益，按規定程序發放一定的股利，以調動股東的積極性，達到提高企業社會效益的目的。

　　利潤及利潤分配決策具體包括以下幾個方面內容：

　　1、分析企業盈利情況，協調好近期利益和長遠利益的關系;

　　2、確定合理的股利分配政策和股利支付方式;

　　3、籌集股利資金，按期進行利潤分配。

　　籌資決策、投資決策和利潤及利潤分配決策是企業財務管理的基本內容。籌資決策是企業財務管理的基礎環節，好的籌資決策，可以降低投資成本和減少風險，可以提供較多的投資機會，并可以獲得較多的盈利，也可以分配給股東更多的股利，同時企業也可以有較多的資金用于新投資。好的投資決策，就會獲得較多的收益，提供較多的資金。而好的利潤分配政策，能夠最大限度地調動廣大投資者的積極性，并創造更多的籌資渠道和投資機會。上述三項基本內容相互聯系，有機結合，互相作用。在進行財務管理工作時，要做到合理調度，統籌安排，以實現企業財務管理的目標。

　　【典型例題】

　　1、單選題：企業財務關系中最為重要的關系是( )

　　A、 股東與經營者之間的關系

　　B、 股東與債權人之間的關系

　　C、股東、經營者與債權人之間的關系

　　D、企業與作為社會管理者的政府有關部門、社會公眾之間的關系

　　答案：C

　　解析：公司必須協調股東、經營者和債權人三方面的沖突，才能實現股東財富最大化目標。

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