三、應用式

　　根據分析的目的不同,投資收益率又具體分為:

　　( 一 ) 總投資收益率 (ROI)

　　式中 EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤

　　TI 項目總投資 ( 包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金 )

　　總投資收益率高于同行業的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項目盈利能力滿足要求。

　　( 二 ) 項目資本金凈利潤率 (ROE)

　　式中 NP——項目正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤

　　EC——項目資本金

　　項目資本金凈利潤率高于同行業的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的項目盈利能力滿足要求。

　　[例 lZlOl027]計算項目的總投資利潤率和資本金利潤率。(見教材32頁)

　　對于工程建設方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。反之，過高的負債比率將損害企業和投資者的利益。

　　所以總投資收益率或資本金凈利潤率指標不僅可以用來衡量工程建設方案的獲利能力，還可以作為工程建設籌資決策參考的依據。

　　四、優劣

　　技資收益率(R)指標經濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優劣 , 可適用于各種投資規模。

　　但不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金 具有時間價值的重要性;指標的計算主觀隨意性太強，正常生產年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素

　　其主要用在工程建設方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細資料的方案，尤其適用于工藝簡單而生產情況變化不大的工程建設方案的選擇和投資經濟效果的評價。

　　lZlOl028 掌握投資回收期指標的計算

　　項目投資回收期也稱返本期，是反映項目投資回收能力的重要指標，分為靜態和動態投資回收期。

　　一、靜態投資回收期

　　( 一 ) 概念

　　項目靜態投資回收期 (Pt) 是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資 ( 包括建設投資和流動資金 ) 所需要的時間，一般以年為單位。

　　項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目投產開始年算起，應予以特別注明。

　　從建設開始年算起，投資回收期計算公式如下：

　　( 二 ) 應用式

　　具體計算又分以下兩種情況 :

　　1. 當項目建成投產后各年的凈收益 ( 即凈現金流量 ) 均相同時，靜態投資回收期的計算公式如下 :

　　Pt=I/A

　　式中 I — 總投資

　　A — 每年的凈收益 , 即 A=(CI 一 CO)t

　　由于年凈收益不等于年利潤額,所以投資回收期不等于投資利潤率的倒數。

　　【例lZlOl028-1】見教材34頁

　　注意：

　　Pt=I/A=500/100=5年。那么在第五年收回來了嗎?

　　此公式對于當年投資當年就有收益時可直接用，否則應指的是從投產期開始算的投資回收期。如不作特殊說明應在此計算基礎上加上建設期。

　　2. 當項目建成技產后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期可根據累計凈現金流量求得, 也就是在項目投資現金流量表中累計凈現金流量由負值變為零的時點。其計算公式為：

　　Pt=(累計凈現金流量出現正值的年份-1)+(上一年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流量)

　　[例 lZlOl028-2] 計算該項目的靜態投資回收期。見教材34——35頁