投資方案經濟效果評價

　　一. 經濟效果評價的內容和指標體系

　　(一) 經濟效果評價的內容：盈利能力分析;清償能力分析;財務生存能力分析：非經營性項目財務分析的主要內容;抗風險能力分析

　　(二) 經濟效果評價的基本方法

　　經濟效果評價是工程經濟分析的核心內容，其目的在于確保決策的正確性和科學性，避免或最大限度地減少投資方案的風險，明了投資方案的經濟效果水平，最大限度地提高項目投資的綜合經濟效益。

　　基本方法有確定性評價方法和不確定性評價方法，對于同一投資方案而言，必須同時進行確定性分析和不確定性分析。

　　按考慮資金時間價值可分為靜態評價和動態評價。靜態評價是不考慮資金時間價值，最大特點是計算簡便，適用于方案的初步評價，或對短期投資項目進行評價，以及對于逐年收益大致相等的項目評價。動態評價考慮資金時間價值，能較全面地反映投資方案整個計算期內的經濟效果，在進行方案比較時，以動態評價為主。

　　靜態評價指標包括投資收益率(總投資收益率和資本金凈利潤率)、靜態投資回收期和償債能力(資產負債率、利息備付率和償債備付率)。

　　動態評價指標包括內部收益率、動態投資回收期、凈現值、凈現值率和凈年值。

　　(三) 經濟效果評價指標體系

　　1. 投資收益率

　　(1)公式： 投資收益率R=年凈收益或年平均收益/投資總額*100%

　　(2)應用指標

　　1)總投資收益率： ROI=EBIT/TI*100%

　　其中：EBIT—項目達到設計生產能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤。

　　TI—項目總投資

　　2)資本金凈利潤率： ROE=NP/EC*100%

　　其中：NP—項目達到設計生產能力后正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤。

　　EC—項目資本金

　　(3) 優點與不足：經濟意義明確、直管、計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優劣，可適用于各種投資規模。但沒有考慮投資效益的時間因素，指標計算的主觀隨意性太強，以投資收益率作為主要的決策依據不太可靠。

　　2. 投資回收期

　　(1) 靜態投資回收期

　　1)項目建成投產后各年凈收益相同 Pt=TI/A+建設期

　　2)項目建成投產后各年凈收益不相同 Pt=(累計凈現金流量出現正值的年分數-1)+(上一年累計凈現金流量的絕對值/出現正值年份的凈現金流量)

　　(2)動態投資回收期

　　公式同上述凈收益不同的公式，用折現法計算的投資回收期要比靜態投資回收期長，因此方案未必可接受。

　　(3) 優點與不足：投資回收期指標容易理解，計算簡便，在一定程度上顯示了資本的周轉速度。但沒有全面考慮投資方案在整個計算期內的現金流量，即只考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收期之后的情況，即無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果。

　　3. 償債能力指標

　　(1) 利息備付率：是指投資方案在借款償還期內的息稅前利潤與當期應付利息的比值。從付息資金來源的充裕度反映投資方案償付債務利息的保障程度。

　　ICR=EBIT/PI (其中：PI為計入總成本費用的利息) 利息備付率應分年計算，應大于1。

　　(2)償債備付率：是指投資方案在借款償還期內各年可用于還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值，表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。 DSCR=(EBITDA-Tax)/PD (其中：EBITDA—息稅前利潤加折舊和攤銷，Tax—企業所得稅 PD—應還本付息金額) 應分年計算，大于1。

　　(3)資產負債率：是指投資方案各期末負債總額與資產總額的比值。

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