3.股票發(fā)行監(jiān)管制度

　　(1)股票發(fā)行審核制度分類

　　主要有三類：審批制、核準制、注冊制

　　審批制帶有強烈計劃經(jīng)濟和行政干預的色彩

　　注冊制(掌握)：又稱備案制或存檔制，是一種市場化的股票發(fā)行制度。發(fā)行人在公開發(fā)行股票時，按照要求將所有應(yīng)該公開的信息向證券發(fā)行監(jiān)管機構(gòu)申報注冊和披露，并對該信息的真實性、準確性、完整性承擔責任，證券監(jiān)管機構(gòu)只對申報材料進行“形式審查”。

　　核準制(掌握)：介于審批制和注冊制之間。它要求發(fā)行股票的公司必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的必備文件。證券監(jiān)管機構(gòu)除進行注冊制要求的形式性審查外，還要對發(fā)行公司的治理結(jié)構(gòu)、營業(yè)性質(zhì)、資本機構(gòu)、發(fā)展前景、管理人員素質(zhì)、公司競爭力等進行實質(zhì)性的審查，并據(jù)此做出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的判斷。——遵循強制性信息披露和合規(guī)性管理相結(jié)合。

　　(2)我國的IPO監(jiān)管制度

　　第一階段：行政審批階段(1993-2000)

　　①額度管理階段(1993-1995)

　　②“指標管理”階段(1996-2000)對上市企業(yè)家數(shù)管理

　　第二階段：核準制階段(2001至今)

　　①“通道制”階段

　　②“保薦制”階段(掌握保薦人制度)

　　2004年4月開始推出“保薦人制度”，2005年1月正式實施。

　　保薦(掌握)：即有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發(fā)行和上市證券，并對所推薦的證券發(fā)行人所披露的信息的質(zhì)量和所做出的承諾提供法定的持續(xù)訓示、督促、知道和信用擔保。

　　保薦人在推薦公開發(fā)行上和上市的中介服務(wù)時，不僅要考慮自身的商業(yè)利益，還必須考慮公眾(投資人)的利益。

　　與通道制相比，保薦制增加了由保薦人承擔發(fā)行上市過程中的連帶責任的制度——保薦人制設(shè)計的初衷和核心內(nèi)容。

　　(三)債券發(fā)行(大綱不作要求)

　　憑證式國債完全采用承購包銷的方式;記賬式國債完全采用公開招標方式。

　　企業(yè)債券必須由專業(yè)信用評級機構(gòu)進行信用評級。

　　目前我國發(fā)行金融債的主體必須是政策性銀行。

　　(四)證券私募發(fā)行

　　1.證券私募發(fā)行(掌握)：也稱內(nèi)部發(fā)行或不公開發(fā)行，是面向少數(shù)特定的投資者的發(fā)行方式。私募發(fā)行的對象通常是僅以與證券發(fā)行者具有某種密切關(guān)系者為認購對象。

　　私募發(fā)行的優(yōu)點和缺點(教材第121頁 )

　　2.私募發(fā)行的方式

　　(1)股票私募發(fā)行

　　(2)債券私募發(fā)行

　　發(fā)行對象有兩類：個人投資者、機構(gòu)投資者

　　私募發(fā)債多用直接銷售方式，私募債一般不允許轉(zhuǎn)讓。

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