考點五　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

　　(一)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素

　　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素包括委托人、證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易場所、證券交易的標(biāo)的物等。

　　(1)證券交易場所

　　證券交易場所是供已發(fā)行的證券進行流通轉(zhuǎn)讓的市場，可以分為證券交易所和其他交易場所兩大類。

　　①場內(nèi)市場。

　　證券交易所是有組織的市場，又稱為“場內(nèi)交易市場”。

　　證券交易所的組織形式分為會員制和公司制兩種，我國采用會員制。

　　②場外市場。

　　場外市場：其他交易場所是指證券交易所以外的證券交易市場，它沒有固定的場所也沒有正式的組織，實際上是一種通過電訊系統(tǒng)直接在交易所外面進行證券買賣的交易網(wǎng)絡(luò)。具體說來有柜臺市場、第三市場、第四市場等不同形式。

　　1.柜臺市場

　　在早期，柜臺市場是場外交易市場的主要形式。柜臺交易市場是在股票交易所以外的各種證券交易機構(gòu)柜臺上進行的股票交易市場(無形的市場)，簡稱OTC。

　　Ⅱ.第三市場

　　第三市場又稱為“店外市場”，它是靠交易所會員直接從事大宗上市股票交易而形成的市場。第三市場交易成本低、成交迅速、其主要客戶是機構(gòu)投資者。

　　Ⅲ.第四市場

　　第四市場是指投資者完全繞過證券商，自己相互之間直接進行證券交易而形成的市場。利用第四市場進行交易的一般都是一些大企業(yè)、大公司。

　　(2)證券交易的標(biāo)的物

　　所有上市交易的股票和債券都是證券交易的標(biāo)的物。目前，我國證券交易的標(biāo)的物可以是A股、B股、基金、債券(包括可轉(zhuǎn)換債券)等。

　　【例10·單選題】投資者完全繞過證券商，相互間直接進行證券交易而形成的市場，稱為(　　)。

　　A.一級市場

　　B.二級市場

　　C.第三市場

　　D.第四市場

　　【答案】D

　　【解析】本題考查第四市場的概念。第四市場是指投資者完全繞過證券商，相互間直接進行證券交易而形成的市場。

　　(二)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點

　　1.業(yè)務(wù)對象的廣泛性和價格波動性

　　2.證券經(jīng)紀(jì)商的中介性

　　3.客戶指令的權(quán)威性

　　4.客戶資料的保密性

　　(三)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的流程

　　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)流程

　　1.開立證券賬戶

　　(1)按照開戶人的不同，可以分為個人賬戶(A字賬戶)和法人賬戶(B字賬戶)。

　　①個人投資者只能憑本人身份證開設(shè)一個證券賬戶，不得重復(fù)開戶。

　　②法人投資者不得使用個人證券賬戶進行交易，投資銀行開展證券自營業(yè)務(wù)必須以本公司名義開立自營賬戶。

　　(2)按照目前上市品種和證券賬戶用途，可以分為股票賬戶、債券(回購)和基金賬戶。

　　①股票賬戶可以用于買賣股票，也可以買賣債券和基金以及其他上市證券。

　　②債券賬戶和基金賬戶則是只能用于買賣上市債券(回購)和上市基金的專用型賬戶。

　　2.開立資金賬戶

　　在多數(shù)國家，客戶可以選擇開設(shè)現(xiàn)金賬戶和保證金賬戶兩種。

　　【信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)知識總結(jié)】

　　投資銀行通過保證金賬戶來從事信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

　　信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行的融資功能與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相結(jié)合而產(chǎn)生的，是投資銀行傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的延伸。

　　投資銀行在信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中扮演著債權(quán)人和抵押權(quán)人的角色。

　　信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象必須是委托投資銀行代理證券交易的客戶，投資銀行對其所提供的信用資金不承擔(dān)交易風(fēng)險，投資者可以通過信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的財務(wù)杠桿作用擴大收益。

　　信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要有兩種類型：融資(買空)和融券(賣空)。

　　①融資：是指客戶委托買入證券時，投資銀行以自有或外部融入的資金為客戶墊付部分資金以完成交易，以后由客戶歸還并支付相應(yīng)的利息。

　　②融券：是指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，為客戶代墊部分或者全部證券以完成交易，以后由客戶歸還。

　　【例11·單選題】在證券二級市場上，客戶賣出從投資銀行借來的證券，此時投資銀行向客戶提供的業(yè)務(wù)稱為(　　)。

　　A.買空的融資業(yè)務(wù)

　　B.賣空的融券業(yè)務(wù)

　　C.賣空的融資業(yè)務(wù)

　　D.買空的融券業(yè)務(wù)

　　【答案】B

　　【解析】本題考查融券的概念。融券是指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，

　　為客戶代墊部分或全部的證券以完成交易，以后由客戶歸還。

　　3.進行交易委托

　　(1)交易委托的要求

　　投資者向投資銀行下達買賣指令亦稱為訂單，就是投資者的委托。指令應(yīng)包括：買賣證券的具體名稱;買進或賣出的數(shù)量;報價方式;委托有效期。

　　(2)交易委托的種類

　　①按照委托數(shù)量的不同特征，交易委托可以分為整數(shù)委托和零數(shù)委托。

　　目前我國只在賣出證券時才有零數(shù)委托。

　　②按照委托價格的不同特征，交易委托可以分為市價委托和限價委托。

　　市價委托：僅指明交易的數(shù)量，而不指明交易的具體價格，要求投資銀行按照即時市價買賣。

　　1.優(yōu)點

　　A.將執(zhí)行風(fēng)險最小化。

　　B.保證及時成交。

　　Ⅱ.缺點

　　A.成交價格不確定，有可能是市場上最不利的價格。

　　B.投資者須承擔(dān)投資風(fēng)險。

　　限價委托：是指投資者在委托經(jīng)紀(jì)商進行買賣的時候，限定證券買進或賣出的價格，經(jīng)紀(jì)商只能在投資者事先規(guī)定的合適價格內(nèi)進行交易。

　　I.優(yōu)點：指令的價格風(fēng)險是可以測量和可控制的;

　　Ⅱ.缺點：執(zhí)行風(fēng)險相對較大。

　　4.委托成交

　　(1)成交原則——“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則

　　(2)競價原理

　　競價包括集合競價和連續(xù)競價。

　　①集合競價

　　在我國開盤價是集合競價的結(jié)果，競價時間9：15—9：25，其余時間進行連續(xù)競價。

　　②連續(xù)競價

　　連續(xù)競價的成交價格決定原則：最高買進申報與最低賣出申報相同。

　　買人申報價格高于市場即時的最低賣出申報價格時，取即時最低賣出的申報價格;賣出申報價格低于市場即時的最高買入申報價格時，取即時最高買入申報價格。

　　【例12·單選題】證券交易所撮合主機對接受的委托進行合法性檢驗，按照(　　)的原則，自動撮合以確定成交價格。

　　A.數(shù)量優(yōu)先，時間優(yōu)先

　　B.價格優(yōu)先，時間優(yōu)先

　　C.數(shù)量優(yōu)先，價格優(yōu)先

　　D.價格優(yōu)先，委托優(yōu)先

　　【答案】B

　　【解析】本題考查證券委托成交的成交原則。證券交易所撮合主機對接受的委托進行合法性檢驗，按照“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則，自動撮合以確定成交價格。

　　5.股權(quán)登記、證券存管、清算交割交收

　　(1)股權(quán)登記。發(fā)行公司委托專門的登記機構(gòu)建立其所有股東的名冊，并在每一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生后進行變更登記。

　　(2)證券存管。它是指在交易過戶、非交易過戶、分紅派息、賬戶掛失等變更中實施的財產(chǎn)保管制度。

　　(3)清算與交割交收。

　　清算與交割交收統(tǒng)稱為證券結(jié)算。

　　證券的收付稱為交割，資金的收付稱為交收。

　　證券結(jié)算主要有兩種結(jié)算方式：凈額結(jié)算(差額結(jié)算)和逐筆結(jié)算。

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