考點四 投資方案的類型與評價指標

　　(一)投資方案的類型

　　投資方案的類型

　　(二)獨立方案選擇

　　1.獨立方案的評價指標

　　(1)以效率作為指標，效率一效益/制約資源的數(shù)量。

　　(2)制約資源，可以是資金、時間、空間、重量、面積等。

　　(3)只能用相對指標(盈利能力指標)：內部收益率——適用于復雜的長期的項目，投資利潤率——適用于簡單的短期的項目。

　　(4)不能用盈利絕對額指標(如凈現(xiàn)值)來評價。

　　【形象理解】

　　甲項目投資1元，獲利1元，利潤率100%，乙項目投資100萬元，獲利50萬元，利潤率50%。盡管乙項目獲利50萬元遠遠大于甲項目的1元，但我們會選甲項目而不是乙項目。

　　2.無資金約束的項目選擇方法

　　(1)計算各方案的效率(內部收益率)。

　　(2)直接將計算出的效率指標與收益標準進行比較。

　　(3)大于標準的方案可行，小于標準的方案不可行。

　　3.有資金總量約束的項目選擇方法

　　(1)計算各方案的效率(投資利潤率或是內部收益率)。

　　(2)按效率從大至小的順序排列各方案。

　　(3)畫出資金總量約束線。

　　(4)資金總量約束線左邊的，效率大于標準的項目即為可選方案。

　　4.有資金成本約束的項目選擇方法

　　(1)計算各方案的效率(投資利潤率或是內部收益率)。

　　(2)按效率從大至小的順序排列各方案。

　　(3)將用于投資的資金成本，按由小至大的順序排列。

　　(4)將上述兩圖合并為獨立方案選擇圖。

　　(5)效率線與資金成本線交點左邊的方案即為最后選擇方案。

　　【例15·案例分析題】某公司有六個互相獨立的投資項目，壽命期皆為8年。若基準收益率為10%。

　　1.當無資金約束時，應該選擇(　　)方案。

　　A.A、C、D、E

　　B.A、B、C、D、E

　　C.B、C、D、E

　　D.A、B、C、E

　　【答案】B

　　【解析】基準收益率為10%，所以內部收益率大于10%的項目均可，方案選擇ABCDE。

　　步驟回顧：

　　(1)計算各方案的效率(投資利潤率或是內部收益率)。

　　(2)直接將計算出的效率指標與收益標準進行比較。

　　(3)大于標準的方案可行，小于標準的方案不可行。

　　2.當可利用的資金總額只有3000萬元時，應選擇(　　)方案。

　　A.A、C、D、E

　　B.A、B、C、D

　　C.B、C、D、E

　　D.A、B、C、E

　　【答案】D

　　【解析】如下圖所示，此時應選擇C、A、B、E四個方案。

　　有資金總量約束的項目選擇步驟：

　　(1)計算各方案的效率(投資利潤率或是內部收益率)。

　　(2)按效率從大至小的順序排列各方案。

　　(3)畫出資金總量約束線。

　　(4)資金總量約束線左邊的，效率大于標準的項目即為可選方案。

　　3.若該公司所需資金必須全部從銀行貸款，貸款數(shù)額為600萬元時，利率為12%，此后每增加600萬元利率就增加4%，則應該選擇(　　)方案。

　　A.A、C，D

　　B.A，B，C

　　C.B，C，D

　　D.A，B，D

　　【答案】B

　　【解析】此時應選擇C、A、B三個方案。

　　有資金成本約束的項目選擇步驟：

　　(1)計算各方案的效率(投資利潤率或是內部收益率)。

　　(2)按效率從大至小的順序排列各方案。

　　(3)將用于投資的資金成本，按由小至大的順序排列。

　　(4)將上述兩圖合并為獨立方案選擇圖。

　　(5)效率線與資金成本線交點左邊的方案即為最后選擇方案。

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