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經(jīng)濟(jì)師《中級工商管理專業(yè)知識與實(shí)務(wù)》筆記(19)

http://www.top-99.com.cn　來源：考試吧（Exam8.com）搜集整理　點(diǎn)擊：　更新：2006-10-31 10:38:26

  經(jīng)濟(jì)訂購批次=A/Q或=（CA/2F）1/2 其中，A為一定時期的存貨需求總量，C為單位存貨儲存成本，F(xiàn)為每次訂貨成本，Q為經(jīng)濟(jì)訂購批量 例子見書上P210頁， （提示：該題的存貨總成本為：儲存成本 + 訂貨成本  + 采購成本 = （Q/2）×C +（A/Q）×F + A×采購價）                           平均庫存量
　　九、股利政策概念及其影響因素
　　1．概念：股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策。它有狹義和廣義之分。 企業(yè)的稅后利潤分配中，通常把以盈余公積金、公益金和未分配利潤等形式留在企業(yè)的部分叫保留盈余、留用利潤或留存收益。而把以現(xiàn)金方式支付給股東的利潤叫股利。 從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關(guān)系問題，即股利發(fā)放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發(fā)放比例的確定、股利發(fā)放時的資金籌集等問題。
　　2．股利政策的影響因素：共有八個方面： 1）法律方面，主要應(yīng)遵守三個原則：保護(hù)資本完整、股利出自盈利、確保債務(wù)契約。 2）控制權(quán)的大小約束：股利派發(fā)將增加將來依靠發(fā)行新股尤其是普通股籌資的可能性，而發(fā)行新股又意味著企業(yè)控制權(quán)有旁落他人的可能，但少發(fā)股利又可能引起現(xiàn)有股東不滿，所以這種兩難境地就影響企業(yè)決策。 3）籌資能力和償債需要：償債能力強(qiáng)，可按較高比率支付股利，用現(xiàn)有貨幣資金償債，則應(yīng)盡量少發(fā)。 4）公司資產(chǎn)的流動性：流動資產(chǎn)多則變現(xiàn)能力強(qiáng)，強(qiáng)多發(fā)股利，但不應(yīng)為支付股利降低公司財(cái)產(chǎn)的流動性。 5）投資機(jī)會。投資機(jī)會多需要大量現(xiàn)金，應(yīng)從緊支付股利。 6）公司加權(quán)資金成本：股利政策對公司加權(quán)資金成本的影響表現(xiàn)在四個方面：留存收益的多少、股利的信號作用（股利下降容易引發(fā)股價下跌）、投資者對股利風(fēng)險和資本增值風(fēng)險的看法、資本結(jié)構(gòu)的彈性（股利政策在資本結(jié)構(gòu)彈性小的公司比彈性大的公司更重要）。 7）股利政策慣性：要作重大調(diào)整時應(yīng)考慮歷年股利政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，以免影響企業(yè)聲譽(yù)、股票價格、負(fù)債能力和信用。 8）投資者結(jié)構(gòu)或股東對股利分配的態(tài)度：考慮他們不一致的態(tài)度，以平衡公司和各類股東的關(guān)系。 可見，決策股利政策實(shí)際上主要還是依靠定性判斷。
十、股利政策的基本類型： 股利政策可按不同標(biāo)準(zhǔn)分為不同類型。 按股利發(fā)放占公司凈收益的比率大小可分為全額發(fā)放政策、高股利、低股利和無股利政策； 按股利發(fā)放的時間頻率可分為一年一次、一年兩次和每季發(fā)放政策； 按股利發(fā)放的具體形式可分為現(xiàn)金、實(shí)物、公司債和股票股利等； 按股利發(fā)放的穩(wěn)定程度可分為以下五種： 1）剩余股利政策：企業(yè)經(jīng)營較好，就可首先確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，根據(jù)這個結(jié)構(gòu)來確定所需權(quán)益資金數(shù)額，將企業(yè)的稅后利潤首先用于權(quán)益資金的需要，如有剩余，再將其分給普通股股東。 2）定額股利政策：不管盈余多少，都維持固定的股利。這種政策雖然有利于穩(wěn)定股價，投資者風(fēng)險較小，但可能會出現(xiàn)資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化的后果。 3）穩(wěn)定增長的股利政策：股利額逐年上升，雖然可形成企業(yè)穩(wěn)定增長的市場形象，但前提必須要有不斷增加的盈利，一般只適用于穩(wěn)定發(fā)展的大中型企業(yè)。 4）變動的股利政策：股利支付比率固定，這樣每股股利就隨著盈余的多少而進(jìn)行調(diào)整。雖然盈余和股利的支付能力配合很好，但不利于股價的穩(wěn)定。 5）正常股利加額外股利的政策：不管公司盈利如何首先確定一個較低的固定股利，每年再視公司盈利情況確定各年的額外股利。這一政策最適宜于企業(yè)盈余和現(xiàn)金流量波動都比較劇烈的情況。  

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