四、計算分析題。

　　(一)

　　某投資者準備購買甲公司的股票，并打算長期持有。甲公司股票當前的市場價格為32元/股，預計未來3年每年股利均為2元/股，隨后股利年增長率為10%。甲公司股票的β系數為2，當前無風險收益率為5%，市場平均收益率為10%。有關貨幣時間價值系數如下：

　　(P/F，10%，3)=0.7 513，(P/A，10，3)=24 869;(P/F，15%，3)=0.6 575，(P/A，15%，3)=2.2 832

　　要求：

　　1.【題干】采用資本資產定價模型計算甲公司股票的必要收益率。

　　【答案】甲公司股票的必要收益率=5%+2×(10%-5%)=15%。

　　【考點】資本成本

　　2.【題干】以要求1的計算結果作為投資者要求的收益率，采用股票估價模型計算甲公司股票的價值。

　　【答案】甲公司股票的價值=2×(P/A，15%，3)+2×(1+10%)/(15%-10%)×(P/F，15%，3)=33.50(元股)。

　　【考點】證券投資管理

　　3.【題干】根據要求2的計算結果，判斷甲公司股票是否值得購買，并說明理由。

　　【答案】甲公司股票的價值33.50元股大于股票當前的市場價格32元股，甲公司股票值得投資。

　　【考點】證券投資管理

　　(二)

　　甲公司生產某產品，預算產量為10 000件，單位標準工時為1.2小時/件，固定制造費用預算總額為36 000元。該產品實際產量為9 500件，實際工時為15 000小時，實際發生固定制造費用38 000元。公司采用標準成本法，將固定制造費用成本差異分解為三差異進行計算與分析。

　　要求：

　　1.【題干】計算固定制造費用耗費差異。

　　【答案】固定制造費用耗費差異=38 000-36 000=2 000(元)。

　　【考點】標準成本控制與分析

　　2.【題干】計算固定制造費用產量差異。

　　【答案】固定制造費用標準分配率=36 000/(1 000×1.2)=3(元/小時)

　　固定制造費用產量差異=(10 000×1.2-15 000)×3=-9 000(元)

　　【考點】標準成本控制與分析

　　3.【題干】計算固定制造費用效率差異。

　　【答案】固定制造費用效率差異=(15 000-9 500×1.2)×3=10 800(元)

　　【考點】標準成本控制與分析

　　4.【題干】計算固定制造費用成本差異，并指出該差異屬于有利還是不利差異。

　　【答案】固定制造費用成本差異=38 000-9 500×1.2×3=3 800(元)，該差異屬于不利差異。

　　【考點】標準成本控制與分析

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