(4)流動性溢價
　　流動性風險，是指債券不能在短期內以合理價格變現的風險。國債的流動性好，流動性溢價很低；小公司發行的債券流動性較差，流動性溢價相對較高。

　　流動性溢價很難準確計量。 觀察違約風險、期限風險均相同的債券，它們之間會有2%到4%的利率差，可以大體反映流動性風險溢價的一般水平。

　　(5)期限風險溢價
　　期限風險，是指在債券持續期內該債券價格下跌的風險，也被稱為“利率風險”。
　　長期國債和短期國債都可以看成是沒有違約風險和流動性風險的證券，而長期國債的利率通常會高于短期國債。如果說短期國債利率是無風險利率（包括純粹利率和通貨膨脹溢價），長期國債高出的利率差額就是期限風險。長期國債的價格，在利率上升時會下跌，利率下降時會下降。任何長期債券都有利率變動造成的風險。

　　人們都承認期限風險會引起長期債券利率的提高，但是提高的幅度很難準確計量。所發行的債券期限越長，期限風險越大；在預期利率穩定時，期限風險溢價較小；預期利率不穩定時，期限風險溢價較大。專家認為，在預期利率比較穩定時30年國債期限風險溢價在1%-2%之間。

　　2．問：教材第44頁“應收賬款周轉率”計算公式應該明確“應收賬款”究竟是否扣除壞賬準備。
　　答：財務比率的計算，除了每股收益之外，都沒有法定的或權威機構制定的標準。如何設計某一特定財務比率的計算方法，是報表分析人自己的事情。報表分析人根據財務分析的原理，結合自己的分析目的和分析深度，自行確定財務比率的具體計算方法。因此，教材不能說“扣除減值準備”是錯的，或是唯一正確。只要符合分析原理，能夠滿足分析目的，都是可以的。

　　問題在于考生面對考試，更關心的是“如何作答才算正確”，因此希望教材對所有問題都只給出唯一的、明確的回答。這種要求是可以理解的，甚至是合理的。但是，對于沒有法規做基礎的財務學科，要想把充滿多樣性的世界都變成“yes”和“no”，本身就是不科學的。

　　具體到“應收賬款周轉率”的計算，一般說來最簡單的辦法是直接選取財務報表的數據來計算。無論財務報表列報的數據是“已減值”或“未減值”的都直接計算。目前我國現行財務報表列示的存貨、應收賬款、固定資產、長期投資等都是已經提取過減值準備的“凈額”，那么就直接按此計算。這樣做的好處是：（1）計算簡單；（2）便于行業比較，發布的行業平均數通常都不作調整；（3）如果調整應收賬款（加回減值準備），有關的“利潤”等數據也應相應調整，不勝其煩。如果只調整應收賬款，不調整與“減值準備”有關的其他項目，整個分析體系的數據就會相互脫節，無法銜接。因此，教材選擇直接使用財務報表上數據計算。