4.現金流量的平衡關系

　　“實體現金流量”是從企業角度觀察的，企業產生剩余現金用正數表示，企業吸收投資人的現金則用負數表示。

　　“融資現金流量”是從投資人角度觀察的實體現金流量，投資人得到現金用正數表示，投資人提供現金則用負數表示

　　實體現金流量=融資現金流量

　　(五)后續期現金流量增長率的估計

　　永續增長模型：

　　后續期價值=現金流量/(資本成本-現金流量增長率)

　　后續期的銷售增長率、實體現金流量增長率和股權現金流量增長率是相同的。

　　后續期的銷售增長率大體上等于宏觀經濟的名義增長率，如果不考慮通貨膨脹因素，宏觀經濟的增長率大多在2%-6%之間。

　　后續期增長率估計的誤差對企業價值影響很小。

　　(六)企業價值的計算

　　1、實體現金流量模型

　　企業實際價值=預測期實體現金流量現值+后續期現值

　　股權價值=實體價值-債務價值

　　2、股權現金流量模型