【知識點3】長期償債能力比率
【注意】債務有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業償還短期債務，即流動負債的能力。關于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負債的能力。從長期來看，企業的所有債務都是要償還的，因此，長期償債能力的指標，涉及負債本金償還的指標，一般使用的都是負債總額。但注意本書指標有一個例外�！L期資本負債率。
(一)資產負債率
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公式 |
資產負債率=負債總額/資產總額 |
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分析 |
（1）資產負債率越低，企業償債越有保證，貸款越安全。但資產負債率也不宜過低。
（2）資產負債率與企業舉債能力的關系。該指標越低，企業舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。當資產負債率高到一定程度，由于財務風險過大，債權人往往就不再對企業貸款了。這也就意味著企業的舉債能力已經用盡了。
（3）各類資產變現能力有顯著區別，房地產變現的價值損失小，專用設備則難以變現。不同企業的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。
【小資料】專家研究結論：
2010年第三季末，20家樣本企業的資產負債率達到71.3%，比2009年末提高5.09個百分點，達到我們研究時間范圍內的最高水平。 |
(二)產權比率和權益乘數
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基本公式 |
產權比率=負債總額/股東權益
權益乘數=總資產/股東權益
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關系公式 |
產權比率和權益乘數是資產負債率的另外兩種表現形式。要注意這三個指標之間的相互關系。
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變動關系 |
權益乘數、產權比率和資產負債率三者是同方向變動的——需要在客觀題中注意。 |
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計算技巧 |
一是已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標——需要在計算題中注意。比如，已知資產負債率為50%，則權益乘數為2，產權比率為1。
在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握。
【小技巧】在計算題中，兩組數據（資產負債率、產權比率和權益乘數；資產、負債、所有者權益）已知一組中一個和另一組的一個，即可求出其余的各指標。 |
【例題·多選題】權益乘數的高低取決于企業的資本結構，權益乘數越高( )
A.資產負債率越高
B.財務風險越大
C.財務杠桿作用程度越大
D.產權比率越低
『正確答案』ABC
『答案解析』權益乘數=1/(1-資產負債率)=1+產權比率，所以權益乘數、資產負債率及產權比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用度越大。
(三)長期資本負債率
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公式 |
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提示 |
（1）企業的長期資金來源（長期資本）包括非流動負債和股東權益，因此，本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例�！L期資本的構成
（2）資本結構管理中，經常使用該指標。流動負債經常變化，因此，本指標剔除了流動負債。
【提示】如果企業不存在流動負債的話，該指標與資產負債率是一樣的。 |
(四)利息保障倍數
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公式 |
利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用
【提示】息稅前利潤=凈利潤+利息費用+所得稅費用，通�？梢杂秘攧召M用的數額作為利息費用。也可以根據報表附注資料確定更準確的利息費用數額。 |
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分析 |
（1）利息保障倍數越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望。因此，利息保障倍數可以反映長期償債能力。
（1）如果利息保障倍數小于1，表明企業產生的經營收益不能支持現有的債務規模。利息保障倍數等于l也是很危險的，因為息稅前利潤受經營風險的影響，是不穩定的，而利息的支付卻是固定數額。 |
(五)現金流量利息保障倍數
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公式 |
現金流量利息保障倍數=經營現金流量/利息費用 |
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分析 |
（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經營現金流量作保障。
（2）該比率比以收益為基礎的利息保障倍數更可靠。因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益 |
(六)現金流量債務比
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公式 |
現金流量債務比=經營現金流量/債務總額
【提示】由于分子的經營現金流量是時期指標，所以分母的債務總額一般用年初和年末的加權平均數。為了簡便，也可以使用期末數。 |
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分析 |
該比率表明企業用經營現金流量償付全部債務的能力。該比率越高，承擔債務總額的能力越強。 |
(七)影響長期償債能力的其他因素——表外因素
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①長期租賃（指經營租賃） |
融資租賃形成的負債大多會反映于資產負債表，而經營租賃則沒有反映于資產負債表。當企業的經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資，到期時必須支付租金，會對企業的償債能力產生影響。因此，如果企業經常發生經營租賃業務，應考慮租賃費用對償債能力的影響。 |
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②債務擔保 |
擔保項目的時間長短不一，有的涉及企業的長期負債。有的涉及企業的流動負債。在分析企業長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題 |
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③未決訴訟 |
未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時要考慮其潛在影響。 |
【總結】
【快速記憶】
小竅門：
(1)母子率類指標：資產負債率、產權比率(股東權益負債率)、長期資本(長期)債務率
(2)權益乘數：股東權益的放大倍數
(3)利息保障倍數是指可以支付利息的收益(息稅前利潤)相當于利息的倍數。
(4)現金流量利息保障倍數，經營現金流量相當于利息的倍數
(5)現金流量債務比，經營現金流量與債務的比率。
(6)涉及現金流量，均為經營現金流量。
【例·多選題】權益乘數為4，則( )。
A.產權比率為5
B.資產負債率為1/4
C.產權比率為3
D.資產負債率為75%
『正確答案』CD
『答案解析』1+產權比率=4，因此產權比率為3;1/(1-資產負債率)=4，因此資產負債率為75%。
【例·多選題】已知甲公司2010年末負債總額為200萬元，資產總額為500萬元，流動資產為240萬元，流動負債為160萬元，2010年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則該公司( )。
A.2010年末資產負債率為40%
B.2010年末產權比率為2/3
C.2010年利息保障倍數為7.5
D.2010年末長期資本負債率為20%
『正確答案』ABC
『答案解析』2009年末資產負債率=200/500×100%=40%，產權比率=200/(500-200)=2/3，利息保障倍數=(100+30+20)/20=7.5，長期資本負債率=(200-160)/(500-160)=11.76%。
【例·單選題】某企業2010年末負債總額為1 000萬元(其中流動負債占40%)，若年末現金流量比率為1.5，則年末現金流量債務比為( )。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
『正確答案』D
『答案解析』流動負債=1 000*40%=400，現金流量比率=經營現金流量÷流動負債=1.5，經營現金流量=400×1.5=600萬元，現金流量債務比=600/1 000=60%
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