【考點(diǎn)3】股票價(jià)值與收益率
【例·單選題】(2012)在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。
A.當(dāng)前股票價(jià)格上升
B.資本利得收益率上升
C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降
D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)
『正確答案』B
『答案解析』股票的期望收益率R=D1/P0+g，“當(dāng)前股票價(jià)格上升、預(yù)期現(xiàn)金股利下降”是使得D1/P0降低，所以能夠引起股票期望收益率降低，選項(xiàng)B資本利得收益率上升，則說(shuō)明g上升，所以會(huì)引起股票期望收益上升，所以選項(xiàng)B正確;預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)不一定會(huì)影響股票期望收益率。
【例·單選題】(2012)A股票目前的市價(jià)為50元/股，預(yù)計(jì)下一期的股利是1元，該股利將以5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)。則該股票的資本利得收益率為( )。
A.2% B.5% C.7% D.9%
『正確答案』B
『答案解析』資本利得收益率就是股利的增長(zhǎng)率，所以，正確的選項(xiàng)是B。
【例·單選題】已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，股利將以5%的速度增長(zhǎng)，且對(duì)該股票所要求的必要報(bào)酬率為10%，則該公司20×2年末的每股股票價(jià)值為( )元。
A.210 B.200 C.220.5 D.230
『正確答案』C
『答案解析』10×(1+5%)2/(10%-5%)=220.5(元
【例·單選題】某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%，今年剛分配的股利為8元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為( )元。
A.65.53 B.68.96 C.55.63 D.71.86
『正確答案』D
『答案解析』必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%
內(nèi)在價(jià)值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86
【例·單選題】某種股票當(dāng)前的價(jià)格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的股利收益率和期望收益率為( )。
A.5%和10%
B.5.5%和10.5%
C.10%和5%
D.5.25%和10.25%
『正確答案』D
『答案解析』股利收益率=2×(1+5%)/40=5.25%
期望收益率=5.25%+5%=10.25%
【例·多選題】如果不考慮其他因素，固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值( )。
A.與預(yù)期股利成正比
B.與投資的必要報(bào)酬率成反比
C.與預(yù)期股利增長(zhǎng)率同方向變化
D.與預(yù)期股利增長(zhǎng)率反方向變化
『正確答案』AC
『答案解析』本題注意同向變化、反向變化與正比、反比的區(qū)別。固定成長(zhǎng)股票價(jià)值=預(yù)計(jì)下年股利/(必要報(bào)酬率-股利增長(zhǎng)率)，可見(jiàn)預(yù)期股利和股利增長(zhǎng)率越大，股票價(jià)值越大;必要報(bào)酬率越大，股票價(jià)值越小。
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