(三)加權平均資本成本(★★★)

　　加權平均資本成本是各種資本要素成本的加權平均數，有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。

　　【提示】目前大多數公司在計算資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。考試時根據題目要求確定權數。

　　【例題4·單選題】某企業的產權比率為80%(按市場價格計算)，債務的稅前資本成本為9%，該企業普通股的p值為l.5，所得稅稅率為20%，市場的風險溢價是10%，國債的利率為3%。則加權平均資本成本為( )。

　　A.10.7%

　　B.13.2%

　　C.14%

　　D.11.5%

　　【答案】B

　　【解析】權益資本成本=3%+1.5×10%一l8%，債務的稅后資本成本=9%×(1—20%)=7.2%，債務資本比重=80/180，權益資本比重=100/180，加權平均資本成本=(80/180)×7.2%+(100/180)×18%=13.2%。

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