重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及典型例題

　　一、普通股籌資

　　(一)股票的概念和種類(★)

　　1.概念

　　股票是指股份有限公司發(fā)行的，表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證，它可以作為買賣對(duì)象和抵押品，是資本市場(chǎng)主要的長(zhǎng)期融資工具之一。股票具有兩個(gè)方面的含義：(1)股票是有價(jià)證券;(2)股票是代表股東權(quán)益的證券。

　　2.種類

　　【提示】

　　(1)公司向發(fā)行人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。

　　(2)B股、H股、N股和S股，均是以人民幣標(biāo)明票面金額，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易。

　　【例題1.多選題】關(guān)于股票的以下表述中，不正確的有()。

　　A.我國(guó)企業(yè)發(fā)行的股票既可以是面值股票，也可以是無面值股票

　　B.N股在紐約上市，以美元標(biāo)明票面金額并以美元認(rèn)購(gòu)和交易

　　C.股票的轉(zhuǎn)讓、繼承需辦理過戶手續(xù)

　　D.對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，都是記名股票

　　【答案】ABCD

　　【解析】目前，我國(guó)《公司法》不承認(rèn)無面值股票，因此，選項(xiàng)A的說法不正確。N股以人民幣標(biāo)明票面金額，因此選項(xiàng)B的說法不正確。不記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　(二)普通股的首次發(fā)行、定價(jià)與上市

　　1.普通股的首次發(fā)行(★)

　　(1)相關(guān)要求

　　股份的發(fā)行實(shí)行公平、公正的原則，必須同股同權(quán)、同股同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)該相同。另外，發(fā)行股票還應(yīng)接受國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督。

　　(2)發(fā)行方式

　　(3)股票的銷售方式

　　【例題2•單選題】股票的銷售方式有自銷和委托銷售兩種，下列關(guān)于自銷方式的表述中，正確的是()。

　　A.可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用

　　B.發(fā)行公司會(huì)損失部分溢價(jià)

　　C.發(fā)行公司不必承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)

　　D.發(fā)行公司不能直接控制發(fā)行過程

　　【答案】A

　　【解析】自銷方式是指發(fā)行公司直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用，但往往籌資時(shí)間長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。在委托銷售方式下，發(fā)行公司不能直接控制發(fā)行過程。其中，在包銷方式下股票以較低的價(jià)格出售給承銷商，發(fā)行公司會(huì)損失部分溢價(jià)，但發(fā)行公司不必承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.普通股發(fā)行定價(jià)(★★)

　　續(xù)表

　　【例題3•單選題】甲公司今年年初普通股股數(shù)為1000萬股，準(zhǔn)備在4月30日增發(fā)300萬股。假設(shè)發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)屬于普通股的凈利潤(rùn)為600萬，發(fā)行市盈率為12,按照加權(quán)平均法確定每股收益，那么按照市盈率法確定的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為()元。

　　A.5.54B.6.8C.4D.6

　　【答案】D

　　【解析】每股收益=600/[1000+300×(12-4)/12]=0.5(元)，股票發(fā)行價(jià)格=0.5×12=6(元)。

　　3.股票上市(★)

　　(1)目的：①資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn);②提髙股票的變現(xiàn)力;③便于籌措新資金;④提高公司知名度，吸引更多顧客;⑤便于確定公司價(jià)值。

　　(2)對(duì)公司不利之處：①公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本;②各種信息公開的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密;③股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù);④可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

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