二、短期籌資(★★)

　　(一)短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)

　　(1)籌資速度快，容易取得;(2)籌資富有彈性;(3)籌資成本較低;(4)籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

　　(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)容易取得;(2)若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。

　　缺點(diǎn)：放棄現(xiàn)金折扣時(shí)所付出的成本較高。

　　【提示】商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

　　(三)應(yīng)付賬款籌資決策

　　(1)如果放棄現(xiàn)金折扣成本>短期借款利率(或短期投資報(bào)酬率)，則應(yīng)在折扣期內(nèi)付款，享受現(xiàn)金折扣;反之，不享受現(xiàn)金折扣。

　　(2)如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄現(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。

　　(3)如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄現(xiàn)金折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益最大)的一家。

　　①如果決定享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最大的方案，即享受時(shí)選高的;

　　②如果決定放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最小的方案，即放棄時(shí)選低的。

　　【提示】

　　(1)信用期指的是賣方允許顧客從購貨到付款之間的時(shí)間，即現(xiàn)金折扣條件中“n”的分母，例如：假設(shè)現(xiàn)金折扣條件為“2/10,1/20,n/30”，則表明信用期為30天。

　　(2)“放棄現(xiàn)金折扣成本公式”實(shí)際上計(jì)算的是借款年利率(360天的利率)，其中，借款本金=應(yīng)付賬款總額×(1—折扣百分比)。

　　①如果企業(yè)在信用期付款，則：放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比/(1一折扣百分比)×360/(信用期-折扣期)，其中，(信用期一折扣期)表示的是“實(shí)際借款天數(shù)”。舉例說明如下：

　　假設(shè)現(xiàn)金折扣條件是“1/10，n/30”，應(yīng)付賬款總額為10000元，則：

　　如果第10天付款只需付10000×(1-1%)=9900(元)

　　如果第30天付款需要付10000元

　　所以，在第30天付款相當(dāng)于使用借款9900元(30—10)=20(天)，支付10000—9900=100(元)利息，因此，這筆借款的年利率為：

　　100+9900×(360+20)=(10000×1%)+[10000×(1—1%)]×360+(30-10)=1%+(1—1%)×360+(30-10)

　　②如果企業(yè)在信用期后付款(即展期付款)，則：

　　放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比/(1—折扣百分比)×360/(實(shí)際付款期一折扣期)，其中，(實(shí)際付款期一折扣期)表示的是“實(shí)際借款天數(shù)”。假如上例中實(shí)際付款期為第50天，則放棄現(xiàn)金折扣成本=1%+(1-1%)×360+(50—10)。由此可知，展期付款會(huì)降低放棄現(xiàn)金折扣的成本。

　　【例題3.單選題】如果放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與()。

　　A.折扣百分比的大小呈反方向變化

　　B.信用期的長短呈同方向變化

　　C.折扣百分比的大小，信用期的長短均呈同方向變化

　　D.折扣期的長短呈同方向變化

　　【答案】D

　　【解析】放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣成本=[折扣百分比/(1-折扣百分比)]×[360/(信用期一折扣期)]×100%,公式表明：放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比(計(jì)算公式的分子、分母同時(shí)除以折扣百分比，即可看出)的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。

　　(四)短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　(1)優(yōu)點(diǎn)：①使用靈活;②手續(xù)簡便。

　　(2)缺點(diǎn)：①使用期限短;②在帶有諸多附加條件的情況下加劇風(fēng)險(xiǎn)。

　　(五)短期借款的信用條件

　　【例題4•單選題】銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的()。

　　A.30%~90%

　　B.60%〜90%

　　C.30%〜60%

　　D.30%~100%

　　【答案】A

　　【解析】銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30%〜90%。

　　(六)借款利率的分類

　　(1)優(yōu)惠利率：優(yōu)惠利率是銀行向財(cái)力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)貸款時(shí)采用的利率，為貸款利率的最

　　低限。

　　(2)浮動(dòng)優(yōu)惠利率：隨市場條件的變化而隨時(shí)調(diào)整變化的優(yōu)惠利率。

　　(3)非優(yōu)惠利率：銀行貸款給一般企業(yè)時(shí)收取的高于優(yōu)惠利率的利率。

　　(七)借款利息的支付方式

　　(1)收款法：借款到期時(shí)向銀行支付利息。

　　(2)貼現(xiàn)法：銀行發(fā)放貸款時(shí)先從本金中扣除利息，到期時(shí)償還全部本金。

　　(3)加息法：分期等額償還本息。

　　【提示】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補(bǔ)償性余額的報(bào)價(jià)利率與有效年利率比較

　　【提示】在加息法下，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只大約使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息，所以，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的有效年利率便大約是報(bào)價(jià)利率的2倍。關(guān)于“借款企業(yè)實(shí)際上只大約使用了貸款本金的半數(shù)”舉例說明如下：

　　假設(shè)貸款本金為120萬元，分12個(gè)月等額償還，每月末償還10萬元，則平均使用的本金=10×1/12+10×2/12+10×3/12+10×4/12+10×5/12+10×6/12+10×7/12+10×8/12+10×9/12+10×10/12+10×11/12+10×12/12=65(萬元)大約是120萬元的一半。

　　本章小結(jié)

　　本章主要介紹了營運(yùn)資本的籌資政策及短期籌資的相關(guān)內(nèi)容。本章內(nèi)容難度不大，在學(xué)習(xí)過程中，要注意加強(qiáng)對三種營運(yùn)資本籌資政策含義的理解(包括理解各自的風(fēng)險(xiǎn)和收益特點(diǎn))，要掌握在營業(yè)低谷時(shí)三種營運(yùn)資本籌資政策易變現(xiàn)率的特點(diǎn)，另外，掌握營業(yè)高峰的易變現(xiàn)率數(shù)值的大小與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系(反向)以及短期借款中對于借款利息支付方法的理解，需要區(qū)分不同方式下的有效年利率和報(bào)價(jià)利率之間的關(guān)系。

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