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　　【所屬章節】

　　《財務成本管理》第三章 價值評估基礎——利率

　　【知識點】市場利率的影響因素

　　市場利率r=純粹利率+風險溢價=r*+IP+DRP+LRP+MRP

　　其中：r*--純粹利率，也稱真實無風險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率。

　　IP--通貨膨脹溢價;是指證券存續期間預期的平均通貨膨脹率。

　　DRP--違約風險溢價;是指債券發行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風險補償。

　　LRP--流動性風險溢價;是指債券因存在不能短期內以合理價格變現的風險而給予債權人的補償。

　　MRP--期限風險溢價;是指債券因面臨持續期內市場利率上升導致價格下跌的風險而給予債權人的補償，因此也被稱為“市場利率風險溢價”

　　【提示】沒有通貨膨脹時，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風險利率”，并簡稱“無風險利率”。

　　【例題.多選題】下列關于市場利率構成的各項因素的表述中，正確的有(　　)。

　　A.純粹利率是沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的資金市場的平均利率

　　B.通貨膨脹溢價是由于通貨膨脹造成貨幣實際購買力下降而對投資者的補償，它與當前的通貨膨脹水平關系不大，與預期通貨膨脹水平有關

　　C.流動性風險溢價的大小可用一項資產轉化為現金的速度來衡量，如果變現能力強，流動性風險就小

　　D.期限風險溢價是指債券因面臨持續期內市場利率下降導致價格下跌的風險而給予債權人的補償，也稱為市場利率風險溢價

　　【答案】ABC

　　【解析】期限風險溢價是指債券因面臨持續期內市場利率上升導致價格下跌的風險而給予債權人的補償，也稱為市場利率風險溢價。

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