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　　【銷售百分比法】

　　(一)計算的前提和思路

　　1、假設前提

　　使用管理用財務報表數據預計：假設各項經營資產和經營負債與營業收入存在穩定的百分比關系，即凈經營資產周轉率不變。

　　(因為是以銷售收入為預測起點，只有假設存在穩定百分比時，才能進行理論上的財務預測)

　　2、融資順序

　　(1)動用現存的金融資產(根據基期金融資產計算，屬于內部資金);

　　(2)增加留存收益(內部資金);

　　(3)增加金融負債(外部資金);

　　(4)增加股本(外部資金)。

　　【總結】先內后外，先債后股。(財務風險逐步提升)

　　(二)具體計算

　　第一步：確定經營資產和經營負債的銷售百分比

　　銷售百分比=基期經營資產(或基期經營負債)/基期營業收入

　　為什么要用基期數據計算?

　　答：只知道基期的數據，不知道預計期的數據。本來就是要求預計期，若是拿預計期的銷售百分比來算預計期，是一個邏輯死循環。

　　第二步：預計融資總需求

　　融資總需求(即增加的凈經營資產)

　　=預計凈經營資產-基期凈經營資產

　　=增量收入×凈經營資產銷售百分比

　　=基期凈經營資產×營業收入增長率

　　為什么融資總需求就是增加的凈經營資產?

　　答：因為凈經營資產代表的是凈投資資本，如果企業不打算增加投資，就不需要融資來滿足投資。所以，只有當需要增加凈投資(即增加凈經營資產時)，才需要融資。且兩者的值正好的匹配的。

　　【補充】增加的凈經營資產=增加的經營資產-增加的經營負債

　　其中：

　　①增加的經營資產=增量收入×經營資產銷售百分比

　　②增加的經營負債=增量收入×經營負債銷售百分比

　　第三步：預計外部融資需求量

　　外部融資需求量=融資總需求-可動用的金融資產(題目會給出)-增加的留存收益

　　①增加的留存收益(是下一年的額留存收益)=預計營業收入×預計營業凈利率×(1-預計股利支付率)=下一年的凈利潤-分給股東的錢

　　【解釋】

　　a.預計營業收入：比如說，站在2019年預測2020年需要5000萬，那我們需要融5000萬嗎?不需要，因為2020年還會經營，其生產經營能解決一部分融資需求，所以用的是2020年營業收入，即預計的營業收入。

　　b.用的是營業收入而不是增量營業收入：因為營業收入列示的是本年發生額，而非累積額，不需要減去期初。

　　②增加的留存收益的計算，假設預計營業凈利率可以涵蓋增加的利息，因為之后需要確定增加的借款，但是借款的改變反過來又會影響留存收益，這樣假設可以擺脫融資預測的數據循環。

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