二、企業業績衡量指標

　　(一)財務衡量指標

　　1.盈利能力和回報率指標。

　　(1)毛利率。利潤通常由成本和收益兩部分組成。企業的各個組成部分及所有作業都會發生成本，因此企業的成功和成本息息相關。無論企業組織的日常業務是盈利還是虧損，都應當通過比較上年的盈利或虧損來對本年的盈利能力進行明確的考核。在考核中，要分別考慮經常性損益和非經常性損益。因為非經常性損益與經常性損益不同，它不會經常發生。

　　[例6-1]一個企業連續兩年的盈利情況如下:

　　20×8年 20×9年

　　營業收入 100 000 140 000

　　減:銷售成本 (50 000) (77 000)

　　毛利 50 000 63 000

　　減:費用 (15 000) (14 000)

　　凈利潤 35 000 49 000

　　20×8年該企業的毛利率=50 000/100 000×100% =50%

　　20×9年該企業的毛利率=63 000/140 000×100% =45%

　　在上面的例子中，毛利率的下降是不理想的，因為這表明銷售價格和銷售成本之間的差距縮小了。如果第二年的凈利潤率保持不變，那么費用必然是減少了。在20×8年，費用占營業額的15%，而在20×9年，費用占營業額的10%。這表明，企業對行政費用、銷售費用或利息費用進行了嚴格控制。

　　20×8年和 20×9年的利潤百分比分析:

　　20×8年 20×9年

　　銷售成本率 50% 55%

　　銷售毛利率 50% 45%

　　100% 100%

　　銷售費用率 15% 10%

　　銷售凈利率 35% 35%

　　銷售毛利率 50% 45%

　　在這個例子中，假定企業采取的是價格滲透政策。如果企業從事零售業務，由于毛利下降，毛利率也會下降，但是如果銷售數量增加得足夠多，凈利潤也有可能增加。然而，如果企業從事制造業，銷售成本并不會和銷售數量的增加存在線性關系，這是因為存在大量固定成本。所以銷售數量的增加對于毛利率和毛利的影響并不確定。

　　稅前利潤通常比稅后利潤更為適用，因為每年稅費的異常變動不會影響企業經營的基本盈利能力。另一個應當計算的利潤數字是息稅前利潤。這是企業在支付貸款資本利息之前的利潤數額。貸款資本通常包括中長期貸款￥在資產負債表中通常列作:長期負債。這個數字對于銀行和借款人來說非常重要，息稅前利潤的計算公式是:

　　息稅前利潤=稅前利潤+長期負債的利息

　　在理論上，計算息稅前利潤只需要關注利息費用而不用關心個別賬戶。不用關注利潤和虧損賬戶本身的凈利息的數字，因為這代表利息費用減去利息收入，、息稅前利潤包括利息收入而不包括利息費用。

　　(2)銷售毛利。銷售毛利等于銷售收入減去銷售成本。有時候用占銷售收入的比率來表示銷售超過成本的比例。

　　[例6-2]甲企業20x9年的利潤表如下:

　　20×9年

　　營業收入 100 000

　　減:銷售成本 (60 000)

　　毛利 40 000

　　分配費用 (10 000)

　　行政費用 (15 000)

　　經營性利潤 15 000

　　甲企業的銷售收入毛利率=毛利/營業收入×100% =40 000/100 000×100% =40%

　　銷售毛利并不能應用于不同行業之間的比較，而且會受到固定成本的影響。銷售毛利的下降意味著企業不能控制成本價格的上升，或者和類似企業相比，戚本有所增加。如果企業比類似企業的銷售毛利要低，這就意味著在控制成本投入方面出現了問題。

　　(3)資本報酬率( ROCE)。正如第五章中所討論的，許多企業使用會計的投資報酬率作為主要指標。它能反映企業的經營風險和債務成本是否恰當。

　　ROCE=息稅前利潤/占用的資本×lOO%

　　2.股東投資指標。

　　( 1 )每股盈余或市凈率。每股盈余或者每股股利是確認企業為股東帶來收益的主要指標。沒有令人滿意的每股盈余或每股股利將導致股東拋售他們的股票。比率的計算方法是:

　　每股盈余=凈利潤/股票數量

　　每股股利=股利/股數

　　市凈率=每股盈余/每股市價

　　(2)股息率。股息率低表示企業保留大量利潤進行再投資。股息率通常高于利息率。股東希望價格上升，并希望得到的回報(股息+資本利得)超過投資者從固定收益證券中得到的回報。

　　股息率=每股股利/每股市價×lOO%

　　(3)市盈率。流通市值是指企業在股票市場中的股票總值。在收益和股利很低的情況下，股票的市值也將下降，除非股利成長的前景很好。股東關心他們得到的報酬，以及獲得這種報酬需要投資的規模。為了解決這個問題，收益和股利增長應當表示為收到股利加上市值中的資本增加。市盈率表示每股盈余和每股市價之間的關系。市盈率的計算公式是:

　　市盈率=每股市價/每股盈余×100%

　　市盈率高反映了市場對盈余的高速增長或低風險的信心。市盈率會受到利率變動的影響;利率的增加意味著股票的吸引力下降，這意味著市盈率的下降。市盈率也取決于市場預期和信心。

　　3 .流動性指標。

　　計量企業提供服務和避免拖欠債務的能力最常用的指標包括:

　　流動比率=流動資產/流動負債×lOO%

　　速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債 ×100%

　　存貨周轉期=存貨×365/銷售成本

　　應收賬款周轉期=應收賬款借方余額×365/銷售收入

　　應付賬款周轉期=應付賬款貸方余額×365/購買成本

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