(三)財務指標和會計數字的比較

　　通過比較從比率分析中可以獲得有用的信息 υ比較可以通過如下方式進行:公司在最近…年的會計數字與公司過去年度的會計數字進行比較;公司的會計數字與同行業中的其他公司的會汁數字進行比較:公司的會計數字與

　　不同行業中的其他公司的會計數字進行比較。

　　為了對一家公司的業績進行評價，并考察該公司是否有經營失敗的風險，股東和管理者應關心該公司連續的會計期間的會計數據。對會計數據的回顧應包括增長率、利潤損失及其營業額的損失、債務比率和負債比率的增加或減少、流動比率的變化、股票換手率和債務人的付款期限、每股盈利或虧損的增加、每股股利以及公司的市場價格。會計期間比較在原理上的好處是這種比較提供了一些進展的跡象，管理層可以判斷該公司運營境況隨著時間的推移是在變好還是變壞，以及考慮是否需要對商業計劃作出一些變化。然而，當在一段時間內評估比率時，管理層也應該考慮到通貨膨脹的影響。此外，在進行評價時，管理者應將公司的進展情況放在其他公司表現的背景中，同時需要考慮該公司的業績是否受到特殊的環境影響和經濟影響。

　　對同一行業中不同公司的業績進行比較是評價哪些公司的表現優于其他公司的一種方式。公司的管理者可以評價公司與同行業內其他公司相比較是更好還是更差。如果公司的表現沒有達到管理者的預期，管理者需要找出補救計劃以改善這種狀況。

　　通過比較處于不同行業的公司的財務比率和會計比率也可以獲得有用的信息。投資者應該了解如何將一個行業的公司與其他行業的公司進行比較。

　　(四) z分模型

　　除了以上所說的不同財務指標， z分模型也是被用來預測策略及財務失敗的財務技術。 1968年，根據對破產的美國制造型企業的研究，愛德華·奧特曼(Edward Altman)首先建立了Z分模型。Z分模型的原理是通過檢查公司的財務報表來預測策略及財務失敗。先計算出五個比率，然后乘以玉先確定的權重因數，再相加，即得出Z分模型的結果。

　　這五個比率結合起來后，被認為能夠對策略及財務失敗作出最佳預測。第一個比率X1表示運營資本與總資產之比，可用于計量公司的流動性;第二個比率X2表示未分配利潤與資產總額之比，可用于計量資產負債比率;第三個比率X3是扣除利息和所得稅前的利潤與資產總額之比;第四個比率X4是股票市值與負債總額之比，可用于計量當負債超過資產(即公司資不抵債)時，股票可能下跌的幅度;最后一個比率X5是銷售額與資產總額的比率，可用于計量公司資產產生收入的能力。

　　在 Zm模型被開赴出來后，為了確定該模型的預測精確性，研究人員進行了深入的研究。結果表明，Z分模型對于公司破產之前兩年的策略及財務失敗的預測非常精確，但是對于超過兩年的期間，精確度會下降。Z分模型的預測結果小雨1.81時，說明企業處于危險之中，很可能走向破產;Z分模型的預測結果等于或大于3時，表明企業財務狀況穩定; 如果Z分模型的結果在1.81~2,99之間，表明需要對企業進行進一步的調查。

　　由于具有高回報的潛力，Z分模型在新興市場受投資人青睞。但是新興市場可能存在重大的風險，如缺乏流動性和透明度。由于財務報告及會計準則方面的差異，很難對不同市場上的公司進行比較。市盈率等信息對于跨國公司來說可能并非可靠的信息。投資可能受到當地通貨膨脹率及匯率波動的影響。最后，新興市場的政治環境可能不太穩定。

　　一種比較新興市場公司價值和債務風險的做法是，為非生產性企業修改 Z分模型，以避免使用股票市值。評估時，需考慮可能影響投資風險水平的整體市場的所有特點，如政府干涉和當地金融環境，例如當地銀行系統。

　　然而，運用 Z分模型及其他類似預測模型時，有很多限制條件，例如，預測出的數據僅反映于某一時點的公司情形，是一個瞬間的跡象，并不能確定是否改善或惡化。需要進行深入的分析，才能全面了解公司的情形。預測所得的數據僅對于短期情況的預測比較準確。某些評分系統傾向于給公司評低分，也就是說可能倒閉的公司會因而被劃分為實際倒閉的公司。 Z分模型是根據生產性企業進行預測的。在對其他類型的公司運用該模型時，應特別注意。

　　對于其他的公司倒閉預測模型的發展，相關人員對公司倒閉進行了大量研究，以期利用廣泛的統計及建模技術，開發出一個精確的模型。為此己采用了很多不同的方法，并考慮了廣泛的可能變量。有些人嘗試預測公司進入若干可能狀態的概率，而非在某一時點的實際狀態。這些模型包含趨勢分析。研究活動還嘗試考慮行業的不同變量。其他模型己包括廣泛的不同變量，如宏觀經濟變量、公司管理質量、公司增長期及公司資產的質量。

　　但是，研究并未證明，模型越復雜，對企業倒閉的預測就越精確，因此， Z分模型仍作為一個預測模型得以普遍應用。

　　對財務比率分析主要是關注公司的管理者利用資源的效率和公司的財務穩定性。投資者想知道在合理的安全邊際內是否可以借給該公司更多的資金，以及如果沒有新增的資金公司是否會倒閉。

　　利用現有的財務信息預測企業的倒閉存在一些問題。原因包括，重要事項可能發生在財務年度末和財務報告公布這兩伊時點之間�，F有的財務信息在本質上是回顧性的，并沒有考慮到當前和今后的情況。會計造假在公司倒閉情形中有明顯的運用。同樣，提供盈利增長的壓力可能會導致公司進行錯誤的決策，最終導致公司垮臺。

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