田明跨章節綜合題練習題4.

　　A公司屬于基礎設施類上市公司(以下稱“A公司”)，經省級人民政府推薦，報中國證監會審批，擬發行可轉換公司債券，有關內容如下：(1)A公司擬申請發行11000萬元、5年期可轉換公司債券，可轉換公司債券的利率按現行銀行同期存款利率4.5%執行。該公司經審計的最近三年的有關財務會計數據為：單位：萬元年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31總資產 56300 54500 46400 43400負債 19000 18000 13000 12500凈利潤 800 3100 2500 2300凈資產收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%股東權益 37300 36500 33400 30900(2)2003年3月31日負債含2002年6月18日發行的3000萬元、3年到期一次還本付息債券;(3)2002年12月31日的普通股股數為10000萬股;(4)2003年7月3日該公司為了減少注冊資本，回購本公司股票600萬股(每股回購價格為5元);(5)2003年10月2日持有該上市公司可轉換公司債券的投資者按約定的轉換價格(每股8元的轉化價格)將其持有的可轉換公司債券轉換為普通股，已知該批可轉換公司債券的賬面價值為3060萬元，面值為3000萬元(每張債券的面值為100元);(6)2003年4月1日-2003年12月31日實現的凈利潤為2000萬元;(7)2003年12月31日該公司派發現金股利500萬元。

　　要求：根據上述內容，分別回答下列問題：(1)根據該公司提供的財務數據，該公司是否符合發行可轉換公司債券的條件?并說明理由。

　　(2)該公司回購本公司股票是否符合法律規定?并說明理由。

　　(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產和每股股利;(4)假設該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6%，計算該公司股票的預期收益率;(5)假設無風險報酬率為4%，該公司股票的貝他系數為1.2，結合上面(4)計算確定市場平均風險股票的必要收益率。

　　田明跨章節綜合題練習題4.「答案及解析」

　　(1)A公司符合發行可轉換公司債券的條件。根據有關規定，該上市公司發行可轉換公司債券符合以下條件：①最近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于7%.A公司的財務數據表明，該公司最近3年連續盈利，A公司屬于基礎設施類公司，最近3年凈資產利潤率平均在7%以上。

　　②可轉換公司債券發行后，資產負債率不高于70%.根據A公司2003年3月31日的財務數據，發行11000萬元的可轉換公司債券后，資產負債率=(19000+11000) ÷(56300+11000)=44.58%低于70%的上限。

　　③累計債券余額不超過公司凈資產額的40%.A公司發行11000萬元的可轉換公司債券后，累計債券余額(11000+3000=14000萬元)占公司凈資產額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。

　　④可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉換公司債券的利率現行銀行同期存款利率4.5%執行符合這一規定。

　　⑤可轉換公司債券的發行額不少于1億元，A公司的發行額11000萬元符合規定。

　　(2)該公司回購本公司股票符合法律規定。按照我國《公司法》的規定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規定。

　　(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產和每股股利：①每股收益：2003年加權平均股數=10000×12÷12-600×6÷12+(3000÷8)×2÷12=9762.5(萬股)

　　每股收益=(800+2000)÷9762.5=0.29(元/股)

　　②每股凈資產：2003年12月31日的普通股股數=10000-600+(3000÷8)=9775(萬股)

　　2003年12月31日的凈資產=37300-600×5+2000+3060-500=38860(萬元)

　　每股凈資產=38860÷9775=3.98(元/股)

　　③每股股利：每股股利=500÷9775=0.05(元/股)

　　(4)每股市價=市凈率×每股凈資產=1.6×3.98=6.37(元)

　　計算預期報酬率的公式為：Rs=[ D0 (1+g)/P0]+g D0=O.05(元/股)

　　P0=6.37(元)

　　Rs=0.05×(1+6%)÷6.37+6%=6.84%(5)根據資本資產定價模式：Rs=RF+β(Rm—RF)

　　即：6.84%=4%+1.2×(Rm-4%)

　　求得：Rm=6.37%田明跨章節綜合題練習題5.

　　某公司2003年產品銷售收入為3000萬元，在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產、應付賬款和其他應付款等資產、負債項目隨著銷售收入的變動而變動，該公司2003年12月31日簡化的資產負債表如下：單位：萬元資產 年末數 負債及所有者權益 年末數貨幣資金 160 應付賬款 360應收賬款 480 其他應付款 50存貨 760 股本 1000固定資產凈值 510 留存收益 500合計 1910 合計 1910已知該公司2003年資金完全來源于自有資金(其中，普通股1000萬股，共1000萬元)和流動負債。2004年預計銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進行利潤分配。公司2004年銷售收入將在2003年基礎上增長40%.2004年所需對外籌資部分可通過發行每張面值為1000元、每張發行價格950元、3年期、票面利率為10%、到期一次還本付息(單利計息)的公司債券予以解決，債券籌資費率為2%，公司所得稅稅率為33%.要求：(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤。

　　(2)采用銷售百分比法預測該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。

　　(3)計算債券發行總額和債券資本成本(分別是否考慮貨幣時間價值計算)。

　　(4)計算填列該公司2004年預計資產負債表中用字母表示的項目。

　　預計資產負債表2004年12月31日 單位：萬元資產 年末數 年初數 負債與所有者權益 年末數 年初數現金 A 160 應付賬款 F 360應收賬款 B 480 其他應付款 G 50存貨 C 760 應付債券 H 0固定資產凈值 D 510 股本 1000 1000留存收益 I 500資產 E 1910 負債與所有者權益 J 1910田明跨章節綜合題練習題5.「答案及解析」

　　(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤凈利潤=3000×(1+40%)×10%=420(萬元)

　　向投資者分配利潤=1000×0.2=200(萬元)

　　(2)預測該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量需新增資金=(160+480+760+510)×40%=764(萬元)

　　資金需要總量=1910+(160+480+760+510)×40%=2674(萬元)

　　外部融資需求量=764-(360+50)×40%-[3000×(1+40%)×10%-1000×O.2]=380(萬元)

　　(3)計算債券發行總額和債券資本成本①債券發行總額=380÷(1+2%)=387.8(萬元)

　　債券的總張數=387.8×10000÷950=4082(張)

　　債券的總面值=4082×1000=408.2(萬元)

　　②不考慮貨幣時間價值的情形下：債券資本成本=408.2×(1-33%)÷[387.6×(1-2%)]=7.2%③考慮貨幣時間價值的情形下：1)債券稅前資本成本：380=408.2×(1+3×10%)×(P/S，i，3)

　　(P/S，i，3)=380÷[408.2×(1+3×10%)]=0.7161利用插值法求得債券稅前資本成本=11.78% 2)債券稅后資本成本=11.78%×(1-33%)=7.89%(4)計算填列該公司2004年預計資產負債 表中用字母表示的項目：A=160+160×40%=224(萬元);B=480+480×40%=672(萬元);c=760+760×40%=1064(萬元)

　　D=510+510×40%=714(萬元);E=224+672+1064+714=2674(萬元);F=360+360×40%=504(萬元);G=50+50×40%=70(萬元);H=387.6(萬元);I=500+[3000×(1+40%)×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2(萬元);J=504+70+387.8+1000+712.2=2674(萬元)。