三、計算題(本題型共5題。每小題8分，本題型共40分。答案中的金額有小數 點的保留兩位小數，小數點兩位后四舍五入)

　　1. 甲公司因為城市改造將辦公樓搬遷至郊區，地鐵將于10個月后開通至辦公地 點，公司行政部門提出自行購買一臺大巴車的方案，具體如下：

　　自行購買一臺大巴車，需付360000元的車價，假定為月末購入下月初立即投入使用。稅法規定的使用年限為5年，凈殘值率5%。另外，需付給司機工資每月6000元， 油費12000元，停車費2000元。10個月后大巴車的變現價值260000元。

　　如果租賃，每月租金30000元.

　　每月資本成本1%，所得稅率25%。

　　(1) 求自行購買方案的平均每月折舊抵稅額，10個月后大巴車變現的凈流入;

　　(2) 自購方案的月平均成本，自購方案與租賃方案哪個好并說明理由。

　　【參考答案及解析】

　　(1) 每月折舊抵稅額=360000x (1 -5%) / (5x12) xO. 25 =1425 元

　　稅后付現成本=(2000 + 12000 + 6000) x0. 75 = 20000 x0. 75 = 15000 元

　　變現時賬面價值=360000 - 360000 x 95% x 10/ (5 x 12)

　　= 303000 元

　　變現價值=260000元

　　變現損失抵稅=(303000-260000) = 10750 元

　　變現凈流入=260000 + 10750 = 270750 元

　　(2) 凈現值=-360000 + (- 15000 + 1425) x (P/A, 1%, 10) + 270750 x (P/F, 1% , 10)

　　=-3600000 - 13575 x 9. 4713 +270750 x 0. 9053

　　=-243462. 92 元

　　自購方案的月平均成本=243462. 92/ (P/A, 1%, 10) =25705.33元

　　租賃方案月稅后成本=30000 xO. 75 =22500元

　　故選擇租賃方案。

　　2. 甲公司一個鋰電池項目準備投產，該公司目前資本結構(負債/股東權益)為 30/70,債權人要求的報酬率為9%。

　　(1) 準備采用發行債券的方式募集資金，市面上有一種10年到期的政府債券，面值1000元，票面利率6%，剛剛過付息日，目前市價為1120元。

　　(2) 鋰電池行業的代表公司為乙和丙。乙公司的β權益為1.5，資本結構(負債/ 股東權益)為40/60;丙公司的β權益1.54，資本結構為(負債/股東權益)50/50; 所得稅率為25% ,市場風險溢價7%。

　　(1) 求無風險市場利率;

　　(2) 利用相對價值法，計算行業的代表公司的β資產、甲公司的β權益及平均加權成本。

　　【參考答案及解析】

　　(1) 60 x (P/A, i, 10)，+1000x (P/F, i, 10) =1120

　　設i為4%,則等于1162. 25

　　設i為5%，則等于1077.20

　　用內插法，結果為4. 50%

　　(2) 乙公司的β資產= 1.5/ (1+ (1 -25%) 40/60) =1

　　丙公司的β 資產= 1.54/ (1 + (1 -25%) 50/50) =0.88

　　行業的代表公司的β資產=(1+0.88) /2=0.94

　　甲公司的β權益=0.94x (1 + (1 -25%) 30/70) =1.24

　　甲公司的權益資本成本=4. 50% +1.24x7% =13. 18%

　　加權平均成本= 13. 18% x70%+9% x (1 -25%) x30% =11.25%

　　3. B公司是一家生產企業，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2010年改進的管理用財務報表相關數據如下：

　　行業平均水平的相關數據如下:

　　要求：

　　(1) 假設B公司的資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，根據以上資料，計算有關數據并填入下面表格，不需寫出計算過程。

　　(2) 利用因素分析法，按照凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿的順序，定量分析2010年權益凈利率各驅動因素相比行業平均水平對其影響程度(以百分數表示)。

　　【參考答案及解析】

　　(1)

　　(2)行業平均水平權益凈利率= 19. 5%+ (19.5% -5.25%) x40% =25.2%

　　替換凈經營資產凈利率= 18% + (18%-5.25%) x40% =23. 1%

　　替換凈利息率= 18%+ (18% -6%)x40% =22.8%

　　替換凈財務杠桿= 18%+ (18% -6%)x25% =21%

　　凈經營資產凈利率的影響=23. 1% -25. 2% = -2. 1%

　　凈利息率的影響=22.8%-23.1%=-0.3%

　　凈財務杠桿的影響=21%-22.8%=-1.8%

　　4.甲公司設有鍋爐和供電兩個輔助生產車間，鍋爐車間的成本按熱力蒸汽噸數分配，供電車間的成本按電力度數分配。熱力蒸汽的計劃分配率為3.5元/噸，電力的計劃分配率為0.6元/度。甲公司2011年度有關輔助生產成本資料如下：

　　(1) 采用直接法、交互法、計劃法對輔助費用進行分配。將結果填入以下表格， 不需要寫出計算過程。

　　直接法：

　　交互法:

　　計劃法：

　　(2)比較三種方法的優缺點，并判斷該公司采用哪種方法合適(英語作答加5分)。 【參考答案及解析】

　　(1)直接法：

　　交互法:

　　計劃法:

　　(2) 直接分配法，由于各輔助生產費用只是對外分配，計算工作簡便。當輔助生 產車間相互提供產品或勞務量差異較大時，分配結果往往與實際不符。因此，這種分配方法只適宜在輔助生產內部相互提供產品或勞務不多、不進行費用的交互分配對輔助生產成本和產品制造成本影響不大的情況下采用。

　　交互分配法，是對各輔助生產車間的成本費用進行兩次分配。輔助生產內部相互 提供產品或勞務全都進行了交互分配，從而提高了分配結果的正確性。但各輔助生產費用要計算兩個單位成本(費用分配率)，進行兩次分配，因而增加了計算工作量。

　　計劃分配法便于考核和分析各受益單位的成本，便于分清各單位的經濟責任。但 成本分配不夠準確，適用于輔助生產勞務計劃單位成本比較準確的企業。

　　由于輔助生產車間相互提供產品或勞務量差異較大，因此不適合直接分配法。由 于輔助生產成本差異較大，計劃單位成本不夠準確，因此不適合計劃分配法。綜上所述，該公司采用交互分配法更為合適。

　　5. 某企業每年需使用某種零件720件，可以選擇外地供貨商甲和本地供貨商乙提供，兩種方案的相關信息如下：

　　方案一：由外地供貨商甲供貨。

　　該零件的單價為3000元，每個零件的運費為100元，單位儲存變動成本為200元，每次訂貨的成本為500元。從發出訂單到貨物到達需要10天時間。

　　外地供貨可能發生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：

　　缺貨成本為每件200元。建立保險儲備時，最小增量為每日使用量。

　　方案二：由本地供貨商乙供貨。

　　該零件的單價為3300元，每個零件的運費為20元，單位儲存變動成本為200元，每次訂貨的成本為100元。發出訂單當日貨物即可到達。但是每天只能提供10件。

　　(1) 存貨法計算經濟訂貨量，含保險儲備的相關總成本，方案一總成本;

　　(2) 計算方案二的經濟訂貨量，方案二總成本;

　　(3) 比較兩種方案，應該采用哪種?

　　【參考答案及解析】

　　(1) 每日使用量=720/360 =2

　　設經濟訂貨量為Q，則訂貨量相關成本=500 x720/Q+Q/2x 200 當Q =60時，訂貨量相關成本最小，為12000元

　　當保險儲備=0時，保險儲備相關成本=(2x0. 15 +4x0. 05) x200x12 = 1200

　　當保險儲備=2時，保險儲備相關成本=(2 x 0.05) x200x 12 + 2 x 200 = 640

　　當保險儲備=4時，保險儲備相關成本=4x200 =800

　　最優保險儲備為2

　　方案一的總成本=720 x (3000 + 100) +12000+640 =2244640 元

　　(2) 每日使用量=720/360 =2

　　設經濟訂貨量為Q，則訂貨量相關成本=100 x720/Q+Q/2x 200

　　當Q =30時，訂貨量相關成本最小，為4800元

　　方案二總成本=720x (3300+20) + 4800 = 2395200 元

　　(2)方案一的成本小于方案二的成本，應該選擇方案一。

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