二、多項(xiàng)選擇題

　　1.【正確答案】 BC

　　【答案解析】 保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)A的說法不正確。如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價(jià)格，由于不需要補(bǔ)進(jìn)股票也就鎖定了凈損益，因此選項(xiàng)B的說法正確。預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略，因?yàn)闊o論結(jié)果如何，采用此策略都會(huì)取得收益，所以，選項(xiàng)C的說法正確。計(jì)算凈收益時(shí)，還應(yīng)該考慮期權(quán)購買成本，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過期權(quán)購買成本，采用多頭對(duì)敲策略才能給投資者帶來凈收益，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　2.【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率=10%-6%=4%，杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿=4%×(100/200)=2%，增加凈負(fù)債增加的凈利潤=經(jīng)營差異率×增加凈負(fù)債=4%×100=4(萬元)，權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=10%+(10%-6%)×(100/200)=12%，或稅后經(jīng)營利潤=10%×(100+200)=30(萬元)，凈利潤=30-100×6%=24(萬元)，權(quán)益凈利率=24/200×100%=12%。

　　3.【正確答案】 BD

　　【答案解析】 當(dāng)折現(xiàn)率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說法不正確;對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)折現(xiàn)率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值。所以，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　4.【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因這三類作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因精確度最差，但其執(zhí)行成本最低;強(qiáng)度動(dòng)因精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴;而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。(參見教材464頁)

　　5.【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 根據(jù)企業(yè)市場增加值的計(jì)算公式可知，影響企業(yè)市場增加值的因素有三個(gè)：(1)投資資本回報(bào)率;(2)資本成本(指的是加權(quán)平均資本成本);(3)增長率。參見教材539頁。

　　6.【正確答案】 BC

　　【答案解析】 影響經(jīng)濟(jì)訂貨批量大小的因素包括存貨的年需要量、單位存貨的年儲(chǔ)存成本和每次訂貨成本。存貨資金的應(yīng)計(jì)利息是最主要的變動(dòng)儲(chǔ)存成本，因此選項(xiàng)B、C是答案。固定儲(chǔ)存成本與經(jīng)濟(jì)訂貨量無關(guān)，保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定后會(huì)發(fā)生固定的儲(chǔ)存成本，它不影響每次訂貨量，所以選項(xiàng)A、D不是答案。

　　7.【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)，這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率;驅(qū)動(dòng)市凈率的因素有權(quán)益報(bào)酬率、股利支付率、增長率和風(fēng)險(xiǎn)，這四個(gè)比率類似的企業(yè)，會(huì)有類似的市凈率;收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個(gè)比率相同的企業(yè)，會(huì)有類似的收入乘數(shù)。

　　8.【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 常見的實(shí)物期權(quán)包括：擴(kuò)張期權(quán)、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)。

　　9.【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項(xiàng)A正確。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資金占用增加，資金的需要量增大，因此，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，所以，選項(xiàng)B是答案。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項(xiàng)C不是答案。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對(duì)資金的需求增大，所以會(huì)采用低股利政策，即選項(xiàng)D正確。

　　10.【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 在股價(jià)平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)，包括兩個(gè)步驟：第一個(gè)步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價(jià);第二個(gè)步驟是對(duì)得出的股票估價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均，因此選項(xiàng)C的說法不正確。