三、計算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)總資產周轉率=4000/5000=0.8

　　權益乘數=5000/(5000-2500)=2

　　利潤留存率=1-40%=60%

　　可持續增長率= =10.62%

　　(2)可持續增長率= =13.64%

　　假設2010年的銷售額為x，則：2010年年末的股東權益=(5000-2500)+x×10%×(1-40%)=2500+0.06x

　　2010年年末的總資產=(2500+0.06x)×2=5000+0.12x

　　根據銷售收入/總資產=1可得：x=5000+0.12x，解得：x=5681.82(萬元)

　　實際增長率=(5681.82-4000)/4000=42.05%

　　(3)可持續增長率= =20.19%

　　假設2010年的銷售額為x，則：2010年年末的股東權益=(5000-2500)+x×15%×(1-30%)=2500+0.105x

　　2010年年末的總資產=(2500+0.105x)×2=5000+0.21x

　　根據銷售收入/總資產=0.8可得：x=0.8×(5000+0.12x)，解得：x=4424.78(萬元)

　　實際增長率=(4424.78-4000)/4000=10.62%

　　(4)

　　項目實際增長(42.05%)可持續增長(13.64%)超常增長所需(差額)

　　總資產5000×1×(1+42.05%)=7102.55000×1×(1+13.64%)=56821420.5

　　總負債2500×(1+42.05%)=3551.252500×(1+13.64%)=2841710.25

　　總所有者權益2500×(1+42.05%)=3551.252500×(1+13.64%)=2841710.25

　　新增留存收益4000×(1+42.05%)×10%×60%=340.924000×(1+13.64%)×10%×60%=272.7468.18

　　企業超常增長所需要的資金來源為1420.5萬元，其中68.18萬元來自超常增長本身引起的留存收益的增加，外部增加股權資金642.07萬元，此外額外增加負債710.25萬元。

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