17 如果已知期權的價值為10元，期權的內在價值為9元，則該期權的時間溢價為(　　)元。

　　A.0

　　B.19

　　C.1

　　D.一1

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　期權價值=內在價值+時間溢價，由此可知，時間溢價=期權價值一內在價值=10—9=1(元)。

　　18 下列有關財務預測的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.狹義的財務預測僅指估計企業未來的融資需求

　　B.財務預測是融資計劃的前提

　　C.財務預測有助于改善投資決策

　　D.財務預測的起點是生產預測

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　財務預測的起點是銷售預測。一般情況下，財務預測把銷售數據視為已知數，作為財務預測的起點。

　　19 在保守型籌資政策下，下列結論成立的是()。

　　A.臨時性負債等于波動性流動資產

　　B.長期負債、自發性負債和權益資本三者之和小于長期性資產

　　C.臨時性負債大于波動性流動資產

　　D.長期負債、自發性負債和權益資本三者之和大于長期性資產

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　臨時性負債等于波動性流動資產屬于適中型籌資政策，長期負債、自發性負債和權益資本三者之和小于長期性資產屬于激進型籌資政策，臨時性負債大于波動性流動資產屬于激進型籌資政策。

　　20 某公司發行面值為1000元、票面年利率為5Y0、期限為10年、每年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發行時的市場利率為6%，則該債券的發行價格為(　　)元。

　　A.1000

　　B.982.24

　　C.926.41

　　D.1100

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　債券的發行價格=發行時的債券價值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　21 甲公司下屬某部門今年調整前的稅后經營利潤為500萬元，調整后的稅后經營利潤為480萬元，調整前的平均凈經營資產為2400萬元，調整后的平均凈經營資產為2500萬元。投資中心要求的稅前報酬率為9%，加權平均稅前資本成本為12%，平均所得稅稅率為25%。則該部門今年的經濟增加值為( )萬元。

　　A.180

　　B.415

　　C.340

　　D.255

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　經濟增加值=調整后的稅前經營利潤一加權平均稅前資本成本×調整后的平均投資資本

　　=480/(1-25%)-2500×12%=340(萬元)。

　　22 在期權價值大于0的前提下，下列關于期權價值的表述中，錯誤的是(　　)。

　　A.對于看漲期權而言，隨著標的資產價格的上升，其價值也增加

　　B.看漲期權的執行價格越高，其價值越小

　　C.對于美式期權來說，較長的到期時間不一定能增加看漲期權的價值

　　D.看漲期權價值與預期紅利大小成反向變動

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　對于美式期權來說，較長的到期時間能增加看漲期權的價值。到期日離現在越遠，發生不可預知事件的可能性越大，股價變動的范圍也越大。此外，隨著時間的延長，執行價格的現值會減少，從而有利于看漲期權的持有人，能夠增加期權的價值。對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值。因為歐式期權只有在到期日才能行權，雖然較長的時間可以降低執行價格的現值，但是并不增加執行的機會。

　　23 如果期權到期日股價大于執行價格，則下列各項中，不正確的是(　　)。

　　A.保護性看跌期權的凈損益一到期日股價一股票買價一期權價格

　　B.拋補看漲期權的凈損益一期權費

　　C.多頭對敲的凈損益一到期日股價一執行價格一多頭對敲投資額

　　D.空頭對敲的凈損益一執行價格一到期日股價+期權費收入

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　保護性看跌期權指的是股票加看跌期權組合，即購買1股股票之后，再購入該股票的1股看跌期權，如果期權到期日股價大于執行價格，則期權凈收入=0，期權凈損益=0—期權價格=一期權價格。由于股票凈損益=到期日股價一股票買價，因此，保護性看跌期權的凈損益=到期日股價一股票買價一期權價格，即選項A的說法正確。如果期權到期日股價大于執行價格，拋補看漲期權的凈損益=執行價格一股票買價+期權費，由于執行價格不一定等于股票買價，所以，選項B的說法不正確。多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。如果期權到期日股價大于執行價格，則看跌期權不會行權，看漲期權會行權，因此，多頭對敲的凈損益=到期日股價一執行價格一多頭對敲投資額，即選項C的說法正確。空頭對敲是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。如果期權到期日股價大于執行價格，則看跌期權不會行權，看漲期權會行權，因此，空頭對敲的凈損益=空頭看漲期權凈收入(到期日價值)+期權費收人=一(股票市價一執行價格)+期權費收入=執行價格一到期日股價+期權費收人，即選項D的說法正確。

　　24 下列有關債券的說法中，正確的是(　　)。

　　A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現為一條直線，最終等于債券面值

　　C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

　　D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，所以，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以，選項D的說法不正確。

　　25 假設K公司有優先股500萬股，其清算價值為每股8元，無拖欠股利;2011年12月31日普通股每股市價為15元，2011年末流通在外普通股4500萬股，所有者權益為50000萬元，則該公司2011年末的市凈率為(　　)。

　　A.1.3

　　B.1.47

　　C.1.7

　　D.2

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　每股凈資產=(50000—8×500)÷4500=10.22(元/股)，市凈率一每股市價/每股凈資產=15/10.22=1.47。

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