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　　【例題·單選題】(2013年)假設資本市場有效，在股利穩定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的(　)。

　　A.股利收益率

　　B.股利增長率

　　C.期望收益率

　　D.風險收益率

　　『正確答案』 B

　　『答案解析』在資本市場有效的情況下，股票的總報酬率可以分為兩個部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據預期現金股利除以當前股價計算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此，g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。

　　【例題·單選題】(2012年)在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望報酬率上升的是(　)。

　　A.當前股票價格上升

　　B.資本利得收益率上升

　　C.預期現金股利下降

　　D.預期持有該股票的時間延長

　　【答案】B

　　【解析】

　　普通股的期望報酬率=D1/P0+g，“當前股票價格上升、預期現金股利下降”會導致D1/P0降低，所以能夠引起普通股的期望報酬率降低;選項B資本利得收益率上升，則說明g上升，所以會引起普通股的期望報酬率上升;預期持有該股票的時間延長不會影響普通股的期望報酬率。

　　【例題·多選題】(2017年)下列情形中，優先股股東有權出席股東大會行使表決權的有(　)。

　　A.公司增發優先股

　　B.修改公司章程中與優先股有關的內容

　　C.公司一次或累計減少注冊資本超過10%

　　D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　除以下情況外，優先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權：(1)修改公司章程中與優先股相關的內容;(2)一次或累計減少公司注冊資本超過10%;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發行優先股;(5)公司章程規定的其他情形。

　　【例題·多選題】(2015年)相對普通股而言，下列各項中，屬于優先股特殊性的有(　)。

　　A.當公司分配利潤時，優先股股息優先于普通股股利支付

　　B.當公司破產清算時，優先股股東優先于普通股股東求償

　　C.當公司選舉董事會成員時，優先股股東優先于普通股股東當選

　　D.當公司決定合并、分立時，優先股股東表決權優先于普通股股東

　　【答案】AB

　　【解析】

　　優先股股東按照約定的票面股息率，優先于普通股股東分配公司利潤，選項A正確;公司破產清算時，清算后的剩余財產優先向優先股股東支付未派發股息，選項B正確;優先股是指其持有者優先于普通股股東分配利潤和剩余財產，而并非優先當選董事，選項C錯誤;當合并、分立、解散或變更公司形式時，除須經出席會議的普通股股東(含表決權恢復的優先股股東)所持表決權的2/3以上通過之外，還須經出席會議的優先股股東(不含表決權恢復的優先股股東)所持表決權的2/3以上通過，即優先股股東表決權并未優先于普通股股東，選項D錯誤。

　　【例題·單選題】(2010年)下列關于期權投資策略的表述中，正確的是(　)。

　　A.保護性看跌期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預期值

　　B.拋補看漲期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機構投資者常用的投資策略

　　C.多頭對敲組合策略可以存在最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結果是損失期權的購買成本

　　D.空頭對敲組合策略可以存在最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權收取的期權費

　　【答案】C

　　【解析】保護性看跌期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預期也因此降低了,選項A錯誤;拋補看漲期權可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項B錯誤;空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權收取的期權費，選項D錯誤。

　　【例題·多選題】在其他因素不變的情況下，下列各項變動中，引起美式看跌期權價值下降的有(　)。

　　A.股票市價下降

　　B.到期期限縮短

　　C.股價波動率下降

　　D.無風險報酬率降低

　　【答案】BC 【解析】看跌期權執行時，其收入是執行價格與股票價格的差額，股票價格越低，看跌期權價值越大，選項A不是答案;到期期限與美式期權價值呈同向變化，選項B是答案;股票價格的波動率越大，股票價格上升或下降的機會越大，期權價值越大，即與期權價值同向變化，選項C是答案。無風險利率越低，執行價格的現值越大，增加看跌期權的價值，選項D不是答案。

　　【例題·多選題】(2015年)假設其他因素不變，下列各項中會引起歐式看跌期權價值增加的有(　)。

　　A.執行價格提高

　　B.到期期限延長

　　C.無風險利率增加

　　D.股價波動率加大

　　【答案】AD【解析】看跌期權執行時，其收入是執行價格與股票價格的差額，執行價格越高，看跌期權價值越大，選項A是答案;到期期限與美式期權價值呈同向變化，對歐式期權影響不確定，選項B不是答案;無風險利率越高，執行價格的現值越小，減少看跌期權的價值，選項C不是答案;股票價格的波動率越大，股票價格上升或下降的機會越大，期權價值越大，即與期權價值同向變化，選項D是答案。

　　【例題·單選題】對股票期權價值影響最主要的因素是(　)。

　　A.執行價格

　　B.股票價格的波動性

　　C.無風險報酬率

　　D.股票價格

　　【答案】B【解析】在期權估值過程中，價格的變動性(用股價波動率表示)是最重要的因素，如果股票價格的變動性很小，其期權價值也小。

　　【例題·多選題】(2014年)在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權價值上升的有(　)。

　　A.標的資產價格上升

　　B.期權有效期內預計發放紅利增加

　　C.無風險利率提高

　　D.股價波動加劇

　　【答案】ACD【解析】看漲期權在執行時，其收入為股票價格與執行價格的差額，股票價格越高，看漲期權的價值越大，即選項A是答案;預期紅利的發放會引起股票價格降低，看漲期權價值降低，因此選項B不是答案;無風險利率越高，執行價格的現值降低，從而增加看漲期權的價值，即選項C是答案;股票價格的波動率越大，股票價格上升或下降的機會越大，期權價值越大，即與期權價值同向變化，選項D是答案。

　　【例題·單選題】(2013年)假設其他因素不變，期權有效期內預計發放的紅利增加時，(　)。

　　A.美式看漲期權價格降低

　　B.歐式看跌期權價格降低

　　C.歐式看漲期權價格不變

　　D.美式看跌期權價格降低

　　【答案】A

　　【解析】在除息日后，紅利的發放會引起股票市場價格下降，進而引起看漲期權價值降低，而看跌期權價值上升，選項A正確。

　　【例題·單選題】(2012年)在其他因素不變的情況下，下列變動中能夠引起看跌期權價值上升的是(　)。

　　A.股價波動率下降

　　B.執行價格下降

　　C.股票價格上升

　　D.預期紅利上升

　　【答案】D

　　【解析】股票價格的波動率越大，股票價格上升或下降的機會越大，期權價值越大，即與期權價值同向變化，選項A不是答案。看跌期權執行時，其收入是執行價格與股票價格差額，執行價格高、股票價格低，其收入多，看跌期權價值大，選項BC錯誤;在除息日后，紅利的發放會引起股票市場價格下降，進而引起看跌期權價值上升，選項D正確。

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