四、綜合題：

　　1. [答案]

　　[解析]1、分析兩種籌資方案的優缺點如下：

　　方案一：采用增發股票籌資方式的優缺點：

　　優點：

　　(1)公司不必償還本金和固定的利息。

　　(2)可以降低公司資產負債率。以2007年8月31日的財務數據為基礎，資產負債率將由現在的50%降低至42.45%〔(27×50%)÷(27+4.8)〕。

　　缺點：

　　(1)公司現金股利支付壓力增大。增發股票會使公司普通股增加6 000萬股，由于公司股利分配采用固定股利率政策(即每股支付0.60元)，所以，公司以后每年需要為此支出現金流量3 600萬元(6 000×0.60)，比在發行公司債券方式下每年支付的利息多支付現金1 640萬元(3 600-1 960)，現金支付壓力較大。

　　(2)采用增發股票方式還會使公司每股收益和凈資產收益率下降，從而影響盈利能力指標。

　　(3)采用增發股票方式，公司無法享有發行公司債券所帶來的利息費用的納稅利益。

　　(4)容易分散公司控制權。

　　方案二：采用發行公司債券籌資方式的優缺點

　　優點：

　　(1)可以相對減輕公司現金支付壓力。由于公司當務之急是解決當前的資金緊張問題，而在近期，發行公司債券相對于增發股票可以少支出現金，其每年支付利息的現金支出僅為1 960萬元，每年比增發股票方式少支出1 640萬元，從而可以減輕公司的支付壓力。

　　(2)因發行公司債券所承擔的利息費用還可以為公司帶來納稅利益。如果考慮這一因素，公司發行公司債券的實際資金成本將低于票面利率4%。工廠投產后每年因此而實際支付的凈現金流量很可能要小于1 960萬元。

　　(3)保證普通股股東的控制權。

　　(4)可以發揮財務杠桿作用。

　　缺點：

　　發行公司債券會使公司資產負債率上升。以2003年8月31日的財務數據為基礎，資產負債率將由現在的50%上升至57.86%〔(27×50%+4.9)÷(27+4.8)〕，導致公司財務風險增加。但是，57.86%的資產負債率水平符合公司長期借款合同的要求。

　　2. 如果企業采取發行債券的方式籌資，除了要考慮到期是否能夠有能力償還的情況外，還應考慮利率風險的因素。一般地，公司債券的利率有固定利率和浮動利率兩種利率安排。當市場利率較為穩定時，利率風險相對較小，而當市場利率波動較為劇烈時，由利率變動所帶來的風險便成為企業在籌資決策中不得不考慮的因素。為降低利率變動帶來的風險，企業可利用金融市場上的各類金融衍生工具來鎖定利率，如訂立利率互換協議、套期保值、期貨交易等。如果預期是確定的，則可在預期利率上升時采用固定利率發行債券的方式來籌資，而在預期是不確定時，則可在預期利率上升時采用固定利率發行債券的方式來籌資，而在預期利率將會下降時，采用浮動利率來安排債券的發行。

　　3. ABC公司、貸款銀行和會計師事務所在內部控制中存在的缺陷如下：

　　(1)ABC公司沒有建立起完善的內部控制制度，尤其是缺乏良好的內部控制環境。內部控制環境是公司內部控制得以有效運行的環境基礎。內部環境規定單位的紀律與架構，影響經營管理目標的制定，塑造單位文化氛圍并影響員工的控制意識，是其他內部控制組成要素的基礎。董事會成員的道德、經驗和才干是內部環境的一個重要組成部分，董事會在塑造良好的內部環境中發揮關鍵作用。ABC公司董事長許某道德缺失，使得整個公司的內部控制失效，無法發揮內部控制在保護公司資產安全、保證財務報告真實可靠等方面的重要作用。

　　(2)貸款銀行在內部控制方面缺少完善的信息溝通機制。信息與溝通是單位為了提高管理效能、促進員工全面正確履行職責而搜集、識別、交流各種內部和外部信息的機制。有效的信息溝通機制可以保證管理當局與單位內部、外部的順暢溝通，包括與利益相關者、監管部門、注冊會計師等的溝通等。貸款銀行片面輕信ABC公司作為上市公司的信用，而忽視了ABC公司從未披露融資、擔保等情況的信息，導致前后共向其“殼公司”貸款20多億元;同時，貸款銀行與監管部門的溝通不暢，未能在第一時間知悉ABC公司高管人員的異常變動和真實的財務狀況而盡量降低損失。

　　(3)會計師事務所的審計質量內部控制程序存在缺陷，主要是簽字注冊會計師的專業勝任能力不足，且未實施必要的審計程序，導致未揭示出定期存單質押和虛假存貨事宜。

　　4. 建議貸款銀行從以下幾方面完善自身的內部控制制度：

　　(1)建立健全風險管理機制，包括風險事項識別、風險評估和風險應對措施等。對客戶信用狀況等進行全面評估，并重點關注客戶可能出現的舞弊風險，對此類風險盡可能采取回避應對方式。

　　(2)加強對重點客戶信息披露情況的跟蹤監控，加強與有關監管部門的協作和溝通。比如，可以通過人民銀行的征信系統查詢上市公司在本地銀行貸款及擔保的記錄，及時發現客戶的舞弊行為。