二、多選題

　　1.【答案】BD

　　【解析】按照無風險套利原則，本國即期匯率應上升，但遠期匯率必然下降。

　　2.【答案】ABD

　　【解析】選項C是企業面臨的微觀政治風險。其他三項屬于企業面對的宏觀政治風險。

　　3.【答案】ABC

　　【解析】操作風險與其他風險不同，其出現的原因不是管理未知事項，而是處理已確立的程序，因此企業面臨的所有風險中操作風險是最容易控制的，選項A的說法是錯誤的;如果一個項目是獨一無二的，那么過去的項目就不能為未來的項目提供完善的指南，因此選項B的說法是錯誤的;企業面對的最顯而易見的財務風險是市場風險，因此選項C的說法是錯誤的。

　　4.【答案】BC

　　【解析】VaR的數值意味著假設持有期為x天，置信水平為y%，VaR可度量在x天之內的最大損失(即外匯頭寸市值的減少)，因此當x=1，y=95時，意味著企業預期概率為95%時，外匯頭寸的價值減少，1天內最大的損失為2000萬美元，因此選項B、C的說法正確。

　　5.【答案】ABCD

　　【解析】由于貨幣套期常常成本很高，企業還有多種行為可以減少匯率風險，包括：(1)計價貨幣;(2)匹配收入和支出;(3)提前和滯后付款;(4)凈額結算;(5)多邊凈額結算;(6)匹配長期資產和負債。

　　6.【答案】AB

　　【解析】現金余額的集中有利于避免為借款支付高額利息，還能夠更容易地管理利率風險;盈余與赤字相抵是現金余額集中的好處;作為營運資金的一部分，子公司的運營需要資金余額用于付款，如果所需的付款額高于預期，子公司可能出現現金不足的問題;向母公司轉移現金盈余后，在需要時再返還給子公司，這樣可能產生不必要的交易費用，且這些費用可能高于任何節省出來的利息，特別是在利率較低時。

　　7.【答案】AC

　　【解析】套期功能在于能夠轉移或降低風險，即將盈虧波動的幅度變小，因此，套期后的盈利可能小于沒有進行套期的盈利，選項A正確;投機者采用期權的潛在損失和潛在收益要遠低于采用期貨，投機者采用期權的最大損失是購買期權付出的期權費，而期貨投機可能血本無歸，選項B錯誤;與遠期合同相比，期權合同能夠提供保險且不一定需要行權，選項C正確;套利是指同時在兩個以上的市場開展交易，以鎖定無風險利潤，選項D錯誤。

　　8.【答案】ABCD

　　【解析】公司可以利用不同的內部策略來減低匯率敞口或利率敞口，對沖應該考慮的因素包括：(1)公司目標;(2)公司風險概況和風險偏好;(3)風險敞口與公司規模的對比;(4)對沖成本;(5)是否存在適宜的產品;(6)可用于風險管理職能的資源;(7)資金管理部門堅信，利率的未來變動對公司將是有利的。

　　9.【答案】ABC

　　【解析】選項A、B、C三項都是操作風險的源頭;選項D屬于項目風險的源頭。

　　10.【答案】ABCD

　　【解析】選項A、B、C、D都是資本結構不合理時可能出現的狀況。

　　11.【答案】ABD

　　【解析】企業可以采取的持續管理政治風險的措施包括生產戰略、市場控制、全球性生產和采購、融資決策等。進行市場調研，可以加強企業對市場的控制，降低政治風險，因此選項A正確;在全球進行生產避免國家貨幣進行調整的情況，因此選項B正確;在全球進行融資，可減少資產沒收的威脅，因此選項D正確;進行盡職調查是應對政治風險，在進行決策之前的工作，不屬于持續對政治風險管理的情況。

　　12.【答案】ABCD

　　【解析】操作風險管理的益處包括：提高實現企業目標的能力;創造機會使管理層的注意力能夠集中在產生收入的活動上，而非補救一個接一個的危機;有助于使日常損失降至最低，并使企業風險管理系統更加完善。此外，操作風險管理有利于設定一個系統，以了解不同類型風險之間的相互關系，以及在適當時建立模型。

　　13.【答案】ACD

　　【解析】企業面臨的財務風險的來源有很多，如信用風險、利率風險、通貨膨脹率風險、匯率風險、衍生工具風險等。選項B屬于企業面臨的操作風險。

　　14.【答案】AB

　　【解析】企業應對操作風險的方法包括設立流程、程序和政策;在公司內部實施正式的內部控制系統;防止錯誤和欺詐;培訓和管理雇員;評價技術和系統等，因此選項A、B都是企業采用的應對操作風險的方法。選項C屬于應對項目風險的方法;選項D屬于應對政治風險的方法。

　　15.【答案】ABD

　　【解析】計算VaR的模型有很多。其中使用最廣泛的有：(1)歷史模擬法，該方法假設企業外匯頭寸的貨幣收益與過去的概率分布相同;(2)方差—協方差法，該方法假設企業的總外匯頭寸的貨幣收益通常是正態分布，并且外匯頭寸的價值與所有的貨幣收益是線性相關的;(3)蒙特卡羅模擬法，該方法假設未來的貨幣收益是隨機分布的。

　　16.【答案】ABC

　　【解析】在固定利率工具與浮動利率工具(債務或投資)之間選擇時，需要考慮很多因素，包括：(1)對未來利率變動的預期，如果預期利率將要下降，那么對于借款來說，浮動利率更有吸引力。(2)貸款或投資的期限，與長期貸款或投資相比，短期貸款或投資的利率變動更易預測;(3)固定利率與浮動利率之間的差額;(4)公司政策和風險偏好;(5)利率敞口的當前水平及組合。

　　17.【答案】AD

　　【解析】通貨膨脹率高時利率也較高，而且貨幣購買力下降，貨幣貶值，匯率下降。

　　18.【答案】AC

　　【解析】貨幣期權和貨幣期貨是證券交易所交易的貨幣套期工具主要類型。

　　19.【答案】ABD

　　【解析】當前市場利率高于期權協議利率，借款期權買方會行使權利，因此選項A的說法錯誤。遠期利率協議可以在其存續期間內保護借款人免受利率出現不利變動的影響，但不能使借款人從有利的市場利率變動中受益，因此選項B的說法錯誤;遠期利率協議和利率期貨相比，利率期貨的金額、條款和期間更加標準化，因此選項D的說法錯誤。

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