1.五力模型是邁克爾·波特提出一種的戰略分析模型。波特認為，五種競爭驅動力決定了企業的最終盈利能力。這五力分別是：行業新進入者的威脅;供應商的議價能力;購買商的議價能力;替代產品的威脅;同業競爭者的競爭強度。

　　從行業新進入者的威脅來看：由于醫藥行業的生產受到國家藥品監督管理部門的嚴格限制，其行業內企業均要進行資格審核和獲取許可證書。因此行業進入壁壘較高，來自于新進入者的威脅較小。

　　從供應商的議價能力來看：由于我國是全球主要的原料藥出口國，擁有大量的原料藥生產廠商。因此，供應商的議價能力相對較低。

　　從購買商的議價能力來看：由于近幾年來，我國藥品批發企業向著規模化、聯盟化的方向發展，國藥集團等大型藥品商業企業在市場中占的份額不斷擴大，因此，購買商的議價能力相對較強。

　　從替代品的威脅來看：由于藥品具有極強的專業性，其作用是不能通過保健品或醫療器械等其他產品所替代，因此，替代品的威脅相對較小。

　　從同業競爭者的競爭強度看：由于在我國現有的醫藥生產企業中，擁有自主知識產權品種的廠商少之又少，產品同質化現象相當嚴重，因此，同業競爭強度較大。

　　2.甲公司遭受的風險類型及其影響：(1)信譽風險。甲公司產品不符合外部標準，導致顧客對產品的信心不足;顧客服用甲公司不合格產品，可能導致公司面臨法律訴訟，還將對公司的財務產生不良影響。(2)法律/合規性風險。甲公司因不遵守藥物安全標準將面臨相關部門的法律制裁。

　　3.公司總體戰略的主要類型包括：成長型戰略(具體分為：一體化戰略、密集型戰略和多元化戰略);穩定性戰略(具體分為：維持利潤戰略，無變戰略和暫停戰略);收縮型戰略(扭轉戰略、剝離戰略和清算戰略)。

　　根據甲公司的發展計劃，該公司總體戰略屬于成長型戰略。

　　4.由于F公司是甲公司的原料供應商，因此甲公司收購F公司屬于一體化戰略中的后向一體化戰略。

　　后向一體化戰略的主要適用條件包括：①企業現有的供應商供應成本較高或者可靠性較差而難以滿足企業對原材料、零件等的需求;②供應商數量較少而需求方競爭者眾多;③企業所在產業的增長潛力較大;④企業具備后向一體化所需的資金、人力資源等;⑤供應環節的利潤率較高;⑥企業產品價格的穩定對企業十分關鍵，后向一體化有利于控制原材料成本，從而確保產品價格的穩定。

　　5.企業可選的風險應對策略有風險規避、風險降低(亦稱風險緩解)、風險轉移和風險保留。甲公司出售應收賬款屬于風險轉移。

　　6.波士頓咨詢集團于1960年提出了市場增長率與份額矩陣,簡稱波士頓矩陣。

　　波士頓矩陣的縱坐標表示產品的市場增長率，橫標表示本企業的相對市場份額。根據市場增長率和市場份額的不同組合，可以將企業的產品分成四種類型：明星產品、金牛產品、問號產品和瘦狗產品。

 

　　F公司生產的產品屬于問號產品。理由：市場份額低，市場增長率高。

　　7.戰略發展方法有：內部發展、并購戰略和戰略聯盟。甲公司通過收購活動延伸業務鏈條，屬于并購戰略。

　　8.企業價值評估的現金流量折現模型的三種具體類型包括股利現金流量模型、股權現金流量模型和實體現金流量模型。其中實體現金流量模型(或股權現金流量模型)是最常用的。甲公司最終未采用現金流量折現模型的原因在于F成立并開業時間較短，很難估計現金流量折現模型所需的參數，比如預測期的年數、各期的現金流量、資本成本和后續期現金流量永續增長率。

　　9.三種最常用的股權市價比率模型包括市價/凈利比率模型(市盈率模型)、市價/凈資產比率模型(市凈率模型)、市價/收入比率模型(收入乘數模型或者市銷率模型)。

　　市價/凈利比率模型(市盈率模型)的優點有：(1)計算市盈率的數據容易取得，并且計算簡單;(2)市盈率把價格和收益聯系起來，直觀地反映投入和產出的關系;(3)市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。局限性有：(1)如果收益是負值，市盈率就失去了意義;(2)市盈率除了受企業本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降;如果目標企業的β值為1，則評估價值正確反映了對未來的預期;如果企業的β值顯著大于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小;如果β值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高。如果是一個周期性的企業，則企業價值可能被歪曲。

　　市價/凈資產比率模型(市凈率模型)的優點有：(1)凈利為負值的企業不能用市盈率進行估價，而市凈率極少為負值，可用于大多數企業;(2)凈資產賬面價值的數據容易取得，并且容易理解;(3)凈資產賬面價值比凈利穩定，也不像利潤那樣經常被人為操縱;(4)如果會計標準合理并且各企業會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業價值的變化。局限性有：(1)賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業執行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性;(2)固定資產很少的服務性企業和高科技企業，凈資產與企業價值的關系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義;(3)少數企業的凈資產是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　　市價/收入比率模型(收入乘數模型或者市銷率模型)的優點有：(1)它不會出現負值，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數;(2)它比較穩定、可靠，不容易被操縱;(3)收入乘數對價格政策和企業戰略變化敏感，可以反映這種變化的后果。局限性有：不能反映成本的變化，而成本是影響企業現金流量和價值的重要因素之一。

　　以相對價值法評估F公司價值的難點在于選擇可比企業。建議采用市價/凈利比率模型(市盈率模型)評估F公司價值。影響其估值準確性的主要因素有企業的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本)。

　　10.①甲公司的凈資產符合公司債券的發行條件。根據《證券法》規定，發行公司債券，股份有限公司的凈資產不低于3000萬元。在本題中，甲公司2010年12月31日的凈資產為18000萬元(26000-8000)，符合規定。

　　②甲公司可分配利潤符合公司債券發行的條件。根據《證券法》規定，發行公司債券，最近3年的平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。在本題中，甲公司最近3年的平均可分配利潤為1600萬元，8000萬元公司債券1年需支付的利息為320萬元，因此，可分配利潤符合公司債券發行的條件。

　　11.①甲公司發行的債券數額不符合規定。根據《證券法》規定，累計債券余額不得超過公司凈資產的40%。在本題中，甲公司債券數額(8000萬元)超過了公司凈資產(18000萬元)的40%(8000/18000=44.4%)。

　　②公司募集資金用途符合規定。根據《證券法》規定，公開發行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。在本題中，公司將募集資金用于收購F公司，屬于生產性支出，符合法律的規定。

　　③甲公司債券的期限符合規定。根據《證券法》規定，公司債券上市交易的，公司債券的期限為1年以上。在本題中，公司的公司債券期限為3年。

　　12. 從稅收成本角度考慮，將營銷機構設為分公司的方案更優。

　　理由：根據《企業所得稅法》，居民企業在中國境內設立不具有法人資格的營業機構的，應當匯總(合并)計算并繳納企業所得稅。子公司作為獨立法人，應各自計算繳納企業所得稅。因此，設立分公司可以幫助總分公司的盈虧相抵。降低應納稅所得額，減少應繳企業所得稅額。

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