【單選】CreditMetrics模型使用了( )這一概念來反映單一信用工具對真個組合風險狀況的作用。

　　A.秩相關系數

　　B.連接函數

　　C.信用工具邊際風險貢獻

　　D.違約概率

　　答案：C

　　(2)Credit Portfolio View模型

　　麥肯錫公司提出的Credit Portfolio View模型直接將將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型中的一系列參數值。Credit Portfolio View模型可以看做是CreditMetrics模型的一個補充，因為該模型雖然在違約計量上不使用歷史數據，而是根據現實宏觀經濟因素通過蒙特卡洛模擬計算出來，但對于那些非違約的轉移概率則還需要歷史數據來計算，只不過將這些基于歷史數據的轉移概率進行了調整而已。該模型本身并不能計量出完整的等級轉移矩陣。

　　【單選】多重信用風險組合模型被廣泛應用于國際銀行業中，其中( )直接將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型的一系列參數值。

　　A.CreditMetric模型

　　B.Credit Portfolio模型

　　C.Credit Risk + 模型

　　D.KMV模型

　　答案：B

　　(3)Credit Risk+模型

　　Credit Risk+模型是根據針對火災險的財險精算原理，對貸款組合違約率進行分析的，并假設在組合中，每筆貸款只有違約和不違約兩種狀態。Credit Risk+模型認為，貸款組合中不同類型的貸款同時違約的概率是很小的且相互獨立，因此，貸款組合的違約率服從泊松分布。

　　3. 組合損失的壓力測試

　　根據巴塞爾委員會2005年的定義，壓力測試是一種風險管理技術，用于評估特定事件或特定金融變量的變化對金融機構財務狀況的潛在影響。

　　作為商業銀行日常風險管理手段的有效補充，壓力測試早期主要用于市場風險管理，但隨著時間的推移，業界也逐漸開始利用壓力測試來補充信用風險模型的不足。

　　壓力測試主要采用敏感性分析的情景分析方法。敏感性分析用來測試單個風險因素或一小組密切相關的風險因素的假定運動(如收益曲線的平移)對組合價值的影響;情景分析模擬一組風險因素(如股權價格、匯率和利率)的多種情景對組合價值的影響。敏感度測試著重分析特定風險因素對組合或業務單元的影響，而情景分析評估所有風險因素變化的整體效應，更頻繁地用于機構范圍內的壓力測試。

　　盡管壓力測試并不困難，但過多的壓力測試并不意味著抓住了風險管理的實質和要害，也不意味著高水平的風險管理。而且，由于每次壓力測試只能說明時間的影響程度，卻并不能說明事件發生的可能性，使得管理者對眾多的壓力測試結果難以分清主次，因而對決策的幫助并不大。此外，壓力測試只是對組合短期風險狀況的一種衡量，因此屬于一種戰術性的風險管理方法。

　　3.2.4 國家風險主權評級

　　國際風險是指經濟主體在與非本國居民進行國際經貿與金融往來時，由于別國經濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的風險。國家風險不僅包括一個國家政府未能履行其債務所導致的風險(主權風險)，也包括主權國家以直接或間接方式影響債務人履行償債義務的能力和意愿。對國家風險的計量可以通過主權評級來實現。

　　主權評級指各國直接或間接影響債務人履行其對外償付義務的能力和意愿的測試與排名。目前，比較通用的主權評級模型是由經濟學家坎托和帕克(Cantor & Packer，1996)提出的，CP模型回歸了標準普爾和穆迪賦予的主權風險評級，利用49個國家的橫截面數據，測量出主權風險評級中作為決定因素的8個變量：

　　①人均收入：人均GNP(千美元)。

　　②GDP增長：年均實際GDP增長(%)。

　　③通貨膨脹：年均消費價格通脹率(%)。

　　④財政平衡：相對于GDP的中央財政年均盈余(%)。

　　⑤外部平衡：相對于GDP的資本項目年均順差(%)。

　　⑥外債：相對于出口的外幣債務(%)。

　　⑦經濟發展指標：IMF的工業化國家分類(1=工業化;0=非工業化)。

　　⑧違約史指標：1970年以來的外幣債務違約(1=違約;0=未違約)。

　　朱特勒和麥卡錫(Juttner & McCarthy，2000)對上述CP模型適用亞洲金融危機之后的新興市場國家主權評級的情況進行了分析，增加了下述5個變量，并運用回歸分析對CP模型進行了擴展：

　　⑨利差變量：某國和美國相同期限的政府債務之間的利率差。

　　⑩金融部門潛在問題資產占GDP的百分比。

　　?金融系統因政府而產生的或有負債與GDP之比。

　　?私人部門信貸增長的變化率(用對GDP的百分率表示)。

　　?實際匯率變量(用購買力平價作為均衡基點)。

　　與其他信用風險評級/評分相比，主權風險評級需要更多的經驗判斷，與其說它是一門精確的科學，不如說它是一門蘊含著不可預見性的藝術。

　　背景知識：《巴塞爾新資本協議》概述

　　《巴塞爾資本協議》將商業銀行信用風險資產分為四大類，分別以相應的權重(K)反映其風險大小：

　　經濟合作與發展組織(OECD)中央政府的債權風險暴露權重為0;

　　對于OECD的商業銀行及OECD以外的中央政府的債權風險暴露權重為20%;

　　抵押貸款的風險暴露權重為50%;

　　其他所有商業銀行、企業、個人的風險暴露權重都為100%。

　　符合監管要求的商業銀行必須滿足：資本/信用風險加權資產 > 8%。其中，信用風險加權資產為商業銀行所有債項風險暴露額與對應權重乘積之和。

　　《巴塞爾新資本協議》，不僅構建了最低資本充足率、監督檢查、市場約束三大支柱，明確最低資本充足率覆蓋了信用風險、市場風險、操作風險三大主要風險來源，而且對信用風險的計量提出了標準法、內部評級法初級法、內部評級法高級法三種方法。

　　【單選】下列關于《巴塞爾新資本協議》及其信用風險量化的說法，不正確的是( )。

　　A. 提出了信用風險計量的兩大類方法：標準法和內部評級法

　　B. 明確最低資本充足率覆蓋了信用風險、市場風險、操作風險三大主要風險來源

　　C. 外部評級法是《巴塞爾新資本協議》提出的用于外部監管的計算資本充足率的方法

　　D. 構建了最低資本充足率、監督檢查、市場約束三大支柱

　　答案：D

　　信用風險評級分為外部評級和內部評級。外部評級是專業評級機構對特定債務人的償債能力和意愿的整體評估，主要依靠專家定性分析，評級對象主要是政府或大企業;內部評級是商業銀行根據內部數據和標準(側重于定量分析)，對客戶的信用風險及債項的交易風險進行評價，并據以估計違約概率及違約損失率，作為信用評級和分類管理的標準。

　　巴塞爾委員會針對各商業銀行風險管理水平的不同，提出了信用風險計量的兩大類方法：標準法，基于商業銀行資產的外部評級結果，以標準化方式計量信用風險;內部評級法，基于商業銀行自身健全和完備的內部評級體系計量信用風險，但必須經過監管當局的技術檢驗和正式批準。

　　1.標準法

　　①商業銀行的信貸資產分為對主權國家的債權、對一般商業銀行的債權、對公司的債權、包括在監管零售資產中的債權、以居民房產抵押的債權、表外債權等13類;

　　②對主權、商業銀行、公司的債權等非零售類信貸資產，根據債務人的外部評級結果分別確定權重，零售類資產根據是否有居民房產抵押分別給予75%、35%的權重，表外信貸資產采用信用風險轉換系數轉換為信用風險暴露;

　　③允許商業銀行通過抵押、擔保、信用衍生工具等信貸資產的風險敏感性，但缺點也很明顯：過分依賴于外部評級，對于缺乏外部評級的公司類債權統一給予100%的風險權重，缺乏敏感性;此外，也沒有考慮到不同資產間的相關性。

　　【單選】在計量信用風險的方法中，《巴塞爾新資本協議》中標準法的缺點不包括( )。

　　A.過分依賴于外部評級

　　B.沒有考慮到不同資產間的相關性

　　C.對于缺乏外部評級的公司類債券統一給予100%的風險權重，缺乏敏感性

　　D.與1988年《巴塞爾資本協議》相比，提高了信貸資產的風險敏感性

　　答案：D

　　2.內部評級法

　　內部評級法要去商業銀行建立健全的內部評級體系，自行預測違約概率(PD)、違約損失率(LGD)、違約風險暴露(EAD)、期限(M)等信用風險因素，并根據如下權重公式計算每筆債項的信用風險資本要求(K)：

　　(1)公司、主權及商業銀行暴露

　　①非違約風險暴露

　　②違約風險暴露

　　(2)零售暴露

　　根據對商業銀行內部評級體系依賴程度的不同，內部評級法又分為初級法和高級法兩種：

　　①初級法要求商業銀行運用自身客戶評級估計每一等級客戶違約概率，其他風險要素采用監管當局的估機值;

　　②高級法要求商業銀行運用自身二維評級體系自行估計違約概率、違約損失率、違約風險暴露、期限。