四、項目清償能力分析(★★★★★)

　　貸款人從事項目融資業務，應當以償債能力分析為核心。項目清償能力分析是根據項目在計算期間的財務情況，對項目清償債務的能力和財務風險作出評價，它主要通過以下財務指標來進行。

　　(一)資產負債率

　　資產負債率也稱負債比率，是指負債總額與全部資產總額之比，是反映項目各年負債水平、償債能力和相關財務風險的指標。其具體計算公式為：

　　資產負債率=負債合計÷資產合計X l00％

　　資產負債率反映企業利用債權人提供的資金進行經營活動的能力，表明企業每百元資產所需償付的債務。

　　銀行從債權安全的角度考慮，總希望借款人的負債水平低一點；而企業從加快發展考慮，會考慮維持一個較高的負債率。在分析中資產負債率指標必須結合其他指標使用，只有對企業的生產經營情況進行

　　全面的分析，才能正確判斷借款人的還款能力，而不能簡單地根據資產負債率進行判斷。

　　(二)貸款償還期

　　貸款償還期一般是指項目償還固定資產貸款的本金和利息所用的時間，這個指標的計算有兩個目的；

　　①在還款時間及還款方式既定的情況下，計算項目能否滿足還款要求，可以采用綜合還貸的方式

　　②以最大能力法計算項目貸款償還期。最大能力法即以項目本身投產以后產生的可還款資金償還項目貸款所需的時間。

　　貸款償還期能夠反映項目還款能力和經濟情況，也是判斷貸款風險度的重要標準，是銀行制定信貸策略的主要依據，測算貸款償還期的關鍵是準確地分析計算期內貸款資金利息和償還貸款的資金來源。

　　(三)流動比率

　　流動比率(也稱營運資金比率或真實比率)，是指企業流動資產和流動負債的比率，其具體公式為：

　　流動比率=流動資產／流動負債

　　(四)速運比率

　　速動比率(又稱酸性測試比率)，是指速動資產與流動負債的比率。速動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、其他應收款項等，但存貨、預付賬款、待攤費用等則不應計入，其具體公式為：

　　速動比率=(流動資產一存貨一預付賬款一待攤費用)／流動負債總額×l00％

　　流動比率和速動比率均反映了企業資產的變現能力和短期償債能力。相對于流動比率而言，速動比率側重于流動資產中容易變現的部分，是對流動比率的補充。對于不同產業，這兩個比率的標準也有所不同，一般來說速動比率應在1以上，流動比率應在2以上。但是，兩者的比率也并非越高越好。

　　流動比率過高，說明存貨積壓或現金持有太多或兩者兼而有之；速動比率過高說明現金持有太多。而企業的存貨積壓說明企業經營不善，存貨可能存在問題；現金持有太多則說明企業理財不善，資金利用效率過低。

　　五、財務評價的基本報表(★★★★★)

　　對項目進行財務分析，必須充分利用現代會計的一系列報表，在這些財務報表所提供的數據基礎上進行財務分析。

　　(一)基本財務報表

　　根據方法與參數的規定，基本財務報表有：①現金流量表：現金流量表(全部投資)、現金流量表(自有資金)；②利潤表；③資金來源與運用表；④資產負債表；⑤借款還本付息表。

　　在評估中，為編制基本財務報表，還必須編制一些輔助報表，輔助報表可以根據計算需要編制，一般包括：①固定資產投資估算表；②流動資金估算表；③投資計劃與資金籌措表；④固定資產折舊費計算表；⑤無形及遞延資產攤銷估算表；⑥總成本費用估算表；⑦產品銷售(營業)收入和銷售稅金及附加估算表；⑧投入物成本計算表(用于計算生產中投入物成本和進項稅)。

　　(二)評估報表設置說明

　　跟以往的報表比較，本套評估報表的最大特點是銷售收入中不含增值稅的銷項稅，總成本中不含進項稅，銷售稅金中不含增值稅，這是根據現行的新稅制和企業實際會計核算辦法設置的。

　　在新稅制下，企業產品成本和銷售收入在會計核算上實行價稅分離制，即購貨階段企業支付的價款和增值稅在增值稅專用發票上分別注明，價款部分計入購貨成本。增值稅部分計人進項稅額；銷售階段的銷售價格不含增值稅，收取的增值稅許入銷項稅額。項目效益核算和報表設置也應按照新稅制和會計核算方法進行。

　　(三)基本財務報表的編制和使用說明

　　評估中報表的編制是通過對各報表填人相應的數據，計算一定的指標來完成的。各報表的數據來源有兩個，分別是原始數據和從其他報表采集的數據。原始數據根據項目的具體情況填人，其他數據可以從對應的報表中采集。下面介紹各主要報表的用途及注意事項。

　　1．全部投資現金流量表

　　全部投資現金流量表是設定在全部投資(建設投資和流動資金)均為自有資金的情況下，計算項目全部投資內部收益率、財務凈現值、財務凈現值率和投資回收期等評價指標，考察項目全部投資的盈利能力。為了使負債水平不同和籌資成本不同的項目具有共同的比較基礎，評估中需要將全部投資假設為自有資金，編制全部投資現金流量表，并把它作為評估的主要報表。通過該表計算的指標是判斷項目效益情況的主要依據。

　　在全部投資現金流量表中，根據固定資產折舊表的數據填列回收的固定資產余值，固定資產余值等于預計固定資產殘值與固定資產折余價值之和，在計算期最后一年填列。回收的流動資金根據項目達產后的流動資金占用量在計算期最后一年填列。銷售稅金及附加一般包括營業稅、消費稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等。如前所述，現行的增值稅是實行價外稅，所以不包含在銷售稅金中。

　　2．自有資金現金流量表

　　該表從投資者的角度出發，以投資者的出資額為計算基礎，用以計算自有資金財務內部收益率、凈現值等評價指標，考察項目自有資金的盈利能力。

　　全部投資現金流量表假設項目全部資金都是自有的(帶有一定的假設性)，而自有資金現金流量表是從項目投資者的角度分析項目的盈利能力。這兩張報表所計算出的指標都不能從正面直接回答項目今后償還銀行貸款的能力。

　　3．利潤表

　　該表由利潤表和利潤分配表合并而成，反映項目計算期內各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況，用于計算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。所得稅要按項目適用稅率進行測算，稅收的減免要以國家的有關規定為依據。

　　4．資金來源與運用表

　　該表反映項目計算期內各年的資金盈余及短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款計劃，并為編制資產負債表提供依據。如果項目的籌資方案已經確定，銀行通過該表可以了解到項目今后的還款資金來源情況，從另外一個角度判斷項目的還款能力。

　　5．資產負債表

　　該表綜合項目計算期內各年末資產、負債、所有者權益的增減變化和對應關系，以考察項目資產、負債、所有者權益的結構是否合理，計算資產負債率、流動比率、速動比率等指標并進行清償能力分析。

　　企業還清貸款以后，在評估階段難以對項目的盈余資金的使用作出安排，累計盈余資金將越來越大(而項目實施后不可能讓大量的盈余資金閑置在企業)，所計算的流動比率及速動比率的指標值將越來越大，這種計算結果跟項目實施后的實際情況是不相符的。從銀行的角度看，評估中的資產負債表只需編制到還清貸款(中長期貸款)時為止即可。

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