第四節 證券投資管理

　　證券投資的對象是金融資產，金融資產是一種以憑證、票據或者合同合約形式存在的權利性資產，如股票、債券及其衍生證券等。

　　一、證券資產的特點

　　(1)價值虛擬性;(2)可分割性;(3)持有目的多元性;(4)強流動性;(5)高風險性。

　　二、證券投資的目的

　　(1)分散資金投向，降低投資風險;(2)利用閑置資金，增加企業收益;(3)穩定客戶關系，保障生產經營;(4)提高資產的流動性，增強償債能力。

　　三、證券資產投資的風險

　　(一)系統性風險

　　系統性風險影響到資本市場上的所有證券，無妨通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險。系統性風險包括：

　　(1)價格風險：是指由于市場利率上升，而使證券資產價格普遍下跌的可能性。

　　(2)再投資風險：是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現預期收益的可能性。

　　(3)購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。

　　(二)非系統性風險

　　非系統性風險可以通過持有證券資產的多元化來抵銷，也稱為可分散風險。非系統性風險是公司特有風險，從公司內部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現形式是公司經營風險和財務風險。從公司外部的證券資產市場投資者的角度考察，公司經營風險和財務風險的特征無法明確區分，公司特有風險是以違約風險、變現風險、破產風險等形式表現出來的。

　　(1)違約風險：是指證券資產發行者無法按時兌付證券資產利息和償還本金的可能性。

　　(2)變現風險：是指證券資產持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。

　　(3)破產風險：是指在證券資產發行者破產清算時投資者無法收回應得權益的可能性。

　　四、債券投資

　　(一)債券要素

　　(1)債券面值;(2)債券票面利率;(3)債券到期日。

　　(二)債券的價值

　　將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現值，即可得到債券的內在價值。債券的內在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的期限、債券的面值、票面利率和所采用的貼現率等因素。

 

　　(三)債券投資的收益率

　　債券投資的收益率，是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日，所產生的預期報酬率，也就是債券投資項目的內含報酬率。

　　五、股票投資

　　(一)股票的價值

　　投資于股票預期獲得的未來現金流量的現值，即為股票的價值或內在價值、理論價格。