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　　第五章 籌資管理(下)

　　[基本要求]

　　(一)掌握資金需要量預測的方法

　　(二)掌握資本成本的計算

　　(三)掌握財務杠桿、經營杠桿和總杠桿

　　(四)熟悉可轉換債券、認股權證

　　(五)了解資本結構管理

　　[考試內容]

　　第一節 混合籌資

　　混合性資金，是指企業取得的某些兼有股權資本特征和債務資本特征的資金，常見的混合籌資方式主要有發行可轉換債券、發行認股權證。

　　一、可轉換債券

　　可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。可轉換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。

　　(一)可轉換債券的基本性質

　　(1)證券期權性;(2)資本轉換性;(3)能夠贖回與回售。

　　(二)可轉換債券的基本要素

　　(1)標的股票;(2)票面利率;(3)轉換價格;(4)轉換比率;(5)轉換期;(6)贖回條款;(7)回售條款;(8)強制性轉換調整條款。

　　(三)可轉換債券的發行條件

　　(1)最近3年連續盈利，且最近3年凈資產收益率平均在10%以上;(2)可轉換債券發行后，公司資產負債率不高于70%;(3)累計債券余額不超過公司凈資產額的40%;(4)上市公司發行可轉換債券，還應當符合關于公開發行股票的條件。

　　(四)可轉換債券籌資的特點

　　(1)籌資靈活性;(2)資本成本較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財務壓力。

　　二、認股權證

　　認股權證是一種由上市公司發行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發行的一定數量的股票。

　　(一)認股權證的基本性質

　　(1)證券的期權性;(2)認股權證是一種投資工具。

　　(二)認股權證的籌資特點

　　(1)認股權證是一種融資促進工具;(2)有助于改善上市公司的治理結構;(3)有利于推進上市公司的股權激勵機制。

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