第四節 衍生工具籌資

　　一、可轉換債券

　　【例題37·多項選擇題】可轉換債券籌資的優點是( )。

　　A.可節約利息支出

　　B.籌資效率高

　　C.增強籌資靈活性

　　D.股價大幅度上揚時，可增加籌資數量

　　籌集1000萬元

　　1)市價=10元/股，發行股數=1000/10=100萬股

　　2)發行可轉換債券 轉換價格=20元/股;轉換股數=1000/20=50萬股

　　1000萬元

　　市價100元/股 現在發行可轉債

　　【答案】ABC

　　【解析】如果債券轉換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額。

　　【例題38·多項選擇題】以下關于可轉換債券的說法中，正確的有( )。

　　A.轉換價格越低，表明在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量越少

　　B.設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權

　　C.設置贖回條款可以保護發行企業的利益

　　D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

　　【答案】BCD

　　【解析】設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。同時也能使發債公司避免在市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失，所以BC正確;若公司股價長期低迷，在設計有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內將債券回售給發行公司，加大了公司的財務支付壓力所以D正確;轉換比率=債券面值/轉換價格，所以轉換價格與轉換比率是反向變動，所以A錯誤。

　　【例題39·單項選擇題】某公司發行可轉換債券，每張面值為1000元，轉換比率為20，則該可轉換債券的轉換價格為( )。

　　A.20

　　B.50

　　C.30

　　D.25

　　【答案】B

　　【解析】轉換價格=債券面值/轉換比率=1000/20=50(元/股)