第二節　基本的財務報表分析

　　一、償債能力分析

　　(一)短期償債能力分析

　　每元“流動負債”由多少XX資產保障。指標包括：營運資金、流動比率、速動比率和現金比率。

　　1.營運資金=流動資產-流動負債

　　2.流動比率=流動資產÷流動負債

　　合理的最低流動比率是2，但該比率較易人為操縱，營業周期短、應收賬款和存貨的周轉速度快的企業其流動比率可以低一些。

　　一般情況下，營業周期、應收賬款和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。

　　3.速動比率=速動資產÷流動負債

　　貨幣資金、交易性金融資產和各種應收款項，可以在較短時間內變現，稱為速動資產;重要影響因素是應收賬款的變現能力。

　　4.現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債

　�、佻F金比率最能反映企業直接償付流動負債的能力。②0.2的現金比率就可以接受。③比率過高影響企業盈利能力。

　　(二)長期償債能力分析

　　長期償債能力分析涉及債務的均為“負債總額”。

　　1.資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%

　�、贍I業周期短的企業，資產周轉速度快，可以適當提高資產負債率;

　�、诹鲃淤Y產占的比率比較大的企業可以適當提高資產負債率;

　�、叟d旺期間的企業可適當提高資產負債率;

　　④利率提高和通貨膨脹率影響，加大實際利率水平，增加償債壓力，應降低資產負債率;

　　2.產權比率(資本負債率)=負債總額÷所有者權益×100%

　　①當企業的資產收益率大于負債成本率時，負債經營有利于提高資金收益率，這時的產權比率可適當高些。②產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構。

　　3.權益乘數=總資產÷股東權益

　　權益乘數=1+產權比率=1/(1-資產負債率)

　　4.利息保障倍數=息稅前利潤/全部利息費用(包括資本化利息)

　�、倮⒈Ｕ媳稊抵辽僖笥�1(國際公認標準為3)。②在短期內，利息保障倍數小于1也仍然具有利息支付能力。③在分析時需要比較企業連續多個會計年度(如5年)的利息保障倍數。

　　(三)影響償債能力的其他因素

　　1.可動用的銀行貸款指標或授信額度。2.資產質量。3.或有事項和承諾事項，也會加大企業償債義務。4.經營租賃，會影響企業的償債能力。

　　二、營運能力分析

　　(一)流動資產營運能力分析

　　1.應收賬款周轉率=銷售收入凈額÷應收賬款平均余額

　　【提示】應收賬款周轉率越高、周轉天數越短表明應收賬款管理效率越高

　　注意：①銷售收入使用利潤表中的“營業收入”;②應收賬款包括 “應收賬款”和“應收票據”等;③應收賬款應為未扣除壞賬準備的金額;④應收賬款周轉率最好使用多個時點的平均數，

　　2.存貨周轉率=銷售成本÷存貨平均余額

　　【提示】存貨周轉速度越快，占用水平越低，會增強企業的短期償債能力及盈利能力。

　　注意：①存貨周轉率的高低應注意行業的可比性;②反映的是存貨整體的周轉情況;③應結合應收賬款周轉情況和信用政策進行分析。

　　3.流動資產周轉率=銷售收入凈額÷流動資產平均余額

　　(二)固定資產營運能力分析

　　固定資產周轉率=銷售收入凈額÷固定資產平均凈值

　　注意：①固定資產凈值=固定資產原值-累計折舊�、诠潭ㄙY產周轉率高，說明企業固定資產投資得當，結構合理，利用效率高

　　(三)總資產運營能力分析

　　總資產周轉率=銷售收入凈額÷資產平均總額

　　如果資金占用的波動性較大，應按照各月份的資金占用額計算。如：

　　季平均占用額=(1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末)÷3

　　三、盈利能力分析

　　銷售毛利率=銷售毛利÷銷售收入

　　銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入

　　總資產凈利率=(凈利潤÷平均總資產)×100%

　　凈資產收益率=(凈利潤÷平均所有者權益)×100%

　　四、發展能力分析

　　銷售收入增長率=本年銷售收入增長額/上年銷售收入×100%

　　總資產增長率=本年資產增長額/年初資產總額×100%

　　營業利潤增長率=本年營業利潤增長額/上年營業利潤總額×100%

　　資本積累率(所有者權益增長率)=本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100%

　　(1+資本三年平均增長率)3=本年數額/三年前的數額

　　資本保值增值率=期末所有者權益÷期初所有者權益×100%

　　除受企業經營成果的影響外，還受企業利潤分配政策和投入資本的影響

　　五、現金流量分析

　　(一) 獲取現金能力的分析

　　銷售現金比率=經營活動現金流量凈額÷銷售收入

　　每股營業現金凈流量=經營活動現金流量凈額÷普通股股數

　　全部資產現金回收率=經營活動現金流量凈額÷企業平均資產總額×100%

　　【提示】它說明企業全部資產產生現金的能力

　　(二)收益質量分析

　　凈收益營運指數=經營凈收益÷凈利潤

　　其中：經營凈收益=凈利潤-非經營凈收益

　　非經營凈收益是指投資活動和籌資活動所產生的投資收益、財務費用和營業外收支等。

　　凈收益營運指數越小,,收益質量越差,可持續性較低。

　　現金營運指數=經營活動現金流量凈額÷經營所得現金

　　其中，經營所得現金=經營凈收益+非付現費用

　�、佻F金營運指數小于1，說明一部分收益尚未取得現金，收益質量低。

　　②現金營運指數小于1，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業績。

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